Украинский кризис: превращение юаня в убежище стало победой для экономики Китая

Краткое содержание статьи

  • Китайская экономика является мировым производителем, но ей необходимо импортировать огромное количество энергии, сырья и продуктов питания.
  • С ростом цен на сырье из-за вторжения России в Украину и растущими рисками импортируемой инфляции устойчивость юаня является положительным признаком.

Подробности

Следует отметить устойчивость китайского юаня на прошлой неделе, поскольку иностранные биржи отреагировали на разворачивающиеся события в Украине. Несмотря на чувствительность к трагедии и человеческим жертвам войны, валютные рынки неизбежно отреагировали, приняв подход избегания риска, выискивая валюты, которые считаются безопасными.

Теперь юань, похоже, является одной из избранной группы валют-убежищ, и в нынешних обстоятельствах это неплохо для Китая.

Новости о вторжении России в Украину первоначально вызвали распродажи на фондовых рынках по всему миру, в то время как на валютных рынках инвесторы стремились защитить валюты, которые традиционно считались убежищем во времена большой неопределенности, такие как японская иена, швейцарский франк и, конечно, доллар США.

На этот раз юань также был востребован. Действительно, он «торговался как валюта-убежище во время украинского кризиса», — рассказал Рейтер Кхун Го, глава отдела азиатских исследований в Австралийско-новозеландской банковской группе в Сингапуре, добавив: «Перспективы дальнейшего смягчения в Китае должны увидеть восстановление роста, что позволит китайским акциям оставаться устойчивыми, даже несмотря на распродажи акций США».

Инвесторы наверняка учли, что Пекин превозносит достоинства стабильности юаня.

В то же время, поскольку номинальная доходность государственных облигаций Китая превышает индекс потребительских цен в Китае, инвесторы подсчитали, что их юань-убежище также предлагал реальный доход в юанях от инвестиций в государственные облигации, что было привлекательным предложением, учитывая, что другие традиционные валюты-убежища, такие как доллар США и иена, в настоящее время не предлагают эквивалентную положительную доходность с поправкой на инфляцию.

Но валютные биржи искали одни валюты, а другие избегали.
Российский рубль упал в цене, поскольку инвесторы рационально вышли из российских рисков, правильно предвидя широкое международное осуждение действий Москвы и введение значимых финансовых и экономических санкций.

Предполагается, что Кремль учел негативное влияние своего вторжения на Украину на российскую валюту в своих более широких расчетах. Но если падение курса рубля не будет полностью остановлено, эффект обесценивания может лишь усилить инфляционное давление в России, в то время как российский центральный банк уже столкнулся с инфляцией, близкой к 9 процентам.

Если рубль падал в цене, евро становился все слабее. Близость Европейского Союза к зоне конфликта и его зависимость от энергоносителей, импортируемых из России, несомненно, уменьшили привлекательность евро, когда разразился кризис в Украине.

Заглядывая в будущее, валютные рынки могут прийти к выводу, что перспективы будущего экономического роста в Европе теперь могут быть ограничены, если политики ЕС в конечном итоге придут к выводу, что сохраняющаяся зависимость блока от российского импорта энергоносителей несостоятельна.

Цены на энергоносители подскочили с приходом России в Украину, но важно помнить, что те же самые цены уже были повышены в течение нескольких месяцев, поскольку добыча газа и нефти изо всех сил старалась не отставать от возродившегося постпандемического глобального спроса.

Подобные всплески цен были также очевидны в более широком спектре сырьевых товаров, от зерна до металлов, но в каждом случае цены были высокими еще до последних движений.

Невозможно игнорировать тот факт, что и Россия, и Украина являются ключевыми поставщиками большого количества товаров, в которых нуждается мировая экономика, и что вспышка вооруженного конфликта после наступления России на территорию Украины повлияет на цены на сырье.

Россия и Украина являются важными поставщиками зерновых, таких как кукуруза и пшеница. Россия является крупным производителем нефти и газа. Россия также поставляет значительный процент алюминия, кобальта, меди, никеля, палладия и платины, необходимых для мировой экономики, а также золота.

И это возвращает нас в Китай. Китайская экономика является мировым производителем, но этот экономический вес зависит от огромного количества импортируемой энергии, сырья и продуктов питания.

Поскольку сырьевые товары, как правило, оцениваются в долларах США, скачки цен на сырьевые товары, номинированные в долларах США, приведут к повышенным рискам импортируемой инфляции, но эти риски станут еще более заметными, если повышение цен на сырье будет сопровождаться ослаблением местной валюты.

Следовательно, стабильное укрепление юаня снижает некоторые, если не все, риски импорта инфляции.

Подход к безопасности на прошлой неделе, принятый валютными рынками, включал юань. Это показывает доверие валютных бирж к юаню как средству сбережения, а также снижает риск того, что Китай импортирует инфляцию за счет повышения цен на сырьевые товары.

Автор: Нил Кимберли, SCMP