UBS сохраняет оптимизм в отношении акций на медвежьем рынке Китая, поскольку меры по смягчению политики набирают обороты

Краткое содержание статьи

  • Индекс CSI 300 крупнейших акций в Шанхае и Шэньчжэне потерял более 20% по сравнению с пиком февраля 2021 года, что является техническим медвежьим рынком.
  • UBS ожидает, что в этом году НБК снизит коэффициент обязательных резервов, что является одним из ключевых призывов на политическом фронте.

Подробности

UBS настроен более оптимистично в отношении акций китайских компаний, которые сейчас находятся на медвежьем рынке, на фоне признаков того, что политики активизируют усилия по укреплению неустойчивой динамики роста.

Поток кредитов от местных коммерческих банков, более легкое финансирование покупки жилья и снижение комиссий для малого бизнеса являются одними из признаков того, что чиновники обратили внимание на самый медленный рост Китая с середины 2020 года, по словам Мэн Лея, базирующегося в Шанхае стратега Swiss Investment банк.

Индекс CSI 300 крупнейших акций в Шанхае и Шэньчжэне потерял более 20 процентов по сравнению с пиком февраля 2021 года, техническим медвежьим рынком, поскольку сочетание энергетического кризиса, Covid-19 и дефолтов по долгам затормозило активность. В этом году индекс Shanghai Composite упал примерно на 5%, а индекс ChiNext в Шэньчжэне упал на 14%.

«Большинство факторов рыночного риска рассеялись», — говорит Мэн в записке для клиентов от 23 февраля. «Хотя для восстановления настроений потребуется время, инвесторы могут стать более позитивными» в отношении перспектив рынка в будущем, добавил он.

UBS ожидает, что Центральный банк Китая снизит соотношение обязательных резервов в этом году, а также дважды понизит учетные ставки в декабре и январе, чтобы сократить расходы на финансирование для бизнеса. В прошлом месяце банки выдали рекордные 3,98 трлн юаней (630 млрд долларов США) новых кредитов, что является признаком того, что Китай вновь открывает кредитный кран.

Пекин также пересмотрел общеотраслевое правило, которое позволяет застройщикам получать средства от предварительных продаж домов, чтобы облегчить нехватку наличности, в то время как местные органы власти в большинстве материковых городов ослабили требования к покупателям жилья, чтобы стимулировать продажи.

Напротив, аналитики Bocom International и BCA Research из Монреаля более осторожны в своих оценках рынка. По словам Бокома, повышение ставок в США представляет собой серьезный риск для активов на развивающихся рынках, в то время как кредитная экспансия была недостаточно велика, чтобы снизить вероятность рецессии корпоративных доходов.

Трейдеры скоро получат возможность увидеть, насколько глубоко китайские политики готовы копаться в своем наборе политических инструментов. На следующей неделе Китай проводит свои ежегодные законодательные и консультативные конференции, известные как Две сессии, на которых обсуждаются основные направления экономической и промышленной политики и планы бюджетных расходов.

UBS отказался комментировать геополитические риски, связанные с российско-украинским конфликтом, который разгорелся 24 февраля после его ноты в среду.

Повышенная волатильность показывает, что рынки не полностью оценили вероятность более глубокого конфликта, по словам Марка Хефеле, директора по инвестициям глобального подразделения по управлению активами в UBS, отдельной организации в составе швейцарской группы.

«Хотя невозможно точно оценить масштабы геополитического воздействия на рынки, такие события, как правило, не мешали росту акций в среднесрочной перспективе», — написал он в записке для клиентов от 24 февраля. «Просадки, вызванные геополитическими стрессовыми событиями, обычно недолговечны для хорошо диверсифицированных портфелей.

Мэн, базирующийся в Шанхае, ожидает, что инвесторы вернутся к акциям роста по мере улучшения настроений. По его словам, растущие компании со справедливой оценкой и существенным снижением в этом году могут снова оказаться в фаворе.

«Защита может перестать быть в центре внимания инвесторов», — добавил он.

Автор: Чжан Шидун, SCMP