Регуляторы ужесточают контроль над индустрией частных фондов в Китае с оборотом $2,9 трлн
В то время как инвестиции частных фондов в Китае выросли до 20 триллионов юаней (2,9 триллиона долларов), риски выросли, что побудило власти сдержать безудержный рост отрасли.
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks
Китайская ассоциация по управлению активами (AMAC), отраслевая группа фондов, находящаяся под контролем главного регулятора страны по ценным бумагам, 24 февраля выпустила новые правила, ужесточающие требования к регистрации для компаний, которые хотят зарегистрироваться в качестве управляющих частными фондами (PFMs), и вновь созданных в частном порядке. По данным ассоциации, правила вступят в силу с 1 мая.
Меры по регистрации частных инвестиционных фондов значительно повышают требования к авансовому капиталу как для компаний, так и для фондов. По словам аналитиков, это изменение заблокирует вход для многих небольших компаний, а также поможет более крупным PFM, включая некоторые иностранные подразделения, расширить свой бизнес.
Рынок частных фондов Китая значительно расширился с момента открытия регистрации в феврале 2014 года. По данным AMAC, по состоянию на декабрь 2022 года было зарегистрировано 23 667 УГФ, управляющих 145 048 частными фондами с активами в размере 20 трлн юаней, что почти в 10 раз превышает 2,1 трлн юаней в январе 2015 года.
Первоначальная стоимость
В соответствии с новыми правилами, компании, которые хотят стать PFM, как правило, должны будут внести как минимум 10 миллионов юаней оплаченного капитала, что в пять раз превышает минимальную сумму, необходимую в настоящее время.
Текущие правила предусматривают, что минимальная сумма должна быть в состоянии поддерживать непрерывную работу PFM в течение определенного периода, обычно не менее шести месяцев. Также сумма не должна быть ниже 25% от его уставного капитала и не менее 2 млн юаней.
Новые меры требуют, чтобы оплаченный капитал оплачивался в валюте. По сути, это соответствует требованиям к лицензированным финансовым учреждениям, что «значительно поднимет планку для создания УГФ», — сказал юрист, специализирующийся на индустрии частных фондов.
Согласно данным AMAC, предоставленным Caixin, по состоянию на ноябрь около 46% всех зарегистрированных PFM имели оплаченный капитал менее 10 миллионов юаней.
Согласно новым правилам, PFM должны будут собрать минимум 20 миллионов юаней для любого нового частного фонда, инвестирующего в одну цель, 10 миллионов юаней для запуска частного фонда ценных бумаг или акций или 5 миллионов юаней для нового фонда венчурного капитала. Те, кто создает венчурный фонд, должны будут увеличить сбор средств как минимум до 10 миллионов юаней в течение первых шести месяцев.
Согласно отчету, опубликованному AMAC в 2021 году, по состоянию на декабрь 2020 года 24 161, или 47%, частных фондов ценных бумаг имели активы под управлением (AUM) менее 10 миллионов юаней. Но в целом они имели только 82,6 миллиарда юаней в AUM. приходится 2,2% таких средств.
В секторе частных инвестиционных фондов Китая долгое время доминировали небольшие фонды, отчасти потому, что многие из них используются зомбированными или подставными PFM для повышения своей кредитоспособности и произвольного последующего сбора средств, сказал Ван Шу, директор по юридическим вопросам в Beijing Redbud Capital Management. «Установив минимальные пороги сбора средств, такие проблемы действительно можно в какой-то степени снять», — отметил он.
«В здоровой отрасли не должно быть слишком много мини-частных фондов», — сказал источник, близкий к AMAC, добавив, что в противном случае сектору будет трудно процветать в долгосрочной перспективе.
Для властей важно поднять планку, чтобы не допустить в отрасль некачественные и непрофессиональные компании, сказал источник, близкий к регулирующим органам.
Однако некоторые инсайдеры отрасли призвали регулирующие органы оставить место для небольших фондов. По их словам, если для вложения в акционерный капитал требуется всего 5 миллионов, нет необходимости собирать больше, чтобы создать фонд, потому что в противном случае будут свободные средства.
Источник, близкий к регулирующим органам, сказал, что, хотя ужесточение правил нанесет ущерб некоторым качественным PFM, которым не хватает капитала, такие небольшие фирмы «остаются в меньшинстве».
«Мне кажется, что в целом существует множество мер, ограничивающих некачественные фонды, но мало что делается для поддержки хороших», — сказал инвестиционный директор PFM среднего размера, добавив, что по мере того, как правила становятся более подробными, они также теряют гибкость.
«Регулирование в стиле няни принесет AMAC еще больше ненужных проблем», — сказал Caixin генеральный менеджер небольшого PFM в Шэньчжэне, утверждая, что более важно усилить раскрытие информации и обучение инвесторов.
- Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
- Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks
Авторы: ЮЭ ЮЭ, ЧЖАН ЮЖЭ, ЧЖАН ЗИЮ, NIKKEI Asia