Как спираль инфляции в США может переломить соперничество сверхдержав в пользу Китая

Краткое содержание статьи

  • Финансовая система Китая вскоре может стать достаточно сильной, чтобы противостоять укреплению юаня, что сделает США уязвимыми для валютного шока.
  • Плавающий курс юаня может еще больше склонить США к инфляции и беспорядкам, дав Пекину полную свободу действий в международных делах.

Подробности

Нехватка рабочей силы, чрезмерные стимулы и большие объемы количественного смягчения объединяются, чтобы создать глобальный цикл инфляции. Привязка доллара США к юаню создает искусственную стабильность валюты, которая предотвращает спираль девальвации валюты и роста инфляции, которые возникли в 1970-х годах, и позволяет Федеральной резервной системе США и другим крупным центральным банкам откладывать свои действия.

Это еще больше усилит инфляционный цикл и приведет к накоплению рисков в будущем. Если привязка доллара к юаню нарушится — что Китай может предпринять намеренно в качестве стратегического шага — последствия могут быть катастрофическими для Соединенных Штатов. Если и когда наступит этот день, знайте, что за это несет ответственность ФРС.

Инфляция стремительно растет в США, где рост индекса потребительских цен на 6,2% в годовом исчислении был самым высоким за 30 лет. Политическое благополучие президента США Джо Байдена страдает, поскольку избиратели обеспокоены ростом цен, а сильная реакция потребителей в США, вероятно, вынудит правительство действовать.

Администрация Байдена просила членов ОПЕК увеличить добычу нефти, но безуспешно. На этой неделе США заявили, что выпустят миллионы баррелей нефти из своих запасов вместе с Китаем, Индией, Южной Кореей, Японией и Великобританией в попытке снизить стремительно растущие цены на энергоносители и бензин.

ФРС, с другой стороны, придерживается своей версии о том, что инфляция носит временный характер, обвиняя сбои в цепочке поставок, заторы в портах и ​​нехватку рабочих.

Вскоре ФРС может начать дальнейшее сокращение ежемесячных покупок активов, которые являются одним из основных факторов текущего уровня инфляции. Однако это количественное смягчение уже заложено в рост цен на активы и может вызвать более резкую коррекцию, чем в сентябре 2019 года.

Учитывая, какое влияние на политику ФРС оказывают спекулянты и элита, ее можно было бы заставить остановиться на полпути, свернув меры количественного смягчения и дав инфляции время, чтобы закрепиться. Предприятиям придется поднять заработную плату, чтобы удержать работников, что потенциально может запустить спираль повышения заработной платы и цен.

США могут избежать порочного круга девальвации и инфляции, наблюдаемого в таких странах, как Турция, потому что привязка доллара к юаню вынуждает другие крупные экономики сдерживать свои валюты по отношению к доллару. Это дало ей пространство для маневра в отношении денежно-кредитной политики и является основной причиной усиления финансовой обработки экономики США за последние два десятилетия.

Это пошло на пользу Китаю, так как увеличивает аутсорсинг производства, что ускоряет индустриализацию Китая и коррумпирует правящую элиту США огромным увеличением бумажного богатства. Однако Китаю станет выгодно в какой-то момент отменить валютную привязку, и условия для этого начинают накипать.

Китай медленно сдувает свой пузырь на рынке недвижимости и вступает в борьбу со своей теневой банковской системой. Его финансовая система может быть достаточно сильной, чтобы выдержать более сильную валюту через два-три года. В этот момент США могут оказаться более уязвимыми к валютному шоку, поскольку спираль роста их заработной платы и цен становится более устойчивой.

Тогда Китай мог бы свободно использовать свою валюту, что может подтолкнуть США к разрушительной суматохе на фоне спирали девальвации и инфляции. Пекин получит значительную свободу в международных делах.

Мягкая денежно-кредитная политика ФРС на десятилетия ослабила США, заменив конкурентоспособность дешевым долгом для поддержания уровня жизни. Это можно увидеть по растущему торговому дефициту страны и стагнации заработной платы, в результате чего лежащая в основе гниль продолжает накапливаться.

Система США не рухнула, потому что валютная привязка направляет производительность китайских рабочих на поддержку доллара США. Позволяя инфляции удержаться, ФРС дала Пекину шанс опрокинуть ее. Он не воспользовался этим шансом, потому что Китай еще не достаточно силен, чтобы противостоять краху, подобному тому, который произошел в США в 2008 году.

У Пекина больше возможностей для преодоления экономических трудностей, потому что китайцев всегда можно немного прижать. Когда два года назад цены на свинину резко выросли, люди не протестовали; они просто ели меньше свинины.

Теперь, когда овощи становятся все более недоступными, люди будут есть меньше. Способность китайцев справляться с большими трудностями дает правительству время справиться с инфляцией или использовать ее для облегчения боли, связанной с сокращением заемных средств.

Замедленное лопание пузыря звучит как оксюморон, но Пекин может это сделать благодаря своей способности манипулировать ожиданиями рынка. Он может периодически убеждать рынок в том, что правительство на самом деле не лопнет пузыри, побуждая спекулянтов держаться и избегать панического бегства к безопасности. К тому времени, как спекулянты проснутся, продавать будет уже поздно.

Решение Пекина спустить пузырь вызвано тремя факторами. Во-первых, соперничество США и Китая увеличило стоимость кризиса, что подорвало бы конкурентоспособность страны. Мыльный пузырь на рынке недвижимости уже достаточно велик, чтобы обрушить финансовую систему Китая, а дальнейшее расширение сделает невозможным управление его дефляцией.

Во-вторых, избыток предложения в небольших городах означает, что дальнейшие стимулы пойдут только на города первого уровня. Это увеличит разрыв между имущими и неимущими, вопреки стремлению правительства к «общему процветанию».

Наконец, полезность пузыря недвижимости уменьшается путем введения налога на жилье для финансирования строительства инфраструктуры и урбанизации, которые уже зашли достаточно далеко. Замедление темпов роста в этой области не будет столь разрушительным для экономики. Скорее, лопнувший пузырь — это серьезное снижение налогов для сектора домашних хозяйств, что в долгосрочной перспективе пойдет на пользу потреблению.

Короче говоря, Китай приводит в порядок свою финансовую систему, в то время как ФРС позволяет инфляции расти, увеличивая рычаги воздействия Китая на США. Если США хотят конкурировать с Китаем, они должны начать с изменения подхода ФРС.

Автор: Энди Се, SCMP