Китай возобновляет «переоцененную» игру, поскольку потери на фондовом рынке причиняют боль, а «шпионский шар» разжигает технические санкции США

Краткое содержание статьи

• Китайские акции в этом месяце стали лидерами потерь по сравнению с мировыми лидерами в январе на фоне смешанных экономических данных, оттока средств и новых геополитических рисков.
• Быки по-прежнему численно превосходят медведей среди аналитиков китайского рынка в фирмах Уолл-стрит с экономикой, которая будет запускать больше цилиндров в будущем.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Китайские акции были лучшими в мире в первые недели 2023 года до Лунного Нового года. За последние две недели базовые индексы, отслеживающие ценные бумаги, потерпели поражение, чтобы войти в число самых проигравших в мире.

Откат отражает сомнения в сознании инвесторов и аналитиков, причем некоторые ставят под сомнение надежность возобновления ставок на Китай. Goldman Sachs заявил, что его клиенты на материке не убеждены в силе восстановления экономики Китая, в то время как геополитические вопросы доминировали в разговорах о его маркетинговой поездке в этом месяце.

С тех пор, как в ноябре Пекин начал отменять свои ограничения, связанные с нулевым Covid, китайские акции в стране и за рубежом выросли на целых 50 процентов, что побудило Ван Ци, генерального директора MegaTrust Investment в Гонконге, предупредить, что ралли могло зайти слишком далеко. Выход индекса CSI 300 на территорию бычьего рынка 30 января продлился всего один день.

«Это возобновление торговли с Китаем слишком разрекламировано», — заявил Артур Будагян, главный стратег по развивающимся рынкам в монреальской компании BCA Research, в веб-трансляции в четверг. «Мы ожидаем, что китайская экономика восстановится, но вопрос в том, сколько уже заложено в цене».

Менеджеры глобальных фондов могут знать ответ. Согласно данным Stock Connect, после вложения в январе рекордных 21 млрд долларов США в акции, деноминированные в юанях, их чистые покупки сократились до 5,4 млрд долларов США за последние две недели. В то же время инвесторы из материкового Китая сняли 2,1 миллиарда долларов США с акций, зарегистрированных в Гонконге.

Индекс Hang Seng упал на 6,6% за последние две недели, в то время как индекс CSI 300 акций наземных компаний снизился на 1,8%, а индекс Hang Seng China Enterprises упал на 8,3%. Индекс MSCI China упал на 7,8% за тот же двухнедельный период. Технологический индекс Hang Seng упал на 7,1% после того, как Будагян попросил инвесторов смягчить технологическое ралли 1 февраля.

Инцидент с «шаром-шпионом» на прошлой неделе подтвердил обеспокоенность инвесторов из материкового Китая. На прошлой неделе администрация Байдена внесла в черный список еще шесть организаций, предположительно связанных с китайскими военными, заблокировав им доступ к экспорту технологий из США.

По словам Будагяна из BCA Research, мрачная экономическая реальность в этом году может свести на нет нынешний оптимизм. Промышленная активность, основной двигатель китайской экономики, вероятно, разочарует, поскольку инвестиции в инфраструктуру и производство остаются слабыми, поскольку местные органы власти борются с бюджетным кризисом.

Согласно данным центрального банка, в январе китайские банки предоставили рекордные 4,9 трлн юаней (720,7 млрд долларов США) новых кредитов, чтобы поддержать экономику, пострадавшую от Covid. Тем не менее, кредиты домохозяйствам оставались вялыми, что свидетельствует о слабом настроении на фоне отсутствия гарантий занятости и встречных ветров на рынке недвижимости, говорится в пятничной записке ING Bank.

Экономика Китая «все еще не работает на полную катушку», заявили стратеги, в том числе Джулия Ванг из JPMorgan Private Bank, в пятничном отчете. «Данные по жилищному сектору все еще довольно слабые. Рост доходов, вероятно, восстановится с отставанием. Это по-прежнему остается вопросом доверия к сектору».

Фирма сохранила оптимистичный взгляд на китайские акции, ожидая, что правительство усилит свою политическую поддержку для поддержки роста в преддверии официального сезона планирования политики в марте.

Перспективы рынка будут в основном зависеть от силы и устойчивости восстановления экономики Китая, заявили стратеги, в том числе Винни Ву из Bank of America Securities, в отчете от 10 февраля.

Согласно отчету, восстановление потребления может повысить деловую уверенность и инвестиционную активность, улучшить перспективы занятости и доходов и в конечном итоге привести к восстановлению рынка недвижимости. Оборотная сторона — кратковременное восстановление, которое может подорвать оптимизм.

Несмотря на февральский сбой, быки по китайским акциям, похоже, превосходят медведей. Goldman видит потенциал роста цен даже после недавнего резкого ралли, в то время как Morgan Stanley и JPMorgan Private Bank рекомендуют покупать на падениях.

Хрупкие американо-китайские отношения и множество других встречных ветров «понятны», заявили стратеги, в том числе Лора Ван из Morgan Stanley, в отчете от 9 февраля. «Мы остаемся конструктивными, но ожидаем некоторой временной нестабильности».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Цзясин Ли, SCMP