Экономика Китая: учитывая, что на горизонте ужесточаются меры США, может ли это быть последним шансом Пекина снизить ставки в 2022 году?

Краткое содержание статьи

• Многие аналитики ожидают, что центральный банк Китая снизит ставку по своей среднесрочной кредитной линии в среду с вероятным дальнейшим смягчением.
• Эксперты говорят, что умеренная инфляция и восстановление притока капитала делают возможным ослабление, поскольку Пекин пытается вернуть экономику в нужное русло.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Полная позиция Китая по защите экономики может оправдать первое снижение учетной ставки центральным банком за пять месяцев в среду, шаг, поддерживаемый данными об инфляции и возобновлением притока капитала.

По мнению аналитиков, снижение ставки на этой неделе может стать последней возможностью для центрального банка Китая в этом году, потому что инфляция в США, достигшая самого высокого уровня за последние десятилетия, почти наверняка гарантирует повышение на 50 базисных пунктов или более на заседании Федеральной резервной системы в четверг, в то время как может произойти более агрессивное повышение.

«Мы ожидаем с вероятностью более 50%, что среднесрочная кредитная линия (MLF) будет сокращена на 10 базисных пунктов, и за этим, вероятно, последует снижение базовой ставки по годовому кредиту», — говорится в сообщении Дин Шуана, главного экономиста Standard Chartered Bank по Большому Китаю в Гонконге.

Срок погашения около 200 млрд юаней (29,7 млрд долларов США) кредитов MLF, ключевого инструмента, используемого Народным банком Китая (НБК) для высвобождения среднесрочной ликвидности на межбанковский рынок, истекает в среду, 15 июня. В прошлом кредиты на аналогичную сумму часто пролонгировались, и любое снижение ставки будет рассматриваться как четкий сигнал для стимулирования экономики.

Годовая ставка MLF составляет 2,85% после того, как она была снижена с 2,95% в середине января.

Как и многие экономисты, Дин ожидает, что экономические показатели в мае будут слабыми, и предупредил, что ежегодный рост промышленного производства и розничных продаж может быть даже отрицательным.

Он говорит, что снижение директивной ставки может «принести хорошие результаты» для экономики, особенно с учетом усилий по возвращению деловых операций в нормальное русло в этом месяце.

«В Китае нет более высокой, чем ожидалось, инфляции, и у него есть контроль за движением капитала для защиты от оттока капитала и волатильности иностранной валюты», — сказал он.

Центральный банк столкнулся с критикой за слишком раннее сокращение мер по борьбе с коронавирусом по сравнению с западными странами. Но в последние месяцы среди экономических чиновников укоренилось новое чувство безотлагательности.

Министерство финансов пообещало больше поддержки домохозяйствам и предприятиям, а также обязалось увеличить расходы на инфраструктуру в этом году.

Широко упоминаемым фактором, препятствующим смягчению денежно-кредитной политики в Китае, является повышение ставок Федеральной резервной системой, которое привлекло капитал обратно в Соединенные Штаты с развивающихся рынков и может стать настоящим испытанием для обменного курса и финансовой стабильности.

Доходность 10-летних казначейских облигаций Китая составляет 2,7845%, что ниже премии в 3,25% по казначейским векселям США той же продолжительности.

Преимущество США в доходности над Китаем помогло спровоцировать отток иностранных средств из китайских суверенных облигаций в начале марта, но в этом месяце портфельные инвестиции начали возвращаться на рынок А-акций, при этом на данный момент зарегистрирован чистый приток в размере 27,7 млрд юаней.

Между тем, индекс потребительских цен в стране вырос на 2,1% в мае, не изменившись по сравнению с апрелем, свидетельствуют правительственные данные. Это намного ниже, чем 8,6%, зарегистрированных в США в прошлом месяце.

В прошлом месяце НБК понизил базовую ставку по пятилетним кредитам, которая влияет на ценообразование ипотечных кредитов, на 15 базисных пунктов. Центральный банк также оказал давление на крупные коммерческие банки, чтобы они предложили большую кредитную поддержку, после того как премьер-министр Ли Кэцян подчеркнул, насколько важно, чтобы экономический рост не сократился во втором квартале.

Китайские банки предоставили 1,89 трлн новых кредитов в юанях в прошлом месяце, что на 26% больше, чем годом ранее, в то время как совокупный социальный показатель, широкий показатель финансирования реальной экономики, вырос на 43% в годовом исчислении до 2,79 трлн юаней.

Capital Economics, лондонский исследовательский дом, заявил, что стоимость банковских кредитов в мае указывает на стремление Пекина поддержать пострадавшую от вируса экономику, и ожидается, что рост кредита продолжит ускоряться на фоне снижения стоимости заимствований.

«Следующая мера смягчения политики может быть принята уже в среду, когда мы ожидаем, что НБК снизит ставку по своей среднесрочной кредитной линии», — написал в записке главный экономист по Азии Марк Уильямс.

Согласно данным центрального банка, средняя рыночная ставка по кредитам упала до нового минимума в 4,39% за первые четыре месяца года по сравнению со средним показателем в 4,61% в 2021 году.

В рабочем документе, опубликованном в начале июня, China Finance 40 Forum, базирующийся в Пекине аналитический центр финансовых чиновников, руководителей и ученых, заявил, что у страны все еще есть возможность снизить процентные ставки на 100-200 базисных пунктов, призывая к его использованию. компенсировать огромное понижательное давление.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Фрэнк Танг, SCMP