Рынки в третьем квартале: медведи на улицах Китая
Краткое содержание статьи
- Китайские рынки терпят исторические убытки
- Рынки облигаций опасаются того, что центральные банки отключат краны
- Доллар царит на валютных рынках
- Резкие скачки цен на газ, фрахт, сельское хозяйство и железную руду
Подробности
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться
Некоторые из самых сильных падений, когда-либо наблюдавшихся на рынках Китая, огромный рост цен на энергоносители и самые явные признаки того, что центральные банки начинают перекрывать денежные краны, – все это поразило мировые рынки за последний квартал.
Регулирующие меры в Китае стерли триллион долларов с его рынков и заставили таких гигантов, как Alibaba, упасть на 30% в худшем за всю историю квартале, в то время как фирма по недвижимости Evergrande, один из крупнейших в мире эмитентов высокодоходных долговых обязательств, находится на грани банкротства.
Между тем, мировые акции стремятся к падению в первом квартале после того, как COVID-19 начал сказываться в начале прошлого года, облигации пережили шаткий сентябрь на фоне разговоров о сокращении, а доллар-убежище стремительно приближается к своему лучшему году с 2015 года.
В то же время инфляция набирает обороты из-за роста стоимости товаров и доставки. Природный газ подорожал почти на 60% с июля и на 120% в этом году, кофе вырос на 25% второй квартал подряд, а транспортные расходы выросли еще на 40%.
Эммануэль Кау, глава отдела европейских акций Barclays, считает, что рынки оценивают конец сценария «Златовласки» – когда рост и инфляция не будут ни слишком высокими, ни слишком низкими, – поэтому инвесторы должны знать о медведях.
«Конец третьего квартала – это в некотором роде предвкушение того, что будет с центральными банками, которые начнут менять политику», – сказал Кау, отметив «резкую смену режима», когда инвесторы переключаются из таких секторов, как технологии, на так называемые стоимостные акции, такие как банки и энергия. Также необходимо принять во внимание, что рост Китая будет более слабым по мере продвижения вперед».
Китай разбит
Самая большая драма произошла на китайских рынках, где усилились репрессии в отношении технологических, цифровых и коммерческих образовательных компаний, за которыми последовал крах Evergrande.
Все это привело к падению китайских акций почти на триллион долларов, падению акций Evergrande на 70% и падению на 14% всех, кто инвестировал в высокодоходные корпоративные долговые обязательства Китая.
Опасения Китая привели к тому, что индекс развивающихся рынков MSCI упал почти на 10% после роста в пять кварталов, а его отставание от Уолл-стрит составило ошеломляющие 30 процентных пунктов.
«Это был один из самых разрушительных периодов для китайских фондовых рынков в истории», – сказал Уильям Майлхэм из швейцарской компании по управлению активами Mirabaud, добавив, что давление со стороны регулирующих органов может не прекратиться.
Растущий доллар также усложнил жизнь развивающихся рынков: курс чилийской, бразильской и перуанской валюты за квартал упал на 7–9%.
Турецкая лира потеряла больше позиций после недавнего неожиданного снижения процентной ставки, оставаясь худшим показателем за год.
Акции сращены
Мировые фондовые рынки завершают квартал беспорядочно: глобальный индекс MSCI упал примерно на 1%, что стало его первым квартальным убытком с начала 2020 года.
Пандемические игры Zoom и Peloton потеряли около трети своей стоимости, но производители вакцин Moderna и Pfizer подорожали на 60% и 11% соответственно, а производитель авиадвигателей Rolls Royce вырос более чем на 40%.
Для многих инвесторов сентябрь, вероятно, запомнится как конец финансовой сказки, когда бюджетные и денежно-кредитные стимулы в сочетании с динамичным ростом и умеренной инфляцией неуклонно подталкивали цены на акции к рекордным высотам.
Растущая доходность уже вызвала резкую ротацию портфелей акций, поскольку менеджеры обычно сбрасывали акции компаний роста и технологических компаний в пользу более дешевых акций в банковской и нефтегазовой отраслях.
Nasdaq упал на 2% за квартал, но потерял около 4,5% в сентябре, так как аналитики, работающие на стороне продавца, побуждали своих клиентов ориентироваться на «стоимость» и снижать риски FAANGS. Даже Amazon потерял позиции.
«Это очень и очень сложное время для создания портфеля», – сказал Роланд Калоян, возглавляющий европейскую стратегию акций Societe Generale.
«В то же время вы хотите быть подверженными растущей доходности, застраховаться от растущей доходности и застраховать свой портфель от замедления роста в Китае».
Облигации – некогда покупать
Рынки облигаций после огромного июльского ралли в сентябре упали после ястребиных действий со стороны Федеральной резервной системы США и Банка Англии, в результате чего покупатели глобальных государственных облигаций понесли редкую потерю в 1%.
Явными победителями в третьем квартале стали облигации с привязкой к инфляции в еврозоне и Великобритании с доходностью около 3% каждая, согласно индексам ICE BofA. Эти ценные бумаги извлекают выгоду из опасений, что инфляция, вызванная сбоями в цепочке поставок и нехваткой рабочей силы, будет менее преходящей, чем отмеченной.
Во всем мире в этом году произошло более 50 отдельных повышений процентных ставок, что было вызвано горячими точками инфляции на развивающихся рынках, такими как Бразилия и Россия.
На кредитных рынках, вдали от потрясений в Китае, «мусорный» корпоративный долг в евро с самым низким рейтингом – на уровне Triple C или ниже – вернул около 1,4%, поскольку компании продолжают восстанавливаться после пандемии.
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться
Авторы: Марк Джонс и Жюльен Понтус, Reuters