Регуляторы ужесточают контроль над индустрией частных фондов в Китае с оборотом $2,9 трлн

В то время как инвестиции частных фондов в Китае выросли до 20 триллионов юаней (2,9 триллиона долларов), риски выросли, что побудило власти сдержать безудержный рост отрасли.

Китайская ассоциация по управлению активами (AMAC), отраслевая группа фондов, находящаяся под контролем главного регулятора страны по ценным бумагам, 24 февраля выпустила новые правила, ужесточающие требования к регистрации для компаний, которые хотят зарегистрироваться в качестве управляющих частными фондами (PFMs), и вновь созданных в частном порядке. По данным ассоциации, правила вступят в силу с 1 мая.

Меры по регистрации частных инвестиционных фондов значительно повышают требования к авансовому капиталу как для компаний, так и для фондов. По словам аналитиков, это изменение заблокирует вход для многих небольших компаний, а также поможет более крупным PFM, включая некоторые иностранные подразделения, расширить свой бизнес.

Рынок частных фондов Китая значительно расширился с момента открытия регистрации в феврале 2014 года. По данным AMAC, по состоянию на декабрь 2022 года было зарегистрировано 23 667 УГФ, управляющих 145 048 частными фондами с активами в размере 20 трлн юаней, что почти в 10 раз превышает 2,1 трлн юаней в январе 2015 года.

Первоначальная стоимость

В соответствии с новыми правилами, компании, которые хотят стать PFM, как правило, должны будут внести как минимум 10 миллионов юаней оплаченного капитала, что в пять раз превышает минимальную сумму, необходимую в настоящее время.

Текущие правила предусматривают, что минимальная сумма должна быть в состоянии поддерживать непрерывную работу PFM в течение определенного периода, обычно не менее шести месяцев. Также сумма не должна быть ниже 25% от его уставного капитала и не менее 2 млн юаней.

Новые меры требуют, чтобы оплаченный капитал оплачивался в валюте. По сути, это соответствует требованиям к лицензированным финансовым учреждениям, что «значительно поднимет планку для создания УГФ», — сказал юрист, специализирующийся на индустрии частных фондов.

Согласно данным AMAC, предоставленным Caixin, по состоянию на ноябрь около 46% всех зарегистрированных PFM имели оплаченный капитал менее 10 миллионов юаней.

Согласно новым правилам, PFM должны будут собрать минимум 20 миллионов юаней для любого нового частного фонда, инвестирующего в одну цель, 10 миллионов юаней для запуска частного фонда ценных бумаг или акций или 5 миллионов юаней для нового фонда венчурного капитала. Те, кто создает венчурный фонд, должны будут увеличить сбор средств как минимум до 10 миллионов юаней в течение первых шести месяцев.

Согласно отчету, опубликованному AMAC в 2021 году, по состоянию на декабрь 2020 года 24 161, или 47%, частных фондов ценных бумаг имели активы под управлением (AUM) менее 10 миллионов юаней. Но в целом они имели только 82,6 миллиарда юаней в AUM. приходится 2,2% таких средств.

В секторе частных инвестиционных фондов Китая долгое время доминировали небольшие фонды, отчасти потому, что многие из них используются зомбированными или подставными PFM для повышения своей кредитоспособности и произвольного последующего сбора средств, сказал Ван Шу, директор по юридическим вопросам в Beijing Redbud Capital Management. «Установив минимальные пороги сбора средств, такие проблемы действительно можно в какой-то степени снять», — отметил он.

«В здоровой отрасли не должно быть слишком много мини-частных фондов», — сказал источник, близкий к AMAC, добавив, что в противном случае сектору будет трудно процветать в долгосрочной перспективе.

Для властей важно поднять планку, чтобы не допустить в отрасль некачественные и непрофессиональные компании, сказал источник, близкий к регулирующим органам.

Однако некоторые инсайдеры отрасли призвали регулирующие органы оставить место для небольших фондов. По их словам, если для вложения в акционерный капитал требуется всего 5 миллионов, нет необходимости собирать больше, чтобы создать фонд, потому что в противном случае будут свободные средства.

Источник, близкий к регулирующим органам, сказал, что, хотя ужесточение правил нанесет ущерб некоторым качественным PFM, которым не хватает капитала, такие небольшие фирмы «остаются в меньшинстве».

«Мне кажется, что в целом существует множество мер, ограничивающих некачественные фонды, но мало что делается для поддержки хороших», — сказал инвестиционный директор PFM среднего размера, добавив, что по мере того, как правила становятся более подробными, они также теряют гибкость.

«Регулирование в стиле няни принесет AMAC еще больше ненужных проблем», — сказал Caixin генеральный менеджер небольшого PFM в Шэньчжэне, утверждая, что более важно усилить раскрытие информации и обучение инвесторов.

Авторы: ЮЭ ЮЭ, ЧЖАН ЮЖЭ, ЧЖАН ЗИЮ, NIKKEI Asia

You might also like