Стремление Китая к «общему процветанию» приводит к расхождениям в подходах к регулированию

Так называемое стремление Китая к «общему процветанию» в ближайшей перспективе будет направлено не только на преодоление растущего разрыва в уровне благосостояния, но и на формирование подхода к регулированию в стране, при этом секторы, считающиеся критически важными для экономики, получат большую государственную поддержку.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Аналитики ожидают, что в рамках этого шага сектор недвижимости, на долю которого приходится четверть экономики, получит большую поддержку со стороны регуляторов, в то время как интернет-компании останутся мишенью для репрессий из-за того, что Пекин называет беспорядочной экспансией капитала.

Глобальные инвесторы, которые пострадали от многочисленных репрессий в прошлом году, будут искать признаки явного расхождения в нормативных требованиях на ежегодном заседании китайского парламента, которое начнется в субботу. Ожидается, что политики представят дополнительные стимулы для смягчения замедления экономического роста.

Тысячи делегатов со всего Китая соберутся в столице Пекине на встречу, на которой будут обсуждаться экономические и социальные вопросы.

В прошлом месяце китайский технологический сектор пострадал от опасений новой волны регулятивных ограничений после беспрецедентных изменений за последние пару лет, связанных, среди прочего, с нарушениями антимонопольного законодательства и проблемами безопасности данных.

С другой стороны, в гигантском секторе недвижимости с начала этого года были смягчены некоторые правила, что дало возможность обремененным долгами застройщикам встать на ноги после того, как они оказались на грани краха.

Этот шаг подчеркивает стремление Пекина остановить замедление роста, поскольку война в Украине добавляет новую неопределенность в год, когда Си Цзиньпин почти наверняка получит беспрецедентный третий срок в качестве лидера.

«Если бы вы только посмотрели на изменения в нормативно-правовой сфере… вы бы наверняка пришли к выводу, что китайское правительство действительно обуздывает технологии и смягчило свой подход к сектору недвижимости», — утверждает Альфредо Монтуфар-Хелу, директор. корпоративной сети Economist Intelligence.

«Сектор недвижимости рассматривается как ключевой двигатель экономического роста, потому что он ведет к инвестициям, покупке домов, ведет к развитию недвижимости, но также создает большой спрос на другие сектора, такие как сырьевые товары», — говорит он.

В прошлом году Китай начал многоаспектное регулирование и беспрецедентное подавление широкого круга отраслей, в результате чего стартапы и компании с многолетней историей в равной степени вынуждены работать в новой неопределенной среде в рамках кампании Си по «общему процветанию».

Как в технологическом, так и в имущественном секторах наблюдалось резкое падение доходов и массовая распродажа акций и облигаций, поскольку были сформулированы новые правила, ограничивающие их бизнес, наложены огромные штрафы за нарушения и сорваны новые планы по привлечению капитала.

Системный риск

Однако с конца прошлого года Пекин предпринял ряд инициатив, чтобы помочь оживить сектор охлаждающей недвижимости, включая упрощение сбора средств для крупных и государственных застройщиков, упрощение счетов условного депонирования для предпродажных средств и разрешение некоторым местным органам власти снижать ставки по ипотечным кредитам и коэффициенты первоначального взноса.

По словам Монтуфар-Хелу, регулятивная передышка, предоставленная сектору недвижимости, вероятно, была вызвана опасениями регулирующих органов по поводу побочных эффектов общих мер процветания для экономики в целом.

Для сравнения, технологический сектор пострадал от ряда более строгих правил, затронувших все, от зарубежных листингов до прямых запретов на такие отрасли, как частное репетиторство вне школ, а также постоянный поток штрафов.

Среди пострадавших компаний чаще всего были технологические гиганты, такие как Tencent Holdings и Alibaba Group.

«Технологии и образование находятся под эгидой «всеобщего процветания», но недвижимость — это отдельная тема, поскольку она сопряжена с системным риском», — говорит Розали Яо, инвестиционный аналитик Gavekal Dragonomics по Китаю.

По словам Яо, цель центрального правительства в отношении сектора недвижимости ясна: обеспечить выход из глубокого кризиса ликвидности, поэтому необходимо будет принять дополнительные меры по смягчению.

Индекс Hang Seng Mainland Properties в этом году снизился на 0,2% по сравнению с падением индекса Hang Seng на 6%, так как некоторые инвесторы покупали акции недвижимости из-за низких оценок и ожиданий стимулов.

Для сравнения, основной китайский индекс акций технологических компаний Hang Seng Tech Index в этом году упал на 12,1%.

Луи Лау, А. Управляющий фондом Brandes Investment Partners LP из США сказал, что он удивлен тем, что регулирующие органы все еще затягивают гайки в технологическом секторе, разрушая надежды на период восстановления.

«Люди не знают, когда это закончится, это заняло больше времени, чем ожидалось», — сообщил Лау, добавив, что он ожидает, что репрессии продлятся до второй половины этого года.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Авторы: Эдуардо Баптиста, Клэр Джим, Reuters