Рост ВВП Китая замедляется, усиливая аргументы в пользу снижения ставки

Краткое содержание статьи

  • Прогнозируется, что экономика вырастет на 3,6% в четвертом квартале
  • Промышленное производство, розничные продажи, инвестиции, вероятно, замедлились

Подробности

Китай, вероятно, продемонстрирует самый слабый экономический рост более чем за год, когда он опубликует квартальные данные в понедельник, 17 января, поскольку подсчитывает стоимость углубляющегося спада на рынке недвижимости и сбоев из-за вспышек вируса.

Валовой внутренний продукт в Китае, вероятно, увеличился на 3,6% за последние три месяца прошлого года, что является самым медленным темпом со второго квартала 2020 года, согласно средней оценке в опросе экономистов Bloomberg. Декабрьские данные по промышленному производству, розничным продажам и инвестициям в основной капитал, которые должны быть опубликованы в тот же день, также, как ожидается, будут более слабыми.

Импульс замедлился

Экономический рост Китая, вероятно, еще больше замедлился в четвертом квартале

Потеря импульса подпитывает спекуляции о дополнительных монетарных стимулах, при этом внимание сосредоточено на возможном снижении процентной ставки – Центральный банк объявит базовую ставку 17 января утром. Несколько экономистов выдвинули свои прогнозы по снижению ставок, поскольку в этом году политики считают приоритетом стабилизацию экономики.

Спад во второй половине прошлого года резко контрастирует с первой половиной, когда экономика восстанавливалась после спада, вызванного пандемией, а политики сокращали стимулы для сдерживания финансовых рисков. По словам экономистов, опрошенных Bloomberg, эти ранние результаты, вероятно, помогут Китаю продемонстрировать рост на 8% за весь 2021 год, что намного выше целевого показателя правительства «более 6%».

Взгляните на то, что ожидается в отчете об экономике, который будет опубликован в понедельник:

Кризис собственности

Кредитный кризис в секторе недвижимости Китая не имеет особых признаков прекращения: экономисты прогнозируют, что рост инвестиций в недвижимость в прошлом году снизился до 5,2%, что является самым медленным темпом после национальной кампании 2015 года по сокращению жилищных запасов. Это замедление в сочетании с умеренными инвестициями в инфраструктуру может привести к снижению роста инвестиций в основной капитал до 4,8% в течение всего года. Площадь вновь построенных домов также будет ключевым индикатором состояния сектора после резкого спада в последние месяцы.

Недавние шаги властей по ослаблению некоторых ограничений на финансирование недвижимости мало что сделали для ослабления давления на рынке. Спрос на жилищные кредиты в декабре оставался слабым, при этом среднесрочные и долгосрочные кредиты домохозяйствам, являющиеся прокси для ипотечных кредитов, выросли на минимальную величину с февраля 2020 года, когда страна находилась в изоляции, чтобы контролировать первоначальную вспышку Covid-19.

Осторожные потребители

Рост потребительских расходов еще не восстановился до допандемического уровня, поскольку неоднократные вспышки по всей стране подорвали настроения домохозяйств. Экономисты прогнозируют дальнейшее замедление роста розничных продаж до 3,8% в декабре по сравнению с прошлым годом.

Рабочие распыляют дезинфицирующее средство возле торгового центра в Сиане, 11 января. Источник: AFP/Getty Images.

 

Спорадические вспышки в конце прошлого года вызвали блокировку в городе Сиань. Распространение штамма вируса Омикрон с высокой степенью передачи в Тяньцзине и других местах в начале 2022 года делает перспективы еще более мрачными.

Китайская стратегия нулевой терпимости к Covid, хотя и приносит пользу промышленному производству, должна причинить больше вреда потреблению, особенно в сфере общественного питания и путешествий. Экономисты ожидают, что Пекин продолжит эту политику и сохранит пограничный контроль в течение 2022 года или даже дольше, поскольку страна вступает в решающий политический год и принимает зимние Олимпийские игры.

Потерянные рабочие места и доход

Хотя официальный уровень безработицы, вероятно, остался неизменным на уровне 5% в декабре, есть сомнения в том, что он отражает реальность на местах. Альтернативные индикаторы и неподтвержденные отчеты предполагают, что безработица хуже, чем показывают официальные ежемесячные данные. Экономисты говорят, что данные не могут полностью отразить рабочих-мигрантов, покинувших города, и тех, кто невольно выпал из состава рабочей силы.

Китай уже выполнил свою годовую цель на 2021 год, добавив в экономику более 11 миллионов рабочих мест в городах.

Медленный рост доходов является еще одним фактором, наносящим ущерб домохозяйствам, и его ускорение будет иметь ключевое значение для поддержки значительного восстановления потребления. Рост располагаемого дохода на душу населения не поспевает за ростом ВВП на протяжении всего прошлого года, хотя разрыв сокращается.

Новорожденные

Ожидается, что в понедельник Китай также опубликует ключевые демографические данные, за которыми будут внимательно следить на предмет признаков того, что население может сократиться в 2021 году, когда смертность впервые превысит рождаемость. Рождаемость уже достигла рекордно низкого уровня в 2020 году, число рождений упало до 12 миллионов.

Меньше детей

Рождаемость в Китае продолжает снижаться

Процентная ставка

Народный банк Китая примет решение о снижении ключевой процентной ставки и пролонгации более 500 миллиардов юаней (79 миллиардов долларов) кредитов со сроком погашения в понедельник в преддверии отчета о ВВП.

Перед Народным банком Китая (НБК) в Пекине. Фотограф: Андреа Верделли/Bloomberg.

 

Все, кроме четырех, из 10 экономистов, опрошенных Bloomberg, прогнозируют, что ставка по однолетней среднесрочной кредитной линии останется неизменной на уровне 2,95%, даже несмотря на то, что все чаще говорят о ее снижении. Восемь из них ожидают полного пролонгации средств с погашением.

По словам Мин Мина из Citic Securities Co., Народный банк Китая, вероятно, дождется публикации кредитных данных за январь, прежде чем сделать призыв к снижению ставки MLF. Снижение ставки может раздуть пузыри активов и не решит структурные проблемы экономики и слабый спрос, который должен полагаться на фискальные стимулы, сказал он в интервью.

Вот разбивка результатов опроса:

УЧРЕЖДЕНИЯ ПРОГНОЗ МЛФ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ МЗФ
Ситик Секьюритиз Ко. Перекатывать Нет
Эвербрайт Секьюритиз Ко. Перекатывать Нет
Австралия и Новая Зеландия Banking Group Ltd. Перекатывать Возможно, сокращение на 10 б.п.
Северо-Восточная Секьюритиз Ко. Перекатывать Нет
Коммерцбанк АГ Перекатывать Нет
Скотиабанк Перекатывать Да, снижение на 5-10 б.п.
Блумберг Интеллект Частичный перенос (400b) Нет
Мидзухо Банк Перекатывать Нет
Стандартный чартерный плс Частичный перенос (300–400 б) Шанс 50/50 снижения на 5-10 б.п.
Чжэшан Секьюритиз Ко. Добавленные средства (более 500b) Да, сокращение на 5 б.п.

 

Источник: Bloomberg

You might also like