Попытки Китая ослабить господство доллара США приобретают новую актуальность после санкций Запада в отношении России

Краткое содержание статьи

  • Некоторые китайские советники призывают правительство пересмотреть режим обменного курса и превратить юань в якорную валюту, особенно для азиатского региона.
  • Растут опасения, что Китай может быть исключен из системы обмена финансовыми сообщениями Swift или отрезан от его зарубежных активов, если отношения с США ухудшатся.

Подробности

Западные санкции против России в связи с ее вторжением в Украину и последствия повышения процентных ставок в США вызвали в Китае дискуссию о том, как уменьшить зависимость от долларовой системы и сделать юань сильной резервной валютой, торгуемой на международном рынке.

Призывы к Китаю создать более независимый финансовый режим прозвучали на фоне неоднородных отношений с Западом после начала торговой войны между США и Китаем в 2018 году, вспышки коронавируса и напряженности по геополитическим вопросам, начиная от Гонконга и заканчивая Тайванем.

В связи с растущими в Китае опасениями по поводу воздействия системы доллара США, некоторые правительственные советники призывают власти пересмотреть режим обменного курса и превратить юань в основную валюту, особенно для азиатского региона.

«Выпуск юаней в настоящее время в определенной степени привязан к доллару США… Это ни в коем случае не является долгосрочным решением с точки зрения будущего международного статуса Китая и потребностей в развитии», — заявил Хуан Цифань, бывший мэр муниципалитета Чунцин на юго-западе Китая, неделю назад на Форуме главных экономистов PBCSF в Цинхуа.

По словам Хуана, курс юаня должен быть привязан к валовому внутреннему продукту Китая и суверенному кредиту.

«Независимый валютный якорь даст кривую доходности государственных облигаций Китая и денежно-кредитную политику, а также цены на внутренние финансовые активы в качестве эталона», — говорит он. «Этот вопрос становится все более актуальным во все более сложной международной силовой игре — и его необходимо изучить».

Спустя более двух лет после начала пандемии денежно-кредитная политика США и Китая расходится. Пекин смягчает меры, чтобы поддержать экономику, в то время как Федеральная резервная система США ужесточает меры, чтобы обуздать инфляцию. В результате преимущество Китая по доходности по сравнению с казначейскими облигациями США исчезло, что привело к массовому оттоку капитала и ослаблению юаня.

Комментарии Хуанга отражают преобладающее в Китае мнение о том, что международная обстановка становится все более враждебной. После того, как на Россию обрушился шквал санкций за вторжение в Украину, усилились опасения, что Китай тоже может быть исключен из системы обмена финансовыми сообщениями Swift и откажется от доступа к доллару, если отношения с США ухудшатся.

Лю Шэнцзюнь, глава расположенного в Шанхае Китайского исследовательского института финансовой реформы, частной исследовательской организации, сказал, что санкции в отношении России прозвучали тревожным звоночком, но сильная зависимость страны от доллара США, рынка и технологий означает, что у нее мало места для маневра.

«Нам нужно подготовиться», — сказал он. «Но он должен оставаться в тени, и его темп должен быть хорошо управляемым».

Угроза финансового разделения США уже вынудила регулирующие органы создать систему трансграничных межбанковских платежей, китайский аналог Swift, и активизировать сотрудничество в области международного использования цифрового юаня.

Но необходимо проделать больше работы. В конечном счете, кредитоспособность валюты зависит от размера экономики страны, денежно-кредитной политики и международного признания, заявил Лю, добавив, что Китай должен продолжать развивать экономику, создавать более сложные финансовые рынки и поощрять использование юаня за рубежом.

«Санкции США не сработают, если больше стран захотят принимать юань», — уверен он.

Принятие Пекином международной экономической и финансовой системы, возглавляемой США, включая Всемирный банк, Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирную торговую организацию, помогло превратить его из бедной фермерской страны в 1970-х годах в крупнейшего в мире экспортера и вторую по величине экономику.

Однако доллары, заработанные Китаем благодаря своей мощной экспортной машине, часто возвращались в США или инвестировались центральным банком в долларовые активы.

Поскольку юань не является полностью конвертируемым по счету операций с капиталом в Китае, Народный банк Китая (НБК) печатает юани для покупки зарубежных активов за счет средств, находящихся в обращении в иностранной валюте, — основного инструмента, использовавшегося для управления ликвидностью до 2015 года. В конце апреля непогашенная сумма средств составила 21,1 трлн юаней (3,1 трлн долларов США).

Несмотря на строгий контроль за капиталом, китайская экономика уязвима для международных финансовых потрясений. Мировой финансовый кризис 2008 года привел к потере 20 миллионов рабочих мест на заводах, а в период с 2015 по 2017 год наблюдалась огромная волатильность обменного курса юаня из-за ужесточения со стороны Федеральной резервной системы США и разовой девальвации юаня.

Совсем недавно китайские власти жаловались на побочные эффекты беспрецедентного печатания денег в США для борьбы с коронавирусом.

Юй Юндин, бывший советник центрального банка, рассказал, что доходность активов Китая в иностранной валюте долгое время была отрицательной, а замораживание активов российского центрального банка показало, что они больше не безопасны.

Юй утверждает, что Китаю следует сократить свои долларовые активы, в том числе казначейские векселя США на сумму 1,04 трлн долларов, которыми он владеет.

«Конфликт между США и Россией говорит нам о том, что активы как российского центрального банка, так и олигархов могут быть конфискованы. Безопасность зарубежных активов Китая сталкивается с серьезной проблемой», — сказал он в своем выступлении на форуме Цинхуа в начале этого месяца.

«Мы должны найти баланс между зарубежными активами и обязательствами и воздерживаться от владения чрезмерными активами в долларах США. Китай должен стараться не быть кредитором в нынешних геополитических условиях».

Пекин редко публикует состав своих активов в иностранной валюте, но считается, что диверсификация идет полным ходом.

По данным правительства, активы в долларах США составляли 59% валютных резервов страны в 2016 году по сравнению с 79% в 1995 году.

Власти продолжали сокращать запасы в течение последних нескольких месяцев. Валютный резерв уменьшается четыре месяца подряд, сократившись на 130,4 млрд долларов США до 3,12 трлн долларов США. Запасы Китая в казначейских векселях США также снижались четыре месяца подряд, при этом совокупное сокращение составило 41,2 миллиарда долларов США.

Пекин предпринял многочисленные попытки усилить свое влияние в международной финансовой системе после мирового финансового кризиса 2008 года.

Чжоу Сяочуань, бывший управляющий центральным банком, призвал к использованию юаня в торговых расчетах с 2009 года, деноминации финансовых продуктов, заявив, что это поможет глобальной денежной стабильности.

С апреля 2016 года Китай начал публиковать валютные резервы, выраженные как в SDR, так и в долларах США.

Для продвижения своих международных амбиций Китай хочет превратить Шанхай в центр активов юаня, ускорить испытания своей суверенной цифровой валюты и сделать юань основной валютой для Юго-Восточной Азии и стран пояса и пути.

Два года назад Дин Чжицзе, возглавляющий исследовательский центр Государственного валютного управления, заявил, что юань может стать региональной якорной валютой из-за обширных торговых и инвестиционных связей страны, ее больших валютных резервов и стабильности юаня.

«Мы должны сосредоточиться на строительстве зоны юаня», — сказал он на встрече в Университете Жэньминь.

Попытки Пекина интернационализировать юань продвигаются медленно, хотя валюта далеко не настолько сильна, чтобы бросить вызов доллару в обозримом будущем.

На юань приходилось 2,2% мировых платежей в марте, что намного ниже 41,07% для доллара США и 35,36% для евро.

На конец 2021 года на его долю приходилось 2,79% мировых валютных резервов, что делало его пятым по величине холдингом в мире, но это была лишь часть доли США, составляющей 58,5% и 20,6% для евро.

Вес юаня в валютной корзине SDR МВФ вырос на 1,36 процентных пункта до 12,28% в выходные дни, хотя он был омрачен увеличением на 1,65 процентных пункта доллара США, который в настоящее время составляет 41,73% корзины.

«Послужной список Китая в поддержании устойчивого, относительно высокого роста и сдерживании инфляции означает, что юань может быть привлекательным вариантом для диверсификации оффшорных финансовых активов», — сказал Рональд Андерсон, почетный профессор финансов Лондонской школы экономики.

Но он предупредил, что перспективы превращения юаня в основную мировую резервную валюту столкнутся с трудностями, если США усилят меры сдерживания.

«Эта эскалация открытой экономической торговой войны обойдется Китаю, США и большинству их торговых партнеров очень дорого», — говорит он. «Однако это, вероятно, ускорит появление мировой торговой системы, основанной на двух валютах, долларе США и юане».

Автор: Фрэнк Танг, SCMP