Снижение процентной ставки в Китае недостаточно для стабилизации экономики: бывший советник Народного банка Китая

Краткое содержание статьи

  • Юй Юндин говорит, что необходима более экспансивная налогово-бюджетная политика.
  • Пекин призвал увеличить расходы на инфраструктуру.

Подробности

По словам бывшего советника Центрального банка, более мягкой денежно-кредитной политики в Китае будет недостаточно для стабилизации экономики, и необходимо более быстрое увеличение государственных расходов.

«В текущей экономической ситуации роль НБК ограничена», — говорит Юй Юндин, член комитета по денежно-кредитной политике Народного банка Китая в середине 2000-х годов, добавив, что он «подчеркивает важность налогово-бюджетной политики».

В последние недели Центральный банк предпринял ряд шагов по смягчению, снизив ключевые процентные ставки впервые почти за два года и побудив банки ускорить кредитование. Все это является частью усилий по стимулированию второй по величине экономики мира после резкого замедления роста в последние месяцы из-за спада на рынке недвижимости, слабых инвестиций и периодических вспышек коронавируса.

В настоящее время влияние любого смягчения денежно-кредитной политики ограничено, поскольку спрос на кредит относительно слаб, рассказал Юй в интервью на прошлой неделе. По его словам, Министерство финансов, которое контролирует государственные расходы, должно взять на себя инициативу по стимулированию экономики, в то время как НБК может поддерживать экспансионистскую налогово-бюджетную политику.

Сокращение дефицита

Фискальные стимулы Китая сократились в 2021 году

По словам Юя, до тех пор, пока не произойдет решительный сдвиг в налогово-бюджетной политике, «ослабление денежно-кредитной политики должно быть ограничено, потому что оно не очень полезно, поскольку может создать другие проблемы», такие как избыточный кредит, поступающий в менее производительные сектора, такие как недвижимость.

Бюджетная позиция Китая в 2021 году была ограниченной: дефицит государственного бюджета сократился примерно на 40% за первые 11 месяцев прошлого года по сравнению с тем же периодом 2020 года. В декабре Пекин призвал местные органы власти увеличить расходы на инфраструктуру, но остаются вопросы о том, как они будут финансировать такие усилия, поскольку спад на рынке жилья ограничивает их доход от продажи недвижимости.

Юй выступает за более агрессивную фискальную политику с тех пор, как с 2017 года жесткие меры Пекина в отношении долга местного правительства начали замедлять инвестиции в инфраструктуру. Его мнение разделяют другие экономисты, такие как Син Чжаопэн, старший стратег по Китаю в Australia & New Zealand Banking Group Ltd., заявивший, что ключевыми экономическими проблемами Китая являются ограничения со стороны предложения и недостаточный спрос, которые не могут быть решены одной денежно-кредитной политикой.

Пекин сообщил местным органам власти, что они могут начать выпуск «специальных» облигаций на сумму до 1,46 трлн юаней (230 млрд долларов), используемых для финансирования инфраструктуры. Но они не получат разрешения на выпуск облигаций сверх этой суммы до тех пор, пока национальный бюджет не будет одобрен в середине марта законодательным органом Китая, Всекитайским собранием народных представителей. Bloomberg News сообщил, что квота на такие облигации на 2022 год не изменится по сравнению с прошлым годом.

Бюджетное смягчение может быть отложено до окончания заседания съезда, считает Юй.

«Возможно, нам придется подождать, потому что обычно только после NPC выходит новый бюджет», — сказал он.

Автор: Том Хэнкок, Bloomberg