Западные банки готовятся к дополнительной проверке листинга китайских офшоров

Глобальные инвестиционные банки не будут снижать свой аппетит к прибыльной работе с листингами китайских компаний за рубежом, несмотря на дополнительную тщательную проверку и увеличенное количество документов, предлагаемых в соответствии с новыми нормативными изменениями, сообщили на этой неделе несколько источников.

Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) на прошлой неделе предложила правила листинга за рубежом, которые включают требование о том, чтобы банки, управляющие офшорным листингом китайской компании, регистрировались в регулирующем органе.

Иностранные банки также должны будут представить к 31 января годовые отчеты с подробным описанием офшорных листингов китайских компаний, над которыми они работали в течение года.

Неясно, насколько обременительным будет процесс регистрации и что нужно будет включать в отчеты, но это требование беспрецедентное и уникальное, сказали источники, в том числе несколько инвестиционных банкиров и юристов, которые работают с зарубежными листингами.

В дальнейшем западным банкам придется уравновесить свое желание получить миллионы долларов комиссионных, которые они зарабатывают, помогая китайским компаниям размещаться на офшорных биржах, с затратами на усиление надзора.

«Они хотят возложить на международные банки такую ​​же ответственность за любой листинг A-акций», — сказал один из источников, банкир на рынках капитала европейского инвестиционного банка в Гонконге, имея в виду первичное публичное размещение акций (IPO) на китайских биржах.

«Я не думаю, что это здорово, но и не удивительно. Это попытка повысить их прозрачность и дать себе гораздо лучшее представление о том, что происходит в зарубежных сделках, чего у них раньше не было».

Банкир отказался назвать свое имя из-за деликатности вопроса.

Согласно данным Refinitiv, публичное размещение акций китайских компаний в США с 2016 по 2020 год принесло их андеррайтерам 1,6 миллиарда долларов комиссионных доходов. В этом году сборы за размещение объявлений составили 486 миллионов долларов.

Тем не менее, все это было заработано в первой половине 2021 года, а с июня не было никаких новых офшорных листингов, поскольку регулирующие органы объявили о планах разработки новых правил для пресечения нарушений, таких как антиконкурентное поведение и нарушения конфиденциальности данных.

По словам банкиров и аналитиков, планы по ужесточению контроля над продажей акций зарубежных компаний материковыми компаниями могут снизить нормативную неопределенность, которая взволновала финансовые рынки в этом году и привела к остановке листинга.

Более жесткий контроль

Банкиры Гонконга и Нью-Йорка выполняют основную часть работы, связанной с листингом офшоров китайских компаний, и от них не требуется регистрироваться в регулирующих органах этих юрисдикций или представлять им годовые отчеты.

Кроме того, андеррайтеры рынка капитала обычно контролируются регулятором ценных бумаг на рынках, где они работают.

Требование от офшорных андеррайтеров регистрации в CSRC было «беспрецедентным» шагом, поскольку китайские власти ранее не осуществляли «экстерриториальную юрисдикцию», — говорит находящийся в Шанхае партнер китайской юридической фирмы.

Более жесткий регуляторный контроль направлен на установление ответственности в случае любого проступка или нарушения правил компанией, обнаруженных после процесса листинга, согласно банковским и юридическим источникам.

«Это фактически означает, что китайские регулирующие органы продолжают тщательную проверку охвата и бизнеса международных андеррайтеров», — сказал Франк Би, гонконгский партнер Ashurst LLP, специализирующийся на международных рынках капитала.

«Это может вызвать озабоченность у различных международных банков относительно утверждения мандата из-за этого беспрецедентного запроса».

Согласно предложенным правилам, CSRC будет сообщать о любых злоупотреблениях в офшорный регулирующий орган банка-нарушителя, а андеррайтер может быть лишен права на подачу новых листингов на срок от трех месяцев до одного года.

Однако некоторых банкиров, похоже, не беспокоят предлагаемые изменения.

«Если от нас потребуют подавать, мы подадим. Это не имеет большого значения для нас», — сказал старший инвестиционный банкир из Гонконга в банке с Уолл-Стрит, который отказался назвать свое имя, поскольку он не был уполномочен разговаривать с средствами массовой информации.

Авторы: Скотт Мердок, Кейн Ву, Селена Ли, Reuters