«Слишком мало, слишком поздно». Снижение ставки в Китае призывает к дополнительным шагам

Краткое содержание статьи

  • Газета, поддерживаемая НБК, цитирует аналитика, говорящего о необходимости дополнительных действий
  • Аналитики видят потенциальное сокращение RRR, снижение ставок и повторное кредитование

Подробности

Неожиданное снижение процентной ставки в Китае мало помогло уменьшить опасения по поводу замедления роста экономики и Covid Zero, поскольку экономисты и государственные СМИ призывают к дополнительным стимулам.

В отчете на первой полосе во вторник поддерживаемого центральным банком Financial News говорится, что Пекин должен ввести новую политику, способствующую росту, в соответствующее время, чтобы удержать рост в разумных пределах, со ссылкой на Вэнь Биня, главного экономиста China Minsheng Bank. The Securities Times сообщила в отдельном отчете, что неожиданное снижение ставки Народным банком Китая может быть первым в серии мер по стабилизации роста.

Центральный банк Китая снова противится тренду

НБК неожиданно снижает процентные ставки

Лу Тинг из Nomura Holdings Inc., охарактеризовавший снижение на 10 базисных пунктов в понедельник как «слишком малое и слишком запоздалое», говорит, что даже вероятное снижение основной ставки по кредиту на следующей неделе, де-факто эталонной кредитной ставки, не поможет значительно повысить спрос на кредит. Экономисты от Standard Chartered Plc до UBS AG теперь видят больше шансов на поддержку со стороны политики в ближайшие месяцы, включая дальнейшее снижение процентных ставок, ускорение программы повторного кредитования Народного банка Китая и дальнейший фискальный толчок.

«Учитывая сохраняющиеся ограничения Covid и хрупкое восстановление экономики, мы ожидаем, что правительство продолжит наращивать политическую поддержку до конца 2022 года», — сказал в записке главный экономист UBS по Китаю Ван Тао. «Путь восстановления экономики во втором полугодии будет ухабистым и неопределенным, в зависимости от Covid и связанной с ним политики, развития рынка недвижимости и силы внешнего роста».

Трейдеры делают ставку на то, что следующее смягчение может произойти уже в понедельник, когда снизятся процентные ставки по кредитам банков. Процентные свопы по годовому LPR страны снизились после неожиданного шага Народного банка Китая в понедельник, при этом кривая теперь подразумевает сокращение примерно на 10 базисных пунктов с текущего уровня 3,7%, по словам Син Чжаопина, старшего стратега Australian & New Zealand Banking Group Ltd.

В отличие от многих стран с развитой экономикой сейчас, базовая инфляция в Китае, которая исключает волатильность цен на энергоносители и продукты питания, довольно скромная: в июле она снизилась до 0,8%, поскольку внутренний спрос оставался слабым. Это дает НБК возможность действовать для достижения своих целей, включая поддержание стабильной валюты, поддержку роста и предотвращение финансовых рисков.

В то же время центральный банк проявляет осторожность в отношении слишком агрессивного смягчения, которое может нанести ущерб экономике в долгосрочной перспективе, учитывая уже повышенный уровень долга.

Вот краткое изложение действий политики, на которые следует обратить внимание:

Ставки НБК

Некоторые аналитики считают, что неожиданный шаг Народного банка Китая повышает вероятность дальнейшего снижения процентных ставок в ближайшие месяцы, в то время как опасения по поводу инфляции и обесценивания валюты не столь актуальны. Bloomberg Economics ожидает снижения ставки по среднесрочным кредитам в четвертом квартале. Дин Шуан из Standard Chartered Plc также прогнозирует дальнейшее смягчение, прогнозируя снижение процентных ставок на 10 пунктов к концу октября. Однако другие, такие как Лу из Nomura, говорят, что возможности для дальнейших сокращений ограничены из-за сужения нормы прибыли для банков и ужесточения денежно-кредитной политики в США и других странах.

Кредитные ставки

Банки, вероятно, снизят основные ставки по кредитам в понедельник. LPR основаны на процентных ставках, которые 18 банков предлагают своим лучшим клиентам, и предоставляются в виде спреда над годовой учетной ставкой НБК.

Экономист Zheshang Securities Ли Чао прогнозирует снижение годового LPR на 10 базисных пунктов и падение пятилетнего LPR на 25 базисных пунктов, что является ориентиром для долгосрочных кредитов, включая ипотечные. Последний раз кредиторы снижали пятилетнюю ставку на рекордные 15 базисных пунктов в мае.

Снижение РРР

Все больше экономистов ожидают, что НБК снизит норму обязательных резервов или сумму наличных средств, которые банки должны помещать в резерв, чтобы помочь кредиторам снизить затраты на финансирование. В отличие от кредитов под политику, ликвидность в результате сокращения RRR будет поступать бесплатно для банков. Ping An Securities прогнозирует, что PBOC может снизить RRR на 25-50 базисных пунктов в период с сентября по декабрь, чтобы заменить фонды MLF с наступающими сроками погашения, в то время как Qin Tai из Shenwan Hongyuan Group ожидает снижения на 50 базисных пунктов в период с сентября по ноябрь по той же причине.

Структурные инструменты

С 2020 года НБК уделяет больше внимания структурным инструментам, направленным на помощь целевым секторам экономики, таким как малый бизнес, и может продолжать наращивать эти усилия. Ping An Securities говорит, что PBOC может расширить программу повторного кредитования и снизить процентную ставку по этим фондам, чтобы помочь банкам предоставлять больше кредитов.

Фискальная политика

Многие экономисты ожидают, что налогово-бюджетная политика будет играть более важную роль в стимулировании экономики в оставшуюся часть этого года, поскольку ограничения Covid и замедление роста рынка недвижимости ослабили эффект денежно-кредитного стимулирования. По словам Вана из UBS, правительство могло бы перенести квоту специальных облигаций местных органов власти на следующий год на этот год, использовать оставшуюся квоту специальных облигаций прошлых лет и немного смягчить правила финансирования для транспортных средств, финансируемых местными органами власти. Это поможет поддержать рост инвестиций в инфраструктуру на 10-12% во второй половине года, сказала она в записке.

Поддержка недвижимости

Некоторые крупные китайские девелоперы выросли на рынках акций и облигаций во вторник после сообщения о том, что регулирующие органы планируют, чтобы государственные компании гарантировали продажу новых облигаций на суше. Несколько девелоперов, находящихся в состоянии стресса, были уведомлены на закрытых встречах в начале прошлой недели о том, что регулирующие органы планируют обеспечить поддержку ликвидности посредством новых облигаций в юанях, гарантированных и гарантированных государственными фирмами, сообщает REDD со ссылкой на неназванных источников.

Источник: Bloomberg

You might also like