Третий квартал стал самым жестким для крупнейших компаний Китая

Краткое содержание статьи

• Осторожные потребители и растущие материальные затраты обрушиваются на компании
• Недвижимость, электроэнергетика демонстрируют наихудшее падение прибыли

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться

Сочетание сырьевой инфляции и слабых потребительских расходов сделало третий квартал тяжелым периодом для крупнейших компаний Китая, поскольку в секторах недвижимости, сельского хозяйства и производства электроэнергии ожидается худшее падение прибыли.

Примерно четверть из более чем 4000 компаний Китая уже опубликовали прибыль или предварительные результаты за сезон. Хотя это еще рано, аналитики соглашаются с тем, что общий рост в годовом исчислении будет разочаровывающим, что подчеркивается сравнением с прошлогодней высокой базой, когда Китай был единственной крупной экономикой, которая росла на доквакцинальной стадии пандемии.

Перспективы компаний также омрачены длительной нехваткой микросхем и ограничением производственных мощностей из-за нехватки энергии. Жесткие меры Пекина в отношении технологического сектора и растущий долговой кризис среди застройщиков с высокой долей заемных средств усугубляют тусклый сезон.

Goldman Sachs снизил в 2021 году рост прибыли компаний, зарегистрированных на материковом рынке, до 20% в этом году с 27% ранее, в то время как CICC ожидает, что количество секторов с неутешительными результатами превысит количество тех, которые превзошли ожидания.

Вот чего ожидать, поскольку на следующей неделе в Китае начнется сезон отчетности:

Поставщики материалов

Во-первых, одно из немногих ярких пятен: поскольку Китай сталкивается с нехваткой как энергии, так и цепочки поставок, добывающие компании, предоставляющие все, от стали до кремнезема, добились заметных успехов.

По предварительным данным, на фоне роста цен и конкуренции за поставки производители сырья в таких секторах, как горнодобывающая и химическая промышленность, увеличивают прибыль вдвое в этом квартале, сообщает брокерская компания Industrial Securities.

Такие лидеры, как производитель стекловолокна China Jushi Co., ожидают роста прибыли как минимум на 220%, в то время как Wanhua Chemical Group сообщила о скачке на 139%, чему способствовал рост объемов и цен.

Но дни изобилия для этих циклических имен, вероятно, подходят к концу: последовательный рост уже упал до низких однозначных цифр, пишет CITIC Securities. По словам аналитиков Huatai Securities, включая Чжан Синьюань, несмотря на то, что цены выросли, объемы продаж остались прежними, что отражает эфемерный характер нынешнего всплеска.

Выработка энергии

В третьем квартале электроэнергетический сектор пережил тяжелые испытания: угольные производители электроэнергии не смогли закупить достаточно топлива и не смогли повысить цены на электроэнергию для потребителей из-за государственных ограничений.

По данным Huatai, около двух третей компаний, представивших отчеты, демонстрируют снижение прибыли, при этом средневзвешенный рост по сектору упал на 114%.

Среди них – компания Guangdong Electric Power Development Co., впервые в этом году ожидающая убытков в третьем квартале.

Но передышка может появится на горизонте после того, как Китай ранее в этом месяце заявил, что позволит вырасти ценам на электроэнергию, чтобы ослабить усиливающийся энергетический кризис. Это будет неожиданной удачей для производителей электроэнергии, что приведет как к повышению цен, так и к увеличению объемов выработки, писали аналитики Huajin Securities, в том числе Луо Вэнь.

Производство

В производственном секторе Китая картина неоднозначная: результаты деятельности компаний зависят от их способности нести более высокие затраты на сырье.

Те, кто обладает властью ценообразования, видят резкий рост прибыли: поставщик полупроводников Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co. сообщил о росте прибыли на 87%, в то время как производитель дисплеев BOE Technology Group Co. прогнозирует четырехкратное увеличение прибыли.

Это резко контрастирует с компаниями, которым пришлось переживать издержки, такими как производитель компонентов двигателей Jiangsu Pacific Precision Forging Co., который сообщил о падении прибыли на 34%.

По мнению CICC, наиболее устойчивыми среди производителей среднего сегмента – компаний, производящих компоненты готовой продукции – являются полупроводники, оборонная промышленность и возобновляемые источники энергии, где рентабельность растет.

Потребительский сектор

Компании, производящие продукты питания и напитки, одежду и бытовую технику, окажутся в более слабой части диапазона доходов после длительного спада роста потребления, чему способствовали продолжающиеся вспышки коронавируса и сдержанная денежно-кредитная политика. CITIC Securities ожидает, что рост прибыли в этом секторе замедлится примерно на 85% в третьем квартале.

По словам Хуатая, среди наиболее пострадавших компаний оказались сельскохозяйственные предприятия, поскольку цены на свинину резко упали, при этом менее четверти компаний, показавших информацию на данный момент, выросли в прибыли. Чистый убыток Muyuan Foods Co. за этот период составил 822 миллиона юаней (128,4 миллиона долларов), в то время как Wellhope Foods Co. ожидает, что прибыль упадет как минимум на 94%.

Четвертый квартал может утешить потребительские компании, поскольку в сентябре розничные продажи превзошли ожидания, а власти заявили, что в ближайшие месяцы цены на свинину стабилизируются.

Недвижимость

По словам Guosen Securities, продолжающийся кризис ликвидности, охвативший китайские фирмы по недвижимости, сделал этот сектор сектором с наихудшим падением прибыли в третьем квартале. По данным брокерской компании, более половины агентств недвижимости, представивших предварительные прогнозы, ожидают убытков в этом сезоне.

В связи с падением цен на жилье в сентябре впервые за шесть лет девелоперам стоит приготовиться к новым страданиям. Gemdale Corp. сообщила о снижении прибыли в третьем квартале на 26%, в то время как Financial Street Holdings Co. предупредила о падении до 30%.

Сектор сократился впервые после пандемии в прошлом квартале, так как долговой кризис сосредоточился вокруг China Evergrande Group, ужесточение нормативных требований и ожидаемый налог на недвижимость побудили покупателей жилья оставаться в стороне.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться

Источник: Bloomberg