Почему уровень инфляции в Китае ниже, чем в США, Европе и Великобритании?

Краткое содержание статьи

  • Мировая инфляция стремительно растет, достигнув в США 40-летнего максимума из-за заоблачных цен на продукты питания и энергоносители, усугубленных войной в Украине.
  • Но уровень инфляции в Китае был относительно низким из-за его ограниченных стимулов во время пандемии и взвешивания товаров и услуг в его корзине ИПЦ.

Подробности

Благоприятные показатели инфляции в Китае резко контрастируют с показателями многих стран с развитой экономикой, что дает стране пространство для дальнейшего ослабления денежно-кредитной политики, в то время как США, Европейский союз и Великобритания повышают ставки.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) в мае вырос на 2,1% по сравнению с прошлым годом, не изменившись с апреля, но все еще на шестимесячном максимуме, что отражает рост цен на сырую нефть, сельскохозяйственную продукцию и импорт материалов.

Для сравнения, в прошлом месяце инфляция достигла максимума за последние четыре десятилетия — 8,6% в США и 8,1% в еврозоне. В апреле она выросла до 9 процентов в Великобритании.

Базовый индекс потребительских цен Китая, который исключает неустойчивые цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 0,9% в годовом исчислении в прошлом месяце, не изменившись с апреля. Общая инфляция за первые пять месяцев выросла на 1,5%, что значительно ниже годового максимума правительства в 3%.

Индекс цен производителей (PPI), который измеряет цены на продукцию, покидающую заводы, вырос на 6,4% в мае по сравнению с пиковым значением 13,5% в октябре 2021 года.

Китайские официальные лица и ученые связывают это расхождение с мерами стимулирования Запада, в частности с беспрецедентным печатанием денег, используемым для спасения экономики, пострадавшей от пандемии коронавируса.

Баланс Федеральной резервной системы США увеличился более чем вдвое за последние два года до 8,9 трлн долларов США, в то время как Пекин, который с осторожностью относился к тотальным стимулам, воздерживался от чрезмерного смягчения.

Но отчасти причина также сводится к взвешиванию товаров и услуг, составляющих корзину ИПЦ Китая.

В то время как Китай уделяет больше внимания одежде и еде, что соответствует его статусу страны с уровнем дохода выше среднего, США уделяют больше внимания жилью и транспорту, на которые легко влияют мировые цены на энергоносители и внутренние валютные условия.

Власти не раскрыли вес корзины ИПЦ Китая, которая была изменена в 2021 году. Однако Хуан Вэньтао, аналитик China Securities Co, подсчитал, что вес продуктов питания увеличился до 18,4% по сравнению с 7,8% в США.

По словам Хуана, доля одежды в Китае составляет 6,2% против 2,8% в США.

По его словам, арендная плата составляла 16,2%, что примерно вдвое меньше, чем в США при 32%, в то время как на транспорт приходилось 10,1% в Китае, что ниже 15,1% в США.

Кроме того, экономика США в значительной степени зависит от импорта потребительских товаров, в то время как огромный промышленный потенциал Китая означает, что у него больше возможностей справиться с ростом цен на мировые товары.

Раньше PPI и CPI имели сильную корреляцию — потребительские цены следуют их примеру, если цены на производственные материалы растут или падают. Однако в случае Китая корреляция в последние годы ослабевает из-за циклов свинины и зерна.

Индекс цен производителей Китая упал на 3,7% в мае 2020 года, но вырос на 13,6% в октябре прошлого года, в то время как внутренние потребительские цены оставались относительно стабильными.

«Цикл свиней в Китае приводит к расхождению цен на продукты питания и промышленные товары», — говорится в январской заметке China Securities Co.

«Другие причины включают падение спроса на продукцию и рост конкуренции».

Некоторые утверждают, что более низкая инфляция в Китае отчасти является результатом падения внутреннего спроса, вызванного политикой Пекина по борьбе с коронавирусом, которая с марта использовалась для сдерживания очень заразного штамма омикрон.

Розничные продажи продолжали сокращаться на 6,7% в мае, но темпы были медленнее, чем резкое падение на 11,1% в апреле.

Цены на свинину сыграли большую роль в циклах потребительской инфляции, и их вес в корзине ИПЦ оценивается в 2,4%. Цены на свинину, основное мясо на китайских столах, за первые пять месяцев 2022 года упали на 37% по сравнению с прошлым годом.

Между тем, поскольку Китай играет центральную роль в мировом производстве — особенно после того, как в 2020 году пандемия ударила по зарубежным мощностям, — рост производственных затрат в основном покрываются зарубежными покупателями или производителями.

Пекин все еще находится в состоянии повышенной готовности к инфляции, поскольку в прошлом она была фактором социальной нестабильности.

Глава центрального банка И Ган заявил в апреле, что основной целью денежно-кредитной политики Китая является стабилизация цен и занятости.

Инфляция также влияет на отношение долга китайских домохозяйств к валовому внутреннему продукту (ВВП), которое подскочило до 61,6% в прошлом году с 17,9% в 2008 году, что ухудшилось из-за пандемии.

На местах восприятие потребительской инфляции обычными людьми намного больше, чем то, что отражено в официальных данных. Например, рост цен на бензин в Китае, вызванный ростом мировых цен на нефть на 68% в годовом исчислении, вынуждает многие семьи переключаться на общественный транспорт или электромобили.

Цены на зерно в период с января по май выросли на 2,2% по сравнению с прошлым годом, а цены на яйца выросли на 6,8%. По данным правительства, пищевое масло подорожало на 3,7%, а овощи — на 8,7%.

Обеспечение внутренних поставок зерна и энергии является ключевой задачей правительства.

Некоторые аналитики опасаются, что ИПЦ Китая может вырасти из-за роста цен на сырую нефть и зерно. По оценкам Всемирного банка, цены на нефть марки Brent и пшеницу вырастут примерно на 40% в этом году по сравнению с 2021 годом.

Инфляция в Китае будет в основном зависеть от роста цен, вызванного войной на Украине, снижением внешнего спроса и восстановлением юаня, говорится в сообщении China International Capital Corporation во вторник.

«Внутри страны повышение цен на свинину и восстановление экономики приведут к росту потребительских цен, но средний уровень может быть все еще благоприятным», — заявил инвестиционный банк, ожидая годового роста примерно на 2,1%, что все еще находится в пределах допустимого диапазона прогноза правительства.

Автор: Чжан Шидун, SCMP