Китай упрощает правила листинга за рубежом, прокладывая путь к восстановлению

Краткое содержание статьи

• Регулятор обещает поддерживать компании, использующие структуры VIE
• Отдельные меры могут облегчить продажу акций на внутреннем рынке

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Регулирующий орган Китая по ценным бумагам смягчил ограничения для местных компаний, стремящихся к первичному публичному размещению акций за границей, как раз в тот момент, когда восстановление экономики вызвало возобновление интереса к активам страны.

В окончательных правилах, опубликованных в пятницу, 17 февраля 2023 года, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая заявила, что поддержит листинг фирм с так называемыми структурами компаний с переменной долей участия, если они будут соответствовать требованиям, что свидетельствует о смягчении позиции в отношении рынков капитала страны.

CSRC повторила, что китайские компании, желающие продать акции за границу, должны будут зарегистрироваться в регулирующем органе после переходного периода. Фирмы должны будут соблюдать правила Китая при раскрытии личных данных и предпринимать необходимые шаги для защиты государственной тайны. Регулятор будет блокировать листинги, которые могут препятствовать государственной безопасности или касаться компаний или акционеров, которые совершили коррупцию, взяточничество или находятся под следствием.

«Пока компании соблюдают правила, их листинги не будут затронуты независимо от того, какой рынок они выберут», — говорится в отдельном разделе вопросов и ответов CSRC на своем веб-сайте. «CSRC и соответствующие органы будут уважать независимый выбор компаний и оказывать поддержку».

Этот шаг может помочь китайским компаниям и инвесторам снова выйти на глобальные публичные рынки. Китайские компании изо всех сил пытались пройти листинг в Нью-Йорке на фоне ужесточения контроля дома и со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Это вызвало самое резкое падение венчурных инвестиций за более чем два десятилетия.

«Понятно, что CSRC любит посылать сообщение о том, что в будущем он будет тщательно сбалансировать зарубежный и внутренний листинг китайских компаний», — сказал Уинстон Ма, адъюнкт-профессор юридического факультета Нью-Йоркского университета и автор книги «Цифровая война — как техническая мощь Китая Формирует будущее ИИ, блокчейна и киберпространства».

Репрессивные меры страны в отношении ее интернет-сектора заманили в ловушку гигантов от Ant Group Co. до Didi Global Inc. В августе 2021 года SEC потребовала, чтобы китайские компании предоставили более полное раскрытие политических и нормативных рисков после плана Didi исключить из листинга в Нью-Йорке менее чем через год после выхода.

Тем временем поддержка так называемых VIE значительна, поскольку они позволяют китайским компаниям обходить правила в отношении иностранных инвестиций в чувствительных секторах, включая интернет-индустрию. Через структуры китайская фирма может переводить прибыль оффшорной компании с акциями, которыми затем могут владеть иностранные инвесторы.

Ма отметил, что IPO компаний со структурой VIE все еще могут быть сложными даже с учетом смягчающего тона, учитывая, что CSRC необходимо сначала узнать мнение «связанных надзорных органов». Как Министерство торговли, как орган по обеспечению соблюдения законов, связанных с иностранными инвестициями, будет участвовать в процессе проверки IPO, «еще неизвестно».

Председатель КНР Си Цзиньпин искал способы контролировать огромные массивы данных, которыми владеют китайские технологические гиганты, отчасти для обеспечения контроля Коммунистической партии над экономикой. В соответствии с правилами, вступившими в силу в феврале прошлого года, операторы китайских интернет-платформ, хранящие личные данные более 1 миллиона пользователей, должны подать заявку на проверку безопасности, прежде чем подавать зарубежные заявки.

Внутренние предложения

В рамках усилий Китая по облегчению листинга на внутреннем рынке CSRC также объявил, что избавляется от своих комитетов по рассмотрению IPO и слияний и не будет устанавливать ограничения на размер или цену IPO. Рассмотрение любых заявок на IPO, финансирование или слияния и поглощения, которые уже рассматривал CSRC, будет осуществляться Шанхайской и Шэньчжэньской фондовыми биржами с 20 февраля по 3 марта. Затем биржи будут принимать новые заявки с 4 марта, согласно отдельным заявлениям.

Правила появляются как раз тогда, когда недавние изменения в политике вызывают возобновление интереса к активам Китая. Ослабление контроля Covid и новая поддержка сектора недвижимости, находящегося в боевом положении, привели к резкому росту китайских акций и облигаций в последние недели. Биржевой фонд, отслеживающий акции Китая, в этом году подскочил на 6,5%.

Китайские IPO в США за последние пять лет

Сумма, привлеченная компаниями из материкового Китая или Гонконга

Правила могут возродить волну IPO после того, как китайские фирмы снова начнут продавать акции.

Компания, предоставляющая услуги цифрового обучения для взрослых, должна стать первой в стране, прошедшей листинг в США в этом году, что проверит аппетит инвесторов после того, как Пекин ужесточил надзор за своим сектором онлайн-образования.

Между тем, Black Sesame Technologies Inc., разработчик чипов и систем искусственного интеллекта для автомобилей, рассматривает возможность сделки в Гонконге, которая, по словам людей, знакомых с этим вопросом, может привлечь около 200 миллионов долларов. WeDoctor, поддерживаемая Tencent Holdings Ltd., планирует подать заявку на IPO к концу апреля либо в США, либо в Гонконге.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Источник: Bloomberg