Китайские акции приближаются к концу капитуляции и находят мало покупателей, поскольку иностранцы сбрасывают акции на фоне падения уверенности

Краткое содержание статьи

• По некоторым оценкам, китайские акции перепроданы и могут приближаться к завершению капитуляции после распродажи на 2,4 триллиона долларов в этом году.
• Но слабые настроения будут продолжать преследовать рынок, поскольку сохраняются встречные ветры, такие как угроза санкций США и более низкие корпоративные доходы, согласно China Renaissance.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Судя по некоторым критериям, китайские акции перепроданы и, возможно, подходят к концу капитуляции после распродажи на 2,4 триллиона долларов США на биржах Гонконга и материкового Китая в этом году.

По данным Goldman Sachs, MSCI China, самый широкий показатель местных рынков, торгуется с самым низким мультипликатором «цена-прибыль» с середины 2013 года, за исключением банков. Согласно данным Bloomberg, 66 участников индекса Hang Seng торгуются с рекордным дисконтом в 13% к балансовой стоимости.

Важно отметить, что высокопоставленные чиновники Пекина вмешались, чтобы успокоить нервы, в то время как в последнее время активизировались выкупы акций у таких компаний, как Alibaba Group Holding и Xiaomi, в попытках установить нижний предел цен на акции.

Тем не менее, уверенности по-прежнему не хватает. Угрозы санкций США и исключения из листинга американских бирж, а также снижение корпоративных доходов все еще вызывают беспокойство. Иностранные инвесторы поторопились с отступлением, продав в этом году наземных акций на сумму 10 миллиардов долларов США.

«Настроения по-прежнему являются основным фактором, влияющим на рыночные показатели», — говорит Брюс Панг, глава отдела макроэкономических и стратегических исследований China Renaissance Securities. «Кажется, сейчас оценки не так важны. Возможно, еще слишком рано говорить, где находится уровень пола или дно рынка, или даже трудно подтвердить какой-либо сигнал дна».

Акции в Гонконге упали в пятницу, 25 марта, сведя на нет прибыль, накопленную за неделю, в то время как иностранные инвесторы вывели 2 миллиарда долларов США с материковых бирж. Среди основных рынков Азиатско-Тихоокеанского региона индекс Hang Seng показал худшие результаты после индекса Shanghai Composite.

Предостережение Пана связано с продолжающимся тупиком в отношениях между Китаем и американской организацией по контролю за аудитом PCAOB. Агентство предположило, что пока неясно, предоставит ли Китай полный доступ. По данным монреальской компании BCA Research, позиция Китая в отношении вторжения России в Украину, блокировки Covid-19 и замедления рынка недвижимости также беспокоят инвесторов.

«Актуальный вопрос для инвесторов заключается в том, представляют ли события последних нескольких недель окончательную капитуляцию китайских акций, создающую возможность для покупки», — заявил Артур Будагян, главный стратег BCA по развивающимся рынкам. «Если мировые акции не достигнут дна (что не соответствует нашему мнению), ценам на китайские акции будет трудно устойчиво расти».

Подобно недавним оптимистичным взглядам аналитиков China International Capital Corp и HSBC, Будагян призывает инвесторов не поддаваться искушению стать более медвежьим в отношении китайских стоимостных (нетехнологических) акций, поскольку их цены падают почти до самого низкого уровня за 12 лет.

«Их вознаграждение за риск по сравнению с другими [развивающимися] рынками улучшилось из-за капитуляционной распродажи и возросшей готовности властей более агрессивно стимулировать экономику в будущем», — сообщил он в отчете от 24 марта.

По словам аналитиков Goldman Sachs, китайские акции «все еще продаются», а политика «выключателя цепи» в виде государственной поддержки устанавливает порог снижения стоимости. Положительные факторы, такие как смягчение политики, благоприятный политический цикл, снижение интенсивности регулирования, недорогие оценки и легкое позиционирование, по-прежнему действуют.

«Однако геополитические потрясения, связанные с Украиной и Россией, оказали значительное давление на китайские акции через различные прямые и косвенные каналы, в результате чего их стоимость достигла исторического минимума», — добавили они в отчете от 27 марта.

Рынок Гонконга восстановил рыночную капитализацию примерно на 780 миллиардов долларов США с момента восстановления после десятилетнего минимума 15 марта. Восстановление уступило место опасениям по поводу недавних отчетов о доходах, таких компаний, как Alibaba и Tencent Holdings.

Согласно данным, собранным Goldman Sachs, около 48% компаний, зарегистрированных на бирже в Китае, опубликовали свои табели успеваемости, что на 4 процентных пункта отстает от консенсуса 2021 года. По данным UBS, акции могут выглядеть не такими дешевыми, поскольку аналитики, вероятно, снизят прогнозы доходов в этом месяце на 2%.

«Возможно дальнейшее снижение рейтингов прибыли из-за повышения цен на сырьевые товары, что может помешать краткосрочным результатам рынка акций», — сказал Джеймс Ван, глава отдела стратегии акций Китая в швейцарском инвестиционном банке.

По словам Панга из China Renaissance, слабые настроения продолжат преследовать рынок в ближайшем будущем, поскольку ни одно из встречных ветров существенно не ослабло.

«Только тогда, когда негативные факторы, такие как замедление макроэкономической деятельности, регулятивные жесткие меры, политический перевес и геополитические риски, исчезнут, можно укрепить настроения и уверенность», — сказал он. «Волатильность может длиться месяцами».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Чжан Шидун, SCMP