Ставки на смягчение в Китае выросли до самого высокого уровня в этом году, поскольку рост замедляется

Краткое содержание статьи

• Доходность 10-летних государственных облигаций на этой неделе упала до шестимесячного минимума
• Nomura посоветовала клиентам покупать пятилетний долг из-за слабого роста

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Трейдеры увеличили ставки на смягчение денежно-кредитной политики Китая до максимума с ноября из-за признаков того, что восстановление экономики после коронавируса выдыхается.

Стоимость 12-месячных процентных свопов, которые предполагают, какие процентные ставки будут через год, на этой неделе снизилась до 2,06% по сравнению с 2,47% чуть более двух месяцев назад. В то же время доходность государственных 10-летних облигаций упала на этой неделе до шестимесячного минимума в 2,70%.

Данные за последние недели добавили признаков того, что восстановление второй по величине экономики мира после затянувшейся пандемии замедляется. Апрельские данные по промышленному производству, розничным продажам и инвестициям в основной капитал не оправдали прогнозов экономистов, в то время как потребительские цены практически не выросли, а импорт резко упал, что подкрепляет призывы к усилению политической поддержки.

Народный банк Китая не хочет снова наводнять систему деньгами, но экономика может оказаться неустойчивой, как они думали, сказал Чи Ло, стратег BNP Paribas Asset Management в Гонконге, в эфире Bloomberg Television. «Мы должны увидеть, как власти вернутся с большей убежденностью, чтобы сказать рынкам, что мы действительно здесь, чтобы защитить рост не только от снижения одной учетной ставки, но и от всех».

НБК до сих пор воздерживался от снижения процентных ставок, несмотря на замедление экономики, совсем недавно сохраняя свою ставку по однолетним кредитам на уровне 2,75% в течение девятого месяца на прошлой неделе. В то же время он действительно вливал больше долгосрочной ликвидности в финансовую систему шестой месяц в тот же день после снижения нормы обязательных резервов для банков в марте.

Nomura Holdings Inc. советует своим клиентам покупать государственные облигации Китая, поскольку слабая экономика, вероятно, приведет к еще большему снижению доходности.

Банк советует покупать китайские пятилетние облигации с целью снижения до 2,30% к середине июля. Доходность закрылась на уровне 2,47% в четверг.

«Поскольку экономика Китая выходит из благоприятного состояния после пандемии, Пекину, возможно, придется ввести другие меры поддержки», — написали на прошлой неделе в исследовательской записке стратеги по ставкам Альберт Леунг и Клер Гао. «Хотя абсолютный уровень ставок Китая по сравнению с остальным миром выглядит непривлекательным, государственные облигации Китая остаются более привлекательными, чем большинство других азиатских рынков облигаций с точки зрения реальной доходности».

Слабый юань

Другие менее оптимистичны в отношении государственного долга.

Societe Generale SA заявляет, что инвесторы должны проявлять осторожность в погоне за любым ралли китайских облигаций, поскольку центральный банк может не захотеть снижать процентные ставки, учитывая потенциальное влияние на и без того ослабление юаня.

«Любое ралли ставок в Китае, сопровождаемое ослаблением юаня, вряд ли продлится долго», — написал в заметке Кийонг Сонг, стратег по ставкам в Societe Generale в Гонконге.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Таня Чен, SCMP