Распродажа китайских технологических акций: что управляющие капиталом Vontobel, Amundi и Capital Group делают со своими деньгами

Краткое содержание статьи

• Индекс Hang Seng Tech Index из 30 участников потерял в капитализации 636 миллиардов долларов США после пика 17 февраля.
• Более широкий рынок Гонконга потерпел снижение стоимости на 1,44 триллиона долларов США за тот же период.

Подробности

Репрессивные меры Китая в отношении технологических компаний вызвали волнение на рынках, и инвесторы изо всех сил пытаются ориентироваться в неизведанных водах.

Хотя ужесточающие меры Пекина могут нарушить структуру доходов и затрат, сохраняющаяся нестабильность на фондовых рынках Китая будет поддерживать высокие премии за риск. Понятно, что никто не знает, где находится дно даже после последнего раунда обрушений – инвесторы, пытающиеся купить на дне, снова обожглись, поскольку на этой неделе падение ускоряются.

С тех пор, как индекс Hang Seng Tech Index достиг пика 17 февраля, его 30 участников потеряли в общей сложности 636 миллиардов долларов США в капитализации, так как индикатор достиг исторического минимума. Более широкий рынок Гонконга потерпел снижение стоимости на 1,44 триллиона долларов США.

Вот что финансовые менеджеры говорят о том, как преодолевать минные поля нормативных требований Китая.

Vontobel: политика правительства имеет приоритет

По словам Брайана Бандсмы, портфельного менеджера из Нью-Йорка, китайские регулирующие органы стали более настойчивыми, когда дело доходит до подавлений. Ключ к тому, чтобы ориентироваться в волатильности или извлекать из нее прибыль, – это смотреть на меняющиеся приоритеты Китая.

«Ключом к тому, чтобы помочь инвесторам ориентироваться в этих изменениях и, надеюсь, получить от них прибыль, является понимание общей картины и того, чего в конечном итоге пытается достичь правительство. До сих пор изменения в политике были направлены на немедленное воздействие, но со временем еще одна область, которая могла бы помочь, – это сосредоточение большего внимания на заметном потреблении богатыми.
«Это будет означать, что такие предприятия, которые производят байцзю, автомобили премиум-класса или европейские товары роскоши, следует рассматривать как более рискованные инвестиции. С меньшей вероятностью, игры должны стать мишенью, учитывая сохраняющиеся последствия предыдущих репрессий против коррупции и ограничений на поездки, связанных с Covid-19».

Перед лицом этих изменений, текущих и продолжающихся, лучший подход – оценить, чего правительство пытается достичь, и попытаться инвестировать в соответствии с направлением – «или, по крайней мере, избегать инвестирования в те предприятия, которые стоят на пути этих целей», – добавил он.

Базирующаяся в Цюрихе компания Vontobel управляет активами на сумму около 134,6 млрд швейцарских франков (147 млрд долларов США).

Amundi: Не все потеряно

«В краткосрочной перспективе ужесточение нормативно-правовой базы Китая может оказаться сложной задачей и может включать ограничения на листинг компаний за рубежом с использованием структуры с переменной долей участия», – говорится в отчете от 10 августа управляющих фондами, включая Винсента Мортье.

«На этом неопределенном фоне мы стали более осторожными в отношении китайских акций по сравнению с началом 2021 года из-за ужесточения регулирования и опасений по поводу оценки. Прибыль и мультипликаторы все еще могут быть под угрозой из-за некоторых потенциальных новых нормативных изменений. Высокий уровень контроля и выбор сектора по-прежнему имеют решающее значение в Китае, чтобы избежать возможных новых правил или пузырей.

«В этом отношении мы фокусируемся на стратегических секторах, в которых государственная политика – это скорее попутный ветер, чем встречный ветер. Чистая энергия и биотехнологии – два примера.

«Эта краткосрочная коррекция в сочетании с возможным дальнейшим ослаблением должна оказаться здоровой для рынка в среднесрочной перспективе и может рассматриваться как возможность для инвесторов, ищущих устойчивую прибыль. Мы сохраняем конструктивную позицию на китайском фондовом рынке в долгосрочной перспективе », – добавили они.

Парижская компания Amundi управляет активами на сумму более 1 триллиона евро (1,2 триллиона долларов США).

Capital Group: по-прежнему «классический рынок сборщиков акций»

В некоторых областях, таких как кибербезопасность и цифровая коммерция, текущее установление правил и более строгое их соблюдение в какой-то степени параллельны усилиям, предпринимаемым США и Европой по регулированию цифровой экономики, заявили в недавнем отчете управляющие портфелем Виктор Кон и Норико Хонда Чен.

«Пекин заявляет, что хочет большего контроля, но это не обязательно означает, что правительство хочет наказать любую компанию, которая зарабатывает слишком много денег, или резко сократить прибыльность некоторых из самых успешных компаний страны.

«Несомненно, то, что произошло в онлайн-образовании Китая, может распространиться на другие отрасли, такие как видеоигры и потоковые сервисы, где, как сообщается, есть давление, чтобы ввести больше правил. Уже существуют ограничения, направленные на сокращение времени, которое школьники и молодые люди тратят на онлайн-игры и потоковое вещание.

«Мы ожидаем принятия дополнительных регулирующих мер, и могут быть дополнительные рекомендации в таких областях, как потребительское финансирование, онлайн-игры и мобильные приложения. Мы думаем, что правительство чувствительно к проблемам рынка, хотя мотивы партийных чиновников могут быть непонятными.

«Мы оцениваем потенциальные возможности инвестирования в уникальные компании с доминирующей рыночной долей, абсолютные оценки которых гораздо более приемлемы на текущих уровнях. Это остается классическим рынком сборщика акций с растущим числом высококачественных компаний и постоянными инновациями, поэтому мы считаем важным инвестировать от компании к компании, чтобы получить соответствующий уровень комфорта», – добавили они.

Capital Group из Лос-Анджелеса управляет активами на сумму более 2,6 триллиона долларов США.

Автор: Шерил Хенг, Бобо Чан, SCMP