Новое подавление в Китае показывает, что технологический разгром на 1,5 триллиона долларов еще не закончился
Краткое содержание статьи
- Китайские технологические индикаторы в Гонконге и США сократились вдвое по сравнению с пиковыми значениями
- Инвесторы ищут возможности в побитых акциях
Подробности
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks
Все большее число инвесторов считают, что Китай может ослабить репрессии в частном секторе, чтобы сосредоточиться на росте, но 18 февраля им напомнили, что, возможно, еще слишком рано говорить об этом.
Менее чем за час гигант по доставке еды Meituan упал на 18%, что стало самым большим убытком почти за семь месяцев после того, как Китай опубликовал новые правила, требующие от платформ доставки еды снизить плату, которую они взимают с ресторанов. Гонконгский индекс Hang Seng Tech, который отслеживает крупнейшие технологические компании материка, также упал больше всего за три недели.
Внезапный спад показывает, что покупка на падении по-прежнему является рискованным шагом для некоторых наблюдателей за рынком, даже несмотря на то, что оценки китайских технологических компаний упали до исторического минимума. И жестокая распродажа, которая уничтожила более 1,5 триллиона долларов из сектора, возможно, еще не достигла дна.
«Это новое правило стало неожиданностью, и в краткосрочной перспективе опасения могут быть сильнее, чем причины», — рассказал Хао Хун, главный стратег Bocom International в Гонконге, имея в виду политику комиссий для компаний по доставке. «Поэтому пока мы не будем пытаться стоять перед убегающим поездом».
То, что когда-то казалось непреодолимым восхождением китайских крупных технологических компаний, год назад начало рушиться, поскольку репрессии Пекина в погоне за «всеобщим процветанием» перевернули судьбы таких компаний, как Didi Global Inc. и Alibaba Group Holding Ltd. Индекс Hang Seng Tech вдвое по сравнению с пиковым значением в феврале 2021 года. Индекс Nasdaq Golden Dragon, отражающий котируемые в США китайские компании, упал примерно на 60%.
Нерешительность инвесторов связана с непредсказуемостью китайского регулирования. Национальные акции образовательных компаний снова упали в последние недели после прошлогоднего падения на фоне спекуляции вокруг усиления репрессий. И хотя оптимистичный настрой на Китай — от стратегов Goldman Sachs Group Inc. до аналитиков Jefferies Financial Group Inc. — появился в последнем квартале 2021 года, акции еще не совершили серьезного разворота.
Безусловно, Hang Seng Tech Index торгуется вблизи самого низкого уровня по сравнению с его 12-месячными форвардными прогнозами доходов и продаж. Гигант электронной коммерции Alibaba и производитель смартфонов Xiaomi Corp. стоят дешевле, чем акции коммунальных предприятий CLP Holdings Ltd. в Гонконге, которые обычно имеют более низкий потенциал роста. Индекс Hang Seng Tech второй месяц подряд опережает индекс Nasdaq 100.
По мнению некоторых аналитиков, оценка может еще больше снизиться, поскольку технологические компании внедряют набор новых правил и сталкиваются с более высокими затратами на ведение бизнеса.
«Мы еще не видели достаточно сильного катализатора, чтобы вернуть режим оценки к прежним уровням», — говорит аналитик Bloomberg Intelligence Мэтью Кантерман. Что касается регулирования, «по-прежнему сохраняется риск реализации, поскольку такие крупные компании, как Tencent, принимают эти меры в своем бизнесе».
То, насколько далеко идущими оказались продолжающиеся ограничения Китая на прибыльность некоторых крупнейших технологических компаний, будет полностью продемонстрировано в ближайшие недели, когда они объявят о своих доходах. Alibaba отчитается в следующий четверг.
«Рефлекторная реакция показывает, что опасения рынка по поводу ужесточения регулирования в Китае не были полностью устранены», — заявил Даниэль Со, стратег CMB International Securities. «В целом рынок ожидает, что в этом году будут развернуты более детальные меры регулирования, даже несмотря на то, что самые тяжелые репрессии должны быть позади».
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks
Автор: Джинни Ю, Bloomberg