Новые штрафы для технологических гигантов: очередной регуляторный шторм или просто шквал?

Краткое содержание

• Ранее в этом месяце ведущие технологические компании были внезапно оштрафованы за то, что не представили должным образом отчет о прошлых сделках по слияниям и поглощениям.
• Штрафы были относительно небольшими, но их было достаточно, чтобы вызвать опасения по поводу возвращения репрессий, потрясших рынок в прошлом году.
• Появляется все больше свидетельств того, что экономика Китая резко замедляется из-за последовательных блокировок городов и сбоев в мировой торговле.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Китайские технологические гиганты, в том числе Alibaba, Tencent и Bilibili, были оштрафованы за то, что не раскрыли информацию о сделках по слияниям и поглощениям, что вызвало опасения рынка по поводу возвращения к жесткому регулированию.

Основные выводы:

• Китайский орган по регулированию рынка перечислил 28 сделок по слияниям и поглощениям, которые, по его словам, нарушили правила раскрытия информации, наложив штрафы на множество технологических компаний, таких как Alibaba, Tencent и Bilibili.
• Но рыночные аналитики говорят, что риск возобновления запрета на технологический сектор ограничен перед лицом замедления экономики.

Беспокойство по поводу регулятивных рисков снова потрясло технологический сектор Китая, как раз тогда, когда рынок подумал, что политики ослабляют контроль над онлайн-экономикой.

В начале этого месяца ведущие технологические компании были внезапно оштрафованы за то, что не представили надлежащую отчетность о прошлых сделках по слияниям и поглощениям, что поставило под сомнение любое предположение о том, что худший период регулятивной бури уже миновал. Штрафы были относительно небольшими, но их было достаточно, чтобы вызвать опасения по поводу возвращения репрессий, потрясших рынок в прошлом году.

По общепринятому мнению, это должен был быть сезон рыночного ралли. Модель, восходящая к 1980-м годам, диктует, что инвесторы в гонконгские акции «продают в мае и уходят», прежде чем стимулировать восстановление рынка в июле. Но в этом году рынок пошел по другому пути.

Май месяц принес много позитивных новостей, поднявших настроение инвесторам. Сообщалось, что Didi готова вернуться в магазины приложений, ходили разговоры о том, что Ant Group планирует новую заявку на IPO, а власти Шэньчжэня начали кампанию по стимулированию расходов путем распространения ваучеров через онлайн-титанов Meituan и JD.com.

В результате акции ведущих технологических компаний, таких как Alibaba, JD, Meituan, Tencent и NetEase, выросли на 23–54% по сравнению с майскими минимумами. Тем временем индекс Hang Seng вырос на 17% с 19 178 пунктов в начале мая до 22 449 пунктов в конце июня, что опровергает неудачи, связанные с маем и июнем.

Но когда акции технологических компаний, казалось, были настроены на сильный июль, антимонопольная кампания Китая внезапно вернулась в заголовки и напугала инвесторов.

10 июля Государственная администрация Китая по регулированию рынка опубликовала письмо о 28 случаях, когда компании были признаны виновными в нарушении правил, за что были наказаны административные штрафы. Среди них 13 дел, связанных с Tencent и пять — с антимонопольными правилами Alibaba о раскрытии сделок. Другие дела касались DiDi, Bilibili, Ping An Health, Lenovo Group и Weibo Corporation. Но в отличие от предыдущих дел, связанных со штрафами в сотни миллионов юаней, штраф за каждый отдельный случай составлял всего 500 000 юаней (74 000 долларов США).

Пренебрежение отчетностью о слияниях и поглощениях

По данным властей, Alibaba была оштрафована на 2,5 миллиона юаней за то, что не сообщила о сделках, включая China Business Network, Youku Tudou и Zhuyun Group. Другой технический лидер Tencent был оштрафован на 6 миллионов юаней в связи с 12 транзакциями, включая такие компании, как Haomaile, QZing Technology и Xiaobang Guihua.

Новости о штрафах спровоцировали летний обвал акций технологических компаний. На прошлой неделе акции Alibaba упали более чем на 15%, в то время как Tencent, Meituan и Bilibili понесли убытки в диапазоне от 7% до 17% своей рыночной стоимости.

Рынок сильно пострадал и раньше, когда в конце 2020 года Китай принял жесткие меры против бурной и экспансионистской технологической отрасли, начав кампанию против антиконкурентной практики и серию расследований корпоративных раскрытий и кибербезопасности.

Но ранее в этом году инвесторы полагали, что китайское правительство теперь смягчает свое отношение к технологическим гигантам, чтобы способствовать восстановлению экономики от последствий Covid. Последние штрафы могут усилить опасения по поводу того, что политики передумали по этому поводу, добавляя другие факторы риска для рынка, сказал Кенни Вен, глава отдела инвестиционной стратегии KGI Asia.

«Инвесторов отталкивает целый ряд факторов: возможное возвращение регулятивной бури, резкое ужесточение денежно-кредитной политики в США для сдерживания инфляции, массовые продажи акций Tencent ее основными южноафриканскими акционерами, а также неопределенность, связанная с пандемией Covid-19 в Китае», — сказал Вэнь Цзябао.

Но при ближайшем рассмотрении административные штрафы антимонопольного ведомства могут и не свидетельствовать о новой волне регулирования, препятствующей заключению сделок в будущем.

Все 28 случаев были прошлыми транзакциями, которые должны были быть раскрыты в соответствии с антимонопольными правилами. Руководство рынка выразило уверенность в том, что компании будут лучше осведомлены о требованиях о раскрытии информации по мере того, как применение антимонопольного законодательства станет обычным делом. По его словам, компании будут проверять прошлые транзакции и сообщать о любых нарушениях раскрытия информации, обещая опубликовать судебные решения по другим делам.

Низкий риск ужесточения регулирования

Формулировку можно интерпретировать как переформулирование существующей позиции. В этом случае рыночные аналитики не видят высокого риска нового регуляторного шторма.

«Вполне разумно, что власти объявили штрафы, наложенные в результате интенсивных следственных действий в прошлом году. А замедление экономики в целом также снижает вероятность ужесточения регулирования», — сказал Вэнь из KGI Asia.

Появляется все больше свидетельств того, что экономика Китая резко замедляется из-за последовательных блокировок городов и сбоев в мировой торговле. И власти все еще посылают сигналы о том, что они хотят, чтобы онлайн-индустрия дала столь необходимый рост.

В конце мая Государственный совет Китая вновь подчеркнул важность обеспечения здорового и упорядоченного развития платформенной экономики. Ван Имин, член комитета по денежно-кредитной политике центрального банка Китая и бывший заместитель главы Исследовательского центра развития при Госсовете, заявил на форуме, что Китаю следует предпринять последовательные шаги для расширения внутреннего спроса, ускорения цифровизации и перехода к умным технологии. Он также подчеркнул важность принятия политических мер, способствующих устойчивому и надежному развитию частного сектора и платформенной экономики, а также установлению четких ожиданий для рынка.

Помимо регуляторных рисков, Tencent и Alibaba сталкиваются с другими проблемами. Южноафриканский инвестор Tencent, Naspers, готов продать свою долю в китайском технологическом гиганте в течение неопределенного периода, чтобы поддержать цену его акций. Доходы Tencent от онлайн-игр будут снижены из-за правительственных ограничений активности игроков-подростков, которым разрешено входить в систему только с 8 до 9 вечера с пятницы по воскресенье вечером во время летних каникул.

Alibaba сталкивается с еще большими проблемами. По сообщению Wall Street Journal, шанхайские власти только что встретились с руководителями вычислительного отдела Ali Cloud по поводу взлома базы данных полиции, которую он разместил. В отчете акции упали до 100 гонконгских долларов.

Вэнь сказал, что инцидент с Ali Cloud вызвал беспокойство, и посоветовал инвесторам внимательно следить за тем, чтобы не предвещать более пристальное внимание всему облачному сектору.

«Но по нашим оценкам, влияние на акции технологических компаний в других сегментах вряд ли будет огромным. И инвесторам не нужно слишком беспокоиться о политических рисках», — сказал Вэнь.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Раскрытие информации : нет

Автор: Bamboo Works, Seeking Alpha