Премия доходности Китая по сравнению с США исчезает из-за резкого скачка доходности казначейства

Краткое содержание статьи

  • Доходность 10-летних казначейских облигаций превышает доходность китайских облигаций того же срока.
  • НБК может снизить ключевую ставку по кредитам на этой неделе, чтобы поддержать рост.

Подробности

Доходность эталонных 10-летних государственных облигаций Китая впервые за более чем десятилетие торговалась ниже, чем у их американского аналога. Это связано с растущими ставками на агрессивное ужесточение политики Федеральной резервной системы, в то время как Китай придерживается своей позиции смягчения.

Спрэд доходности между китайскими 10-летними облигациями и казначейскими облигациями США упал до отрицательных 0,20 базисных пунктов, самого низкого уровня с июня 2010 года. Казначейские облигации распродавались после того, как протокол мартовского заседания центрального банка на прошлой неделе показал, что «многие» чиновники предпочли бы повысить ставки на полпроцента, но их сдерживало вторжение России в Украину.

С другой стороны, Народный банк Китая, вероятно, снизит ключевую ставку по кредитам на этой неделе, чтобы поддержать экономику, которая борется с блокировками Covid-19 и замедлением роста в секторе недвижимости. Премия доходности Китая упала более чем на 100 базисных пунктов с начала года, поскольку его денежно-кредитная политика еще больше отклонилась от политики ФРС.

«Казначейские облигации неоднократно повышались в цене, — сказал Эдмунд Гох, глава отдела фиксированного дохода Китая в abrdn Plc. — Инвесторы обеспокоены оценкой юаня, если Китай больше не будет иметь преимущества в более высокой процентной ставке».

Исчезающая премия, вероятно, ослабит привлекательность китайских активов, включая юань, который в этом году является самой прибыльной валютой Азии. Иностранные покупки китайского долга уже нанесли ущерб, поскольку в марте глобальные фонды рекордно сократили вложения в национальные облигации.

Согласно отчету Института международных финансов в конце прошлого месяца, высокочастотные данные выявили «беспрецедентный» отток капитала из китайских акций и долговых обязательств, даже несмотря на то, что инвестиции в другие развивающиеся рынки сохранились.

Тем не менее, некоторые инвесторы по-прежнему придерживаются своих оптимистичных прогнозов по китайскому государственному долгу, ссылаясь на более низкое инфляционное давление в стране по сравнению с США.

Автор: Таня Чен, Bloomberg