Китай скоро будет стремиться к росту по американскому образцу

Краткое содержание статьи

  • США могут опередить своего экономического соперника впервые почти за полвека.
  • Подход Пекина к Covid-zero взял свое, но это еще не все.

Подробности

Экономика Китая — это больше, чем слабое место в неустойчивой глобальной экспансии. Рост в этом году, если таковой будет, скорее всего, не оправдает собственных прогнозов Пекина. Страна может даже показать худшие результаты, чем США, впервые более чем за поколение. Это важные события, к которым мир может быть не готов.

До пандемии рост был устойчивым, даже несмотря на то, что экономика значительно замедлилась по сравнению с двузначными темпами, которые последовали за вступлением Китая во Всемирную торговую организацию в 2001 году. Некогда стремительное восхождение породило целую индустрию сообщений, сообщающих, когда именно бегемот вытеснит Америку, которая, похоже, затихла. Сокращение в начале пандемии было понятно; все страдали. Китай быстро встал на ноги, и первые три месяца 2020 года казались всплеском — до самого недавнего времени. Теперь перед Пекином стоит новый и пугающий набор проблем. Пока правительство привержено политике нулевого Covid, трудно увидеть какой-либо перерыв в серии экспансий с остановками, которые начинают напоминать Америку начала-середины 1970-х годов.

Жизнь с Covid, беспорядочной разрядкой, практикуемой в США, Европе и важных частях Азии, сопряжена с коммерческими, социальными и медицинскими издержками. Последние данные показывают цену настойчивых попыток подавить распространение болезни. Розничные продажи резко упали, как и спрос на кредит. Промышленное производство падает, безработица растет. Безработица среди молодежи достигла рекордного уровня. Чиновники усиливают стимулирование, в основном в налогово-бюджетной сфере. Тем не менее, этот квартал выглядит как списание: Чанг Шу и Эрик Чжу из Bloomberg Economics ожидают, что валовой внутренний продукт сократится на 2,7% по сравнению с прошлым годом. По их словам, к 2022 году расширение составит 2%. Если этот прогноз, немного более пессимистичный, чем общепринятый, подтвердится, Китай впервые с тех пор, как Дэн Сяопин начал реформы в конце 1970-х годов, будет расти меньше, чем США. (По оценкам Bloomberg Economics, США в этом году вырастут на 2,8%, что немного выше медианного прогноза недавнего исследования.)

Сколько раз вы слышали, как гранды Уолл-стрит и бывшие политические лидеры заявляли, что самым большим событием в их жизни был подъем Китая? Теперь, когда его экономика спотыкается во второй раз чуть более чем за два года, стоит спросить, происходит ли что-то помимо Covid.

Когда в 2018 году ОЭСР опубликовала документ, в котором прогнозировалась мировая экономика до 2060 года, ее прогноз о том, что США в конечном итоге опередят Китай, выглядел опечаткой. В период с 2030 по 2060 год страна будет расширяться в среднем на 1,8% в год, в то время как США будут расти примерно на 2%, утверждается в документе, темпы в целом аналогичны темпам предыдущего десятилетия. Этот сценарий был основан не на внезапных потрясениях, а скорее на отражении жестоких демографических изменений, которые уходят своими корнями в политику одного ребенка, начатую в начале эпохи Дэна. (Хотя чиновники отказались от этого правила в 2015 году, ущерб был нанесен. Экономисты не ожидают значительных изменений в демографической ситуации; показатели рождаемости продолжают снижаться, и в прошлом году было зафиксировано наименьшее количество новорожденных с 1950 года.) Общества также склонны стареть по мере движения вверх по лестнице развития. Просто спросите Южную Корею,

Судя по робкой реакции Пекина на последний спад, Китай, похоже, смирился с низким ростом, по крайней мере, в среднесрочной перспективе. По подсчетам Bloomberg News, в этом году правительство вложит в экономику 5,3 триллиона долларов. Это много по сравнению с размером ВВП, который составляет около 17 триллионов долларов, но меньше, чем помощь, предоставленная в 2020 году, когда разразилась пандемия. Поздно вечером 23 мая правительство объявило о новых мерах по укреплению доверия, включая дополнительные налоговые льготы. Денежный ответ, со своей стороны, был неутешительным. В то время как пятничное снижение ставок по долгосрочным кредитам вызвало аплодисменты, снижение на 15 базисных пунктов не является чем-то особенным. Если Федеральная резервная система выиграла от низкой инфляции — как это делает Народный банк Китая — и столкнулась с падением общей активности,

Печальная реальность такова, что, несмотря на то, что многие деловые и социальные ограничения все еще действуют, денежно-кредитное смягчение не дает ничего, кроме стимула для больного сектора недвижимости. Лучше оставить немного сока в баке, когда наземные условия более благоприятны для более широкого взлета. А до тех пор НБК, возможно, будет настаивать на своем. Губернатор И Ган, похоже, решил, что Covid-zero не преходящ.

Можно переоценить важность того, что Китай отстает от США. В последний раз, когда это произошло в 1976 году, две экономики сильно различались по размеру, мощности, восприимчивости к инвестициям, образованию — почти всему. Многонациональным корпорациям, в том числе со штаб-квартирами в США, оставалось еще много лет до того, чтобы объединить заводы на материке в центре своих цепочек поставок или рядом с ним. Китай также не полностью рухнул под тяжестью Covid. ВВП вырос на респектабельные 8,1% в 2021 году.

Тем не менее стало ясно, что вторая по величине экономика мира больше не является гарантированным спасителем. Когда в прошлом месяце Международный валютный фонд резко урезал свои прогнозы роста и описал мрачную международную картину, Китай был одним из главных поводов для беспокойства. Если новая глобальная рецессия не за горами, не ждите исключительности от Пекина.

Автор: Дэниел Мосс, Bloomberg