Делайте ставки на китайские акции, которые в ближайшие шесть месяцев превзойдут мировые аналоги из-за расхождений в политике — исследование BCA

Краткое содержание статьи

  • По словам стратега BCA, индексы MSCI China и Hong Kong, вероятно, превзойдут свои глобальные аналоги в следующие шесть месяцев, поскольку денежно-кредитная политика государств расходится.
  • Китайские акции, представленные обоими индексами, находятся на территории перепроданности, в то время как более сильный доллар может поддержать доходность местных акций, привязанных к валюте США.

Подробности

По данным BCA Research, китайские акции, которые в 2021 году показали наихудшие результаты, скорее всего, превзойдут мировые аналоги в течение следующих шести месяцев, предлагая защиту от распродаж, вызванных более высокой доходностью казначейских облигаций США.

Инвесторы должны отдавать предпочтение акциям индексов MSCI China и MSCI Hong Kong, а не глобальным ориентирам, поскольку расхождение в денежно-кредитной политике в Китае и остальном мире создает возможности для опережения, заявила монреальская компания на двух новых тактических торгах 19 января.

«Китайские инвестиционные акции находятся на территории перепроданности и, вероятно, в ближайшее время восстановятся как в абсолютном, так и в относительном выражении» и предлагают хорошую стоимость, пишет в отчете стратег Сыма Цзин. «Гонконгский фондовый индекс также технически перепродан. Поскольку состав индекса стал более защитным, он, вероятно, будет лучше работать на этапах отсутствия риска».

Согласно данным Bloomberg, оба индекса превзошли свои американские и мировые аналоги в первые недели этого года. Индекс MSCI China упал на 0,4%, в то время как гонконгский индекс вырос на 2,9% из-за репрессивных мер со стороны регулирующих органов, в то время как американские и мировые акции потеряли более 4%.

В прошлом году они упали на 24% и 6,4% соответственно, в то время как индексы S&P 500 и MSCI World Index третий год подряд выросли до рекордных максимумов.

BCA Research сделала шесть правильных выводов из своих восьми торговых рекомендаций, касающихся более широких распределений по странам и секторам, включая принятое в марте решение понизить рейтинг MSCI China незадолго до разорения на триллион долларов, вызванного ограничениями для операторов интернет-платформ.

Более высокая доходность по облигациям в США спровоцировала в этом месяце ротацию акций американских технологических компаний на фоне сигналов Федеральной резервной системы, предполагающих более быстрые темпы ужесточения со следующего года. Хотя акции китайских технологических компаний также могут пострадать, потери могут быть компенсированы ослаблением политики в азиатской экономике, добавил Сима.

По данным BCA Research, MSCI Hong Kong может превзойти мировые индексы благодаря большему количеству страховых и финансовых акций. По данным MSCI, финансы занимают 46% индекса из 35 участников, за ними следует недвижимость с 20%. AIA Group является крупнейшим компонентом с более чем 25-процентным весом.

«Страховые и диверсифицированные финансовые подсекторы менее уязвимы к росту краткосрочных процентных ставок по сравнению с акциями в сфере недвижимости», — сказал Сима. «Защитный характер индекса MSCI Hong Kong поддержит его показатели по сравнению с развивающимися рынками с развитой промышленностью и технологиями и глобальными фондовыми индексами».

Кроме того, сила доллара США также окажет существенное влияние на акции биржи Гонконга, отмечает BCA Research. Более жесткая денежно-кредитная политика США и более высокая доходность облигаций могут укрепить американскую валюту и привязанный к ней гонконгский доллар, что поддержит доходность акций.

Подразделение частного банковского обслуживания Deutsche Bank пока занимает нейтральную позицию, ожидая, что второй квартал станет поворотным моментом для китайских акций. Ограничения Covid-19, основанные на его политике нулевой терпимости, являются встречным ветром для экономики.

Несмотря на некоторую степень смягчения денежно-кредитной и фискальной политики в последнее время, «ужесточение политики в определенных секторах может продолжаться в соответствии с долгосрочной целью правительства по обеспечению общего процветания», — говорит Джейсон Лю, глава главного инвестиционного офиса в Азии в Deutsche Bank International Private Bank.

BCA Research по-прежнему теряет позиции по китайским акциям на циклической основе свыше шести месяцев. Это сдерживает рост рынка из-за замедления экономики, высокой вероятности резкого сокращения корпоративных доходов и сохраняющихся регулятивных и геополитических рисков.

Нынешние меры по смягчению политики недостаточны для оживления замедляющейся экономики Китая, пишет Сыма в отчете, даже несмотря на то, что Центральный банк снизил ставки по политическим кредитам 17 января впервые почти за два года.

Автор: Шерил Хенг, SCMP