В секторе недвижимости Китая может произойти «значительное» смягчение политики – BNP Paribas

Сектор недвижимости Китая, вероятно, испытает «значительное смягчение» в политике, которая его регулирует, заявила BNP Paribas Asset Management через несколько месяцев после того, как начала формировать длинную позицию по долгу этого сектора.

«Мы считаем, что мы находимся в серьезной переломной точке с точки зрения политики, и мы, вероятно, увидим некоторое значительное смягчение», — сказал Жан Шарль Самбор, глава отдела фиксированного дохода развивающихся рынков в BNP Paribas Asset Management (BNPPAM) в Лондоне. 

«Мы участвуем в этом секторе, и мы позитивно относимся к этому сектору. Мы укрепили эту позицию за последние пару месяцев».

Самбор мог обсуждать только сектор в целом, а не инвестиции в конкретную компанию.

Активы китайского сектора недвижимости оказались под сильным давлением в прошлом году после того, как более строгие правила финансирования строительства недвижимости, установленные в 2020 году, столкнулись с горой долга, что фактически привело к сокращению. Чрезвычайное значение недвижимости Китая в мировой экономике вызвало мурашки по спине многих управляющих портфелями.

Индекс недвижимости материкового Китая CSI упал на 28% в прошлом году, прежде чем закрыться на 15%, при этом акции China Evergrande, одного из крупнейших застройщиков, находящихся в процессе реструктуризации, упали на 89% в 2021 году.

Evergrande несет обязательства на сумму около 300 миллиардов долларов, включая около 20 миллиардов долларов в международных облигациях. Иностранные облигации, которые в некоторых случаях торговались выше 90 центов в прошлом году, сейчас находятся на уровне дефолта ниже 20 центов за доллар.

«Рынок недвижимости находился под давлением, потому что правительство хотело уменьшить долю заемных средств, и в какой-то степени им это удалось», — сказал Самбор. «Теперь Китай хочет убедиться, что остальная часть сектора не подвергается риску».

Некоторые международные инвесторы ожидают, что государственные предприятия (ГП) помогут сгладить реструктуризацию долга, но другие опасаются, что это может открыть Пекину возможность использовать ограниченную прибыль для выплаты своих местных долгов в первую очередь.

Самбор рассказал, что государство не может возглавить реструктуризацию сектора, потому что участие частного сектора на рынке недвижимости очень велико.

«ГП составляют значительную часть рынка, но не доминируют на нем, поэтому им сложно организовать реструктуризацию под руководством ГП. Необходимо активное участие частного сектора», — говорит он.

Самбор сказал, что взгляд BNPPAM на сектор недвижимости является частью более широкой ставки на доход с фиксированным доходом на развивающихся рынках.

«Мы думаем, что это будет год большой нормализации высокой урожайности в Азии с акцентом на Китай», — сказал Самбор. «Высокая доходность в Азии и, в частности, в Китае, станет ключевым фактором роста показателей с фиксированной доходностью на развивающихся рынках в 2022 году».

Автор: Родриго Кампос, Reuters