Обожженные Россией инвестиционные фонды действуют осторожно в Китае

Краткое содержание статьи

• Китай слишком велик, чтобы его игнорировать, и он обещает восстановление экономики.
• Но некоторые начинают обрезать экспозицию.
• Называют Южно-Китайское море и напряженность на Тайване в качестве потенциальных горячих точек.
• Также наблюдают за напряженными китайско-американскими отношениями, регулятивными репрессиями Китая.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Китай, единственная крупная экономика, обещающая восстановление роста в этом году, снова привлекает иностранных инвесторов. Тем не менее опасения, что Пекин может когда-нибудь оказаться таким же изгнанным с мировых рынков, как и Россия, сдерживают спрос.

Масштабы и координация западных санкций против России, вызванных вторжением президента Владимира Путина в Украину 24 февраля, ошеломили финансовые рынки и заставили менеджеров сидеть на миллиардных активах, которые внезапно обесценились за одну ночь.

Хотя такой шаг против Китая кажется надуманным, учитывая его экономический размер и огромное количество иностранных денег, вложенных туда, многие не хотят игнорировать этот риск.

«Мировое инвестиционное сообщество в курсе, что если произойдет еще одно геополитическое событие, прецедент для этих очень ограничительных и карательных санкций уже создан», — говорит Билл Кэмпбелл, управляющий портфелем в DoubleLine Capital, которая управляет активами на 122 миллиарда долларов.

Генеральный директор DoubleLine Джеффри Гундлах назвал Китай непригодным для инвестиций из-за внезапных регулятивных мер, принудительного исключения акций из листинга и приостановки в последнюю минуту в конце 2020 года многомиллиардного первичного публичного размещения акций Ant Group миллиардера Джека Ма.

Кэмпбелл сказал, что действует «новая парадигма», когда геополитические события угрожают «немедленным эффектом для инвестиций и индексов», указывая на напряженность вокруг Тайваня и в Южно-Китайском море как на потенциальные точки возгорания с Западом.

Огромный вес Китая в индексах акций и облигаций означал, что инвесторы, включая его компанию, нуждались в некотором риске. DoubleLine скупает облигации региональных банков развития и использует другие азиатские страны в качестве доверенных лиц Китая, чтобы избежать вложения слишком больших денег в оффшоры.

Напряженность между Китаем и США кипела годами по самым разным вопросам, от международной торговли до прав интеллектуальной собственности, но совсем недавно Вашингтон заявил Пекину, что столкнется с последствиями, если поддержит военные действия России в Украине, которые Кремль называет «специальной военной операцией».

Соединенные Штаты заявляют, что Китай в основном соблюдает ограничения, но на прошлой неделе пять китайских компаний были внесены в черный список за якобы поддержку российской военно-промышленной базы.

Внесенный в Сенат США законопроект также угрожает санкциями Пекину за агрессию против Тайваня, острова, который Китай считает своей территорией.

Флавио Карпенцано, директор по инвестициям Capital Group, которая управляет активами на сумму 2,6 триллиона долларов, после вторжения России сократил вложения в китайские государственные облигации.

«Это не означает, что мы считаем, что Китай непригоден для инвестиций, или что мы ожидаем конфликта с Тайванем завтра, но волатильность останется высокой, и мы не думаем, что доходность включает такую ​​волатильность», — утверждает Карпензано.

BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами и давний бык по Китаю, в мае снизил свою оценку акций Китая, предупредив, что риски военной конфронтации с Тайванем будут возрастать в течение десятилетия.

Воспринимаемый риск

По данным Института международных финансов, за период с января по март инвесторы вывели из Китая более 30 миллиардов долларов.

Блокировка COVID, стресс в секторе недвижимости и рост доходности казначейских облигаций США привели к оттоку капитала, однако IIF также указал на «ощущаемый риск инвестирования в страны, отношения которых с Западом осложнены».

Тем не менее, восстановление экономики страны, контрастирующее с опасениями рецессии на Западе, привлекло в прошлом месяце 11 миллиардов долларов чистого притока в акции, котирующиеся в Китае, показывают данные Refinitiv Eikon.

«В наши дни не хватает вещей, которые можно купить и которые могут вырасти в цене», — рассказал Майк Келли, глава отдела мультиактивов в PineBridge Investments, который владеет долларовыми облигациями китайского сектора недвижимости и снова входит в число тех, кто покупает китайские акции.

Келли заявил, что покупка товаров в Китае не может быть полностью комфортной, но он уверен, что «если они что-то сделают на Тайване, то не в ближайшие два года».

Индексный гигант

Многие утверждают, что сам размер китайской экономики и рынков делает санкции менее вероятными, поскольку они навредят Западу гораздо больше, чем ограничения, введенные в отношении России. Последствия для мировых финансовых рынков также будут намного больше.

По оценкам JPMorgan, иностранцы владеют 5% акций и меньшей долей облигаций на рынке в 30 триллионов долларов.

Камнем преткновения может оказаться объем иностранных денежных средств, вложенных в продукты для отслеживания индексов, учитывая, что на долю Китая приходится 40% фондовых индексов развивающихся стран и 10% в ориентире JPMorgan GBI-EM по долговым обязательствам развивающихся стран.

На долю России до вторжения в Украину приходилось 6,1% эталонного долга.

Российско-украинский конфликт вызвал поток вопросов клиентов о влиянии на Китай, особенно об акциях, сообщил Рейтерс глава отдела стратегии развивающихся рынков в крупном банке.

Стратег, который отказался назвать свое имя, сказал, что клиенты взвешивают, сколько денег выделить «на рынок, с которого вы, возможно, не сможете уйти в спешке».

Один из управляющих активами, WisdomTree, управляет фондом, исключающим государственные китайские компании, и «вероятно, в ближайшее время запустит (экс-китайские стратегии) ​​на основании нашего собственного обзора рыночных возможностей», — сказал Джереми Шварц, директор по инвестициям в фирма, которая управляет активами в размере 79 миллиардов долларов.

Келли из PineBridge рассказала, что в конечном счете тем, кто инвестирует в Китай, необходимо подготовиться к внезапным изменениям.

«Риск заключается в том, что вы инвестируете, когда вам навязывают Путина, и вдруг вы оказываетесь в ловушке», — говорит она.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Авторы: Дхара Ранасингхе, Карин Строекер, Марк Джонс, Reuters