Экономические проблемы Китая стимулируют призывы к более глубоким реформам

Краткое содержание статьи

• Экономические проблемы в Китае вызывают стимулирование или дебаты о реформах
• Некоторые советники призывают Пекин увеличить расходы на инфраструктуру
• Другие призывают к реформам, чтобы высвободить новые драйверы роста
• Политические дебаты предшествуют ключевой партийной встрече по экономике

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Экономический спад в Китае поляризует правительственных советников по поводу наилучшего пути вперед, при этом сторонники структурных реформ теперь выходят из тени, бросая вызов другим, призывая к увеличению государственных расходов для поддержки слабеющего экономического роста.

Редкие дебаты среди советников, которые влияют на формирование политики, но не обладают прямой властью, происходят в то время, когда глобальные рынки пытаются найти подсказки о том, как власти смогут остановить экономический спад, который оставил миллионы людей без работы, заставил инвесторов бежать, а юань падать.

Частичные меры поддержки со стороны Пекина в последние месяцы подняли вопросы о трудном выборе, перед которым теперь стоит новое экономическое руководство Китая: отдать приоритет краткосрочной помощи или давно назревшим реформам.

Советники, призывающие к немедленному стимулированию, утверждают, что низкий долг центрального правительства означает, что оно может взять на себя вместе с муниципалитетами бремя финансирования инфраструктуры и других расходов для активизации деятельности. Но советники, выступающие за реформы, утверждают, что сценарий стимулирования, который помогал стимулировать экономический рост на протяжении десятилетий, исчерпал себя и что теперь необходимы более смелые структурные изменения в экономике.

Оба лагеря заявляют, что их предложения должны быть рассмотрены политиками в срочном порядке в преддверии ежегодной Центральной экономической рабочей конференции, встречи высших лидеров для определения повестки дня, которая ожидается в декабре.

“Нам нужна более сильная политика стимулирования и общий план, пакет мер макроэкономической политики”, – сказал Юй Юндин, влиятельный правительственный экономист, который ранее консультировал центральный банк.

«Китаю следует выпустить больше государственных облигаций для финансирования инвестиций в инфраструктуру, включая больше инвестиций в государственные учреждения, такие как больницы и дома престарелых. Китаю не следует бояться увеличения соотношения дефицита бюджета к ВВП и соотношения государственных облигаций к ВВП», сказал Ю агентству Reuters.

Центральный банк Китая ограничен в том, насколько он может смягчить денежно-кредитную политику на фоне опасений, что растущий разрыв в процентных ставках с Соединенными Штатами спровоцирует отток капитала и падение юаня, сказал Юй.

«Нам необходимо активизировать бюджетные стимулы. У центрального правительства есть возможности для увеличения расходов, учитывая его хорошее финансовое положение», – сказал советник, пожелавший остаться неизвестным.

Долг центрального правительства как доля валового внутреннего продукта составляет всего 21%, что намного ниже, чем 76% у местных органов власти, включая их скрытый долг.

Китай планирует бюджетный дефицит в размере 3,0% ВВП в 2023 году. Местные органы власти спешат выпустить в этом месяце квоту на 2023 год в размере 3,8 триллиона юаней (520,68 миллиарда долларов) в виде специальных облигаций для финансирования инфраструктуры.

Лагерь сторонников реформ бьет в барабан за более быстрые структурные реформы, включая смягчение системы видов на жительство, или «хукоу», чтобы стимулировать потребление, устраняя барьеры входа на рынок для частных фирм за счет государственных гигантов.

Некоторые призывают возобновить застопорившиеся рыночные реформы на фоне признаков усиления государственного контроля в экономике.

Управляющий директор Международного валютного фонда Кристалина Георгиева сообщила агентству Reuters на выходных, что Фонд планирует поручить Китаю увеличить внутреннее потребление, обуздать долг местных органов власти и очистить раздутый сектор недвижимости.

«Политическое стимулирование неэффективно и это всего лишь плацебо», — сказал один из советников.

Лю Шицзинь, советник центрального банка, заявил, что Китай должен продвигать реформы, чтобы высвободить покупательную способность рабочих-мигрантов, приехавших в города. Эту точку зрения разделяет бывший глава центрального банка И Ган.

Реформы срочно необходимы, поскольку такие двигатели роста, как недвижимость, экспорт и инфраструктура, застопорились, сказал он.

«Если мы продолжим концентрироваться на макроэкономической политике, направленной на стабилизацию роста, побочные эффекты усилятся, и, что более важно, возможность структурных реформ будет снова упущена», — заявил Лю на форуме в прошлом месяце.

«Не только макроэкономическая политика имеет краткосрочный эффект. Структурные реформы с экспансионистским эффектом также могут иметь немедленный эффект».

Натянутый канат

Несмотря на жаркие дебаты, аналитики ожидают, что китайские лидеры смогут балансировать между стимулированием и реформами.

Роб Суббараман, главный экономист Nomura, сказал, что краткосрочные стимулы будут стимулировать экономический рост, но за счет усугубления структурных искажений. Между тем, структурные реформы принесут краткосрочные неудобства и потребуют больше времени для повышения активности, но со временем приведут к более качественному и устойчивому росту.

«Китаю нужно и то, и другое, хотя он находится там, где он находится сейчас, потому что исторически он больше полагался на политические стимулы, чем на более жесткие структурные реформы», – сказал он.

Вторая по величине экономика мира демонстрирует некоторые признаки стабилизации после ряда скромных политических мер, но перспективы омрачены спадом недвижимости, старением демографии, высоким долгом и геополитической напряженностью.

Азиатский банк развития в среду снизил прогноз роста экономики Китая до 4,9% с 5,0% в июле из-за слабости сектора недвижимости.

Хотя структурные изменения требуют политической воли, сторонники реформ утверждают, что без них Китаю будет трудно устойчиво восстановить доверие к своей экономике, особенно к частному сектору.

“Мы должны вернуться к основам, установленным Дэн Сяопином, иначе экономика не будет хорошей, поскольку у зарубежных инвесторов нет уверенности”, – сказал И Сяньжун, экономист из Университета Циндао и бывший правительственный советник. «Экономика вряд ли поднимется до тех пор, пока частным фирмам не хватает уверенности в инвестициях».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Кевин Яо, Reuters