Заражение Китая угрожает обрушить развивающиеся рынки мира

Краткое содержание статьи

  • Ралли сырьевых валют остановилось после вспышки Covid
  • Акции и валюты пережили самую резкую распродажу за два года

Подробности

Повсеместная распродажа в Китае прокатилась по развивающимся рынкам, угрожая подавить рост и обрушить все, от акций до валют и облигаций.

Новые вспышки Covid — и строгая политика правительства по их сдерживанию — пугают глобальных инвесторов, которые опасаются, что локдауны в Китае отзовутся по всему миру, снизив спрос и нарушив цепочки поставок. Это подталкивает их к продаже не только китайской валюты, облигаций и акций, но и активов любой развивающейся страны, которая в значительной степени зависит от торговли со второй по величине экономикой мира.

Результатом стал самый резкий спад на развивающихся рынках за два года, мало чем отличающийся от краха в 2015 году, когда беды Китая привели к обвалу их облигаций и валюты, не говоря уже о потере $2 трлн стоимости акций. С тех пор влияние страны на мировую экономику только возросло: сейчас она является крупнейшим покупателем сырьевых товаров, а это означает, что ее спад может повлиять на экспортеров сырья и их рынки больше, чем когда-либо.

«Учитывая важность Китая в глобальных цепочках поставок и важность для перспектив глобального роста, дальнейшее разочарование в росте страны может привести к увеличению риска заражения», — написали в электронном письме Джонни Чен и Клиффорд Лау, финансовые менеджеры William Blair Investment Management в Сингапуре. «Мы считаем страны с тесными торговыми связями с Китаем наиболее уязвимыми».

Когда в конце апреля армии силовиков в белых костюмах обрушились на Шанхай и Пекин, чтобы наблюдать за обязательным тестированием миллионов людей, офшорный юань упал до самой большой месячной потери по крайней мере за 12 лет. Индекс MSCI Emerging Markets Currency Index, в котором доля китайской валюты составляет почти 30%, упал в тандеме. 30-дневная корреляция юаня с индексом выросла до самого сильного уровня с сентября, подчеркнув влияние валюты на распродажу на развивающихся рынках. После того, как Шанхай сообщил о своих первых смертях после последней вспышки, панические продажи распространились на облигации и акции.

Масштабы потерь побудили китайские власти вмешаться и заверить рынки, что они поддержат восстановление экономики и увеличат расходы на инфраструктуру. Они также заявили о готовности решить вопросы регулирования в технологическом секторе. Эти обещания успокоили нервы инвесторов, хотя власти не отказались от жесткой политики Covid Zero, которая в первую очередь вызвала панику. Хотя в последний торговый день апреля курс юаня действительно восстановился, большинство аналитиков ожидают возобновления падения валюты.

Оффшорный юань упал на 0,6% до 6,6827 за доллар в понедельник, 2 мая. Местные рынки Китая закрыты на праздник.

Целевой показатель роста Пекина в 5,5% к 2022 году сейчас находится под вопросом, что побудило аналитиков от Standard Chartered Plc до HSBC Holdings Plc предсказать валютные потери в течение следующих трех месяцев. Это, в свою очередь, может снизить темпы роста в таких странах, как Южная Африка и Бразилия, в то время как они также страдают от более высокой доходности в США, инфляционной спирали и войны на Украине.

«Если экономика Китая значительно замедлится, валюты развивающихся рынков, а также юань могут испытать период повышенной и постоянной волатильности», — сказал Брендан МакКенна, валютный стратег Wells Fargo Securities в Нью-Йорке.

Товарная боль

Ранд стер четырехмесячный рост всего за две недели, в то время как бразильский реал, колумбийское песо и чилийское песо продемонстрировали одно из самых резких падений среди аналогов. Убытки кэрри-трейд резко выросли, перекрыв худшие показатели с ноября.

Инвестиционные менеджеры быстро перешли к понижению прогноза валюты для развивающихся рынков. HSBC снизил свой прогноз по девяти азиатским валютам, сославшись на экономические трудности Китая. TD Securities и Neuberger Berman заявили, что южнокорейский вон и тайваньский доллар окажутся под большим давлением.

«Мы по-прежнему придерживаемся осторожной позиции в отношении азиатских валют и ожидаем большей волатильности до тех пор, пока не исчезнут некоторые из этих опасений по поводу роста», — Прашант Сингх, старший портфельный менеджер по долговым обязательствам развивающихся рынков в Neuberger Berman в Сингапуре.

Разгром нескольких активов

Потери валюты также вызывают распродажу местных облигаций, которая упала до худшего уровня за первые четыре месяца года за всю историю наблюдений, поскольку показатели только в апреле были худшими с момента пика пандемии в марте 2020 года. Главным тормозом здесь снова стал Китай, с весом 41% в индексе Bloomberg для класса активов. Национальные облигации продемонстрировали самое большое ежемесячное падение со времен финансового кризиса 2008 года, в то же время вызвав двузначные потери в таких разных странах, как Южная Африка, Польша и Чили.

Не остались в стороне и акции. Падение акций китайских технологических компаний, котирующихся в Гонконге, отразилось эхом в Йоханнесбурге на полмира. Акции Naspers Ltd., владеющей 28,8% акций Tencent Holdings, упали до пятилетнего минимума. Трехнедельный спад, частично вызванный паникой по поводу случаев заболевания Covid в Китае (и частично ростом доходности в США), привел к тому, что акции развивающихся рынков потеряли 2,7 триллиона долларов в рыночной стоимости.

Экономическая активность Китая резко сократилась в апреле, так как карантин в Шанхае усилил опасения по поводу дальнейшего нарушения глобальных цепочек поставок. Согласно данным, опубликованным Национальным бюро статистики в субботу, производственная активность упала до самого низкого уровня более чем за два года, при этом официальный производственный PMI упал до 47,4 с 49,5 в марте.

«Замедление роста в Китае усугубит сложные перспективы для развивающихся экономик, столкнувшихся с резкими скачками цен на энергоносители и ужесточением денежно-кредитной политики со стороны крупных центральных банков», — сказал Мансур Мохи-уддин, главный экономист Bank of Singapore Ltd.

Авторы: Маркус Вонг, Нетти Идаю Исмаил, Bloomberg

You might also like