Старые добрые времена не вернутся для китайских интернет-компаний
Закончатся ли проблемы регулирования китайского технологического сектора? Или Пекин ужесточает контроль над интернет-компаниями?
Последние дни предоставили доказательства обеих точек зрения.
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks
Ранее в этом месяце Го Шуцин, секретарь Коммунистической партии Народного банка Китая, объявил, что работа по исправлению положения в 14 компаниях, занимающихся финансовыми технологиями, в основном завершена.
Позже Alibaba Group Holding подписала соглашение об углублении сотрудничества с городскими властями Ханчжоу, где находится ее штаб-квартира, что свидетельствует о том, что время, проведенное компанией в собачьей будке властей, подошло к концу.
На прошлой неделе Didi Global, гигант по вызову такси, который был еще одной основной целью регулятивных мер, добился зеленого света, чтобы вернуть свои основные приложения в магазины приложений страны.
Все эти позитивные новости подпитывают оптимизм инвесторов в отношении того, что репрессии, возможно, закончились.
Но параллельно с этими событиями инвесторы были озадачены, узнав о недавних государственных инвестициях в ведущие технологические компании частного сектора. Например, организация, контролируемая городским правительством Ханчжоу, недавно стала вторым по величине инвестором ключевого подразделения Ant Group, дочерней компании Alibaba в области финансовых технологий.
Ранее в этом месяце фонд, связанный с Администрацией киберпространства Китая, приобрел 1% акций дочерней компании Alibaba. Предполагается, что аналогичная схема работает и с Tencent Holdings.
Примечательно, что инвестиции CAC в Alibaba включают в себя так называемую золотую акцию, которая даст государственному агентству особые права управления, которые могут включать право назначать члена совета директоров, право вето на определенные корпоративные решения или контроль над модерацией контента.
Как нам расшифровать противоречивые сигналы о направлении китайского технологического сектора?
Безусловно, текущая макроэкономическая среда благоприятствует бизнес-перспективам китайских технологических компаний, поскольку ведущие политики делают экономический рост своим главным приоритетом.
В то же время реализация политики лежит на государственных учреждениях, бюрократические интересы которых не обязательно совпадают друг с другом или с высшими политиками. В последние годы нередки случаи, когда агентства двигались в разных направлениях и даже иногда конфликтовали друг с другом.
Например, инвестиции CAC в Alibaba являются продолжением предыдущей практики приобретения акций со специальными правами управления в медиа-компаниях, включая ByteDance и Sina, материнскую компанию Twitter-подобного сервиса Weibo. Фонд CAC также сделал обычные инвестиции в большое количество китайских технологических компаний.
Однако приобретение золотых акций CAC не было частью технологического подавления. Еще в 2017 году правительство объявило о планах инвестировать в онлайн-медиакомпании, чтобы усилить контроль над их контентом. Тем не менее, продолжение такой практики, безусловно, помогает CAC расширить свой политический контроль над технологическим сектором.
В ноябре прошлого года Государственная администрация по регулированию рынка (SAMR) попыталась расширить свою бюрократическую сферу, предложив коренную перестройку китайского закона о конкуренции. Многие из предложенных поправок специально нацелены на технологические компании. Другие значительно увеличат санкции за нарушения закона.
До сих пор амбициозное предложение ДУМР по пересмотру Закона о борьбе с недобросовестной конкуренцией не получило большой поддержки. Действительно, можно ожидать, что китайские регуляторы в области технологий будут воздерживаться от агрессивных действий в текущей среде политики, направленной на рост, что также объясняет, почему недавние инвестиции в золотые акции были сделаны осторожно.
На самом деле техническое регулирование уже начало ослабевать год назад, когда китайская экономика начала страдать от резкого замедления. Затем ведущие политики неоднократно клялись ослабить регулирование, чтобы успокоить рынок. С тех пор агентства вернулись к обычному правоприменению, не попав в заголовки.
Хотя технологическое подавление было недолгим, оно привело к долгосрочным институциональным изменениям. Двухлетняя правоохранительная кампания способствовала принятию множества национальных и местных законов и ведомственных инструкций с строгими санкционными положениями. В результате китайские регуляторы теперь вооружены большим арсеналом регуляторов и большей административной свободой действий.
Между тем, технологическое подавление значительно расширило возможности регулирующих органов с более существенными возможностями правоприменения. Например, антимонопольное подразделение ДУМР было преобразовано из бюро в агентство, а его руководитель имеет статус заместителя министра. Это позволило небольшому агентству увеличить свой бюджет и нанять больше людей.
Эти наделенные полномочиями агентства теперь являются влиятельными заинтересованными группами, которые будут продолжать настаивать на агрессивном регулировании. Между тем глобальная тенденция к ужесточению технологического регулирования будет продолжать подкреплять заявления агентств о том, что жизненно важно держать на коротком поводке отечественных технологических гигантов.
Техническое регулирование никогда не вернется к статус-кво до 2020 года, даже если технологические компании получат временную передышку. По мере того как правление Пекина становится более персонализированным и более централизованным, технологическое регулирование в ближайшие годы станет еще более непредсказуемым и изменчивым.
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks
Автор: Анджела Хуюэ Чжан, NIKKEI Asia