ВВП Китая в первом квартале превысил прогноз, но слабость в марте резко повышает прогнозные риски

Краткое содержание статьи

  • ВВП Китая в 1 кв. +4,8% г/г, риски по прогнозам резко возрастают
  • Мартовские показатели активности уже показывают нарастающее напряжение
  • Розничные продажи сократились на 3,5% в марте против -1,6% в опросе.
  • Мартовский уровень безработицы по стране — самый высокий с мая 2020 года
  • Промышленное производство, инвестиции превзошли прогнозы

Подробности

Экономика Китая замедлилась в марте, так как потребление, недвижимость и экспорт сильно пострадали, что свело на нет более высокие, чем ожидалось, показатели роста в первом квартале и ухудшило перспективы, уже ослабленные ограничениями COVID-19 и войной в Украине.

Самая большая краткосрочная проблема для Пекина — это новые жесткие правила, связанные с коронавирусом, в период повышенных геополитических рисков, которые усилили давление на предложение и цены на сырьевые товары, в результате чего китайские власти ходят по натянутому канату, пытаясь стимулировать рост, не ставя под угрозу ценовую стабильность.

Валовой внутренний продукт (ВВП) увеличился на 4,8% в первом квартале по сравнению с годом ранее, как показали данные Национального бюро статистики от 18 апреля 2022 года, превзойдя ожидания аналитиков в отношении прироста на 4,4% и поднявшись с 4,0% в четвертом квартале.

Удивительно сильное начало в первые два месяца года улучшило общие показатели: ВВП вырос на 1,3% в январе-марте в квартальном выражении по сравнению с ожиданиями роста на 0,6% и пересмотренного роста на 1,5% в квартальном исчислении.

Аналитики говорят, что апрельские данные, вероятно, будут хуже, поскольку карантин в коммерческом центре Шанхая и в других местах затягивается, что побуждает некоторых предупреждать о растущих рисках рецессии.

«Дальнейшие последствия локдауна неизбежны не только потому, что произошла задержка с доставкой предметов первой необходимости, но и потому, что они добавляют неопределенности в услуги и фабричные операции, которые уже повлияли на рынок труда», — рассказала Ирис Панг, глава Большого Китая. экономист в ИНГ.

«Возможно, нам придется еще больше пересмотреть наши прогнозы по ВВП, если фискальная поддержка не придет вовремя».

Акции Китая упали, вероятно, отреагировав на мартовские данные и слабые прогнозы: индекс голубых фишек CSI300 снизился на 0,6%, а индекс Shanghai Composite упал на 0,5%.

Ухудшение розничных продаж, уровень безработицы

Данные о деятельности в марте показали, что розничные продажи сократились больше всего в годовом исчислении с апреля 2020 года из-за широко распространенных ограничений COVID по всей стране. Они упали на 3,5%, хуже ожиданий снижения на 1,6% и роста на 6,7% в январе-феврале.

Рынок труда уже демонстрирует признаки стресса в марте, который обычно является устойчивым месяцем для рынка труда, поскольку заводы возобновляют прием на работу после праздника Лунного Нового года. Общенациональный уровень безработицы в Китае, основанный на опросах, в марте составил 5,8%, что является самым высоким показателем с мая 2020 года, а в 31 крупном городе он достиг рекордных 6,0%.

Промышленный сектор показал себя лучше: производство увеличилось на 5,0% по сравнению с прошлым годом, по сравнению с прогнозами роста на 4,5%. Это все еще меньше, чем увеличение на 7,5%, наблюдавшееся в первые два месяца года.

Инвестиции в основной капитал, движущая сила роста, на которую рассчитывает Пекин, чтобы поддержать экономику, выросли на 9,3% в годовом исчислении в первом квартале по сравнению с ожидаемым ростом на 8,5%, но ниже роста на 12,2% в первые два месяца.

Аналитики Capital Economics и Nomura считают, что официальные данные по ВВП, возможно, занижают замедление в прошлом квартале.

Capital Economics говорит, что рост индекса производства услуг за 1 квартал не соответствует расширению сектора услуг в данных ВВП, в то время как Nomura заявил, что некоторые мартовские данные, такие как промышленное производство, трудно согласовать со многими другими ключевыми показателями промышленного производства.

Продажи жилья в стоимостном выражении в марте упали на 26,2% в годовом исчислении, что является самым большим падением с января-февраля 2020 года, согласно расчетам Reuters, что указывает на углубляющийся спад на рынке недвижимости.

«Очень дорогое» сдерживание COVID-19

Решимость правительства остановить распространение рекордных случаев COVID-19 привела к засорению автомагистралей и портов, задержке рабочих и закрытию бесчисленных заводов — сбои, которые распространяются по глобальным цепочкам поставок товаров, начиная от электромобилей и заканчивая iPhone.

Вклад чистого экспорта в рост ВВП снизился до 3,7% в первом квартале с 26,4% в четвертом, что подчеркивает потерю импульса ключевого фактора роста.

Фу Линхуэй, представитель NBS, признал растущее экономическое давление.

«Мы активизируем реализацию макрополитики, приложим все усилия для стабилизации экономических основ и будем стремиться к достижению целей и задач на год», — заявил Фу на пресс-конференции.

Поздно вечером 15 апреля Народный банк Китая (НБК) объявил, что впервые в этом году сократит объем наличных денег, которые банки должны хранить в качестве резервов, высвободив около 530 млрд юаней (83,25 млрд долларов) в виде долгосрочной ликвидности, хотя размер разреза не оправдал ожиданий.

Аналитики теперь видят меньше возможностей для дальнейшего снижения ставок в Китае после меньшего, чем ожидалось, снижения RRR, которое, по их словам, отражает обеспокоенность НБК по поводу инфляционного давления и ужесточения денежно-кредитной политики США.

«Правительство сталкивается с дилеммой: как сбалансировать экономический рост и сдержать вспышки. Блокировка крупных городов, таких как Шанхай, обходится очень дорого», — сказал Живэй Чжан, главный экономист Pinpoint Asset Management.

«Такие расходы станут более заметными в ближайшие месяцы».

Авторы: Кевин Яо, Стелла Цю, Эллен Чжан, Reuters