Удивительно сильный рост Китая вызывает скептицизм у аналитиков

Лучшие, чем ожидалось, экономические данные Китая, опубликованные 18 апреля, вызвали вопросы у аналитиков, которые указали на несоответствия с альтернативной статистикой, рисующей более мрачную картину экономики.

Рост валового внутреннего продукта составил 4,8% в первом квартале по сравнению с прошлым годом, объявило правительство 18 апреля, поднявшись с уровня 4% в период с октября по декабрь и превзойдя консенсусный показатель 4,2% среди экономистов, опрошенных Bloomberg. Общее ускорение роста произошло, несмотря на затянувшийся спад на рынке недвижимости и ряд ограничений в марте, которые нарушили деловые операции и снизили потребление.

По мнению некоторых экономистов, официальные данные в некоторых случаях расходились с другими источниками, что указывало на большие опасения по поводу экономики. Они также заявили, что сильный январь и февраль, возможно, способствовали ослаблению в марте, и предупредили, что цифры за апрель, вероятно, будут хуже, поскольку влияние ограничений в Шанхае и других местах станет в центре внимания.

Необычное расхождение

Китай сообщает о росте инвестиций и падении производства строительных материалов

Вот что аналитики говорят об экономических показателях Китая за первый квартал:

Жаклин Ронг, заместитель главного экономиста по Китаю в BNP Paribas SA

«Существует довольно большой разрыв между устойчивостью недвижимости, показанной в данных, и ощущением рынка на местах», — сказала она. Продажи новых домов упали на 29% в стоимостном выражении в прошлом месяце по сравнению с прошлым годом, согласно расчетам Bloomberg, основанным на данных Национального бюро статистики Китая. Это по сравнению со снижением более чем на 50%, о котором сообщают 100 крупнейших застройщиков.

Тем не менее, «цифры по-прежнему отражают тяжелую ситуацию, с которой столкнулась экономика», — говорит эксперт. «Для рынка в какой-то степени важнее всего наблюдать за тенденцией, а не за краем спада».

«Я не вижу никаких признаков ослабления Covid Zero в краткосрочной перспективе, хотя некоторые улучшения могут быть сделаны в областях, которые серьезно повлияли на производство и средства к существованию людей», — сказала она.

Аналитики Nomura Holdings Inc во главе с Лу Тином

«Мы считаем, что фактический рост валового внутреннего продукта может быть намного слабее, чем предполагают официальные данные за первый квартал на уровне 4,8%, поскольку сильные данные о деятельности за январь и февраль кажутся несовместимыми с некоторыми альтернативными источниками данных. А в марте китайская экономика явно рушилась», — пишут экономисты в заметке.

Они добавили, что рост производства основных сырьевых материалов, таких как цемент, стальная продукция и нерафинированная сталь, в марте «на удивление значительно, хотя и незначительно», улучшился, однако рост производства электроэнергии заметно снизился.

«На фоне обширных блокировок, сбоев в логистике, нисходящей спирали в секторе недвижимости и замедления экспорта мы ожидаем, что данные о деловой активности в апреле упадут», — сказали они. Экономисты считают, что риск сокращения во втором квартале растет, и говорят, что существуют «риски снижения» годового прогноза банка по росту ВВП на уровне 4,3%.

Дин Шуанг, главный экономист по Большому Китаю и Северной Азии в Standard Chartered Bank

«Довольно сложно объяснить, как опубликованная цифра может быть такой сильной. Скорее всего, этому в основном способствовали более высокие, чем ожидалось, данные за первые два месяца, у которых в прошлом году была низкая база для сравнения», — сказал он. По его словам, точность цифр за первый квартал «не так важна», поскольку рынок больше сосредоточен на том, «что они означают для разработки политики».

«Политики могут игнорировать более высокие, чем ожидалось, показатели за первый квартал и сосредоточиться на резком ослаблении в марте, а также на резком росте уровня безработицы», — сказал он. Стимулирование будет усилено более целенаправленно, с упором на сдерживание Covid, а не просто на добавление ликвидности, потому что наличные «были бы бесполезны, если люди не могут передвигаться», добавил он.

Дин больше не ожидает масштабного сокращения суммы денежных средств, которые кредиторы должны держать в резерве в этом году. По его словам, выпуск ликвидности может больше зависеть от различных программ перекредитования.

Логан Райт, директор по исследованиям рынков Китая в консалтинговой компании Rhodium Group:

«Трудно понять причину ускорения роста, — сказал он. «Либо внезапного всплеска инвестиций в высокотехнологичное производство, либо более сильного роста потребления, несмотря на ограничения Covid, было достаточно, чтобы полностью компенсировать влияние сокращения сектора недвижимости, и ни одно из этих объяснений не кажется очень правдоподобным».

В этом году экономисты не впервые подвергают сомнению официальные экономические данные — удивительно сильный результат за первые два месяца этого года побудил ряд экономистов усомниться в точности данных. Затем эти скептические мнения были удалены из интернета.

Источник: Bloomberg