Чтобы превзойти рынок, фонд JPMorgan China выбирает подешевевшие акции: hardware, электромобили и медицинские компании.

Коррекция на фондовом рынке Китая дала JPMorgan Asset Management возможность дешево купить своих фаворитов. Чтобы превзойти рынок, его финансовые менеджеры обращаются к высокотехнологичному оборудованию, фармацевтическим лидерам и поставщикам электромобилей.

Фонд A-Share Opportunities Fund на сумму 7,9 млрд долларов США в 2020 году принес 71,1% прибыли, превзойдя 27-процентный рост более широкого индекса CSI 300 и вошел в число лучших показателей банка в Азиатско-Тихоокеанском регионе. В 2021 году, однако, он столкнулся с проблемой прироста на 1,3%, поскольку ралли прекратилось, а цены за последние три месяца зафиксировали колеблющуюся торговую модель.

Текущие ставки фонда на «высокую убежденность» основаны на восходящем анализе, который поддерживает такие области циклического роста, как технологическое оборудование, фармацевтический аутсорсинг и цепочка поставок электромобилей, сказала в интервью менеджер фонда Ребекка Цзян.

«Мы рассматриваем периоды слабости как хорошие возможности для покупки привилегированных акций», — сказал Цзян из Гонконга. «Когда оценки растущих и стоимостных акций сходятся, лучшая долгосрочная возможность будет найдена в акциях структурного роста, которые предлагают шанс увеличения прибыли».

Победить рынок через пандемию

Share Opportunities Fund покупает акции на коррекции

На конец 30 апреля 2021 года у фонда было вложено:

  • 21,1% в сектор информационных технологий
  • 18,1% в потребительские товары
  • 17,3% в финансы
  • 13,4% в здравоохранение. Ping An Insurance, Wuliangye Yibin, BOE Technology и Contemporary Amperex.

После яркого начала 2021 года китайские акции потеряли свою магию и регрессировали в рыночные модели торговли на протяжении большей части последних трех месяцев. Цзян объяснила эту инерцию угасающей эйфорией от восстановления экономики Китая в первом квартале и усилиями по нормализации адаптивной денежно-кредитной политики.

Хотя недавнее повышение курса юаня привлекло иностранных инвесторов обратно в оншорные акции, усилия по сдерживанию роста юаня будут иметь негативные последствия для рынка, согласно BCA Research. Однако недавний приток средств неустойчив на цикличной основе.

«Хотя ужесточение политики приблизило мультипликаторы к реальности, чем в прошлом году, потенциал роста цен на китайские акции будет ограничен ослаблением стимулов и замедлением роста прибыли в будущем», — сказал стратег Цзин Сыма в отчете от 9 июня. «Таким образом, решительный прорыв вверх в ценах китайских акций потребует серьезных рефляционных катализаторов, и это причина по которой мы по-прежнему избегаем риска по китайским акциям».

Курс валютной пары Юань — Доллар США

Динамика цен во времени в зависимости от того, как китайская валюта торгуется по отношению к доллару США

Юань - курс доллара США

* Наклон вверх указывает на снижение стоимости юаня, а наклон вниз указывает на повышение курса юаня.

Тем не менее, согласно отчетам фонда, фонд A-Share Opportunities Fund внимательно изучил экономические перспективы и увеличил свои доли в некоторых из известных компаний на рынке. Согласно отчетам, за последние четыре месяца компания увеличила долю чистых активов производителя аккумуляторов для электромобилей Contemporary Amperex, Ping An Insurance и Jiangsu Hengrui Medicine.

«Сектор оборудования сейчас находится в благоприятном положении, — сказал Цзян в интервью. «С точки зрения цикличности, оборудование хорошо поддерживается восстановлением мировой экономики, поскольку сектор более чувствителен к макроэкономическому циклу, чем программное обеспечение», — добавила она. «Со структурной точки зрения, он является бенефициаром разъединения США и Китая, поскольку Китай сосредоточен на развитии импортозамещения».

Еще одно структурное изменение — это возросший спрос на медицинские услуги и продукты, добавил Цзян, включая инфраструктуру здравоохранения, профилактическое лечение и разработку вакцин. Фармацевтические исследования и разработки, аутсорсинг НИОКР и производство медицинского оборудования «привлекательны».

Цзян сказал, что даже в таких высококлассных отраслях, как производство электромобилей, где Китай является крупнейшим рынком в мире, можно двигаться дальше, углубившись в эту тенденцию, избегая при этом дорогих автопроизводителей, привлекающих внимание правительства и других отраслевых рисков.

«Когда дело касается электромобилей, мы предпочитаем залезать под капот», — сказал Цзян. «Мы делаем это, исследуя цепочку поставок электромобилей вверх и вниз в поисках областей с наиболее привлекательной ценовой политикой».

Она предпочитает компании-производители аккумуляторов, которые поставляют аккумуляторы разным автопроизводителям, в том числе конкурирующие друг с другом. Таким образом, «для нашего портфолио не имеет значения, какой бренд электромобилей показывает себя лучше всего в любой момент времени. В любом случае поставщик выиграет».

Автор: Айрис Оуян, Дэвид Йонг, South China Morning Post