Китайские компании с малой капитализацией становятся безопасным убежищем после самого большого в истории падения мегакомпаний

Краткое содержание статьи

  • 8-процентная скидка CSI Smallcap 500 по сравнению с CSI 300 30 июня представляет собой самый большой разрыв в оценке.
  • Аналитики говорят, что более мелкие фирмы являются безопасными ставками, чтобы застраховаться от встречных ветров, таких как замедление экономического роста и ухудшение рынка жилья.

Подробности

Китайские акции с малой капитализацией торгуются на самом низком уровне по сравнению с мегакомпаниями с точки зрения оценки, что вызвало заявления о том, что они являются убежищем, которое выдержит рыночные встречные ветры, такие как замедление экономического роста и снижение прибыли.

По состоянию на 30 июня индекс CSI Smallcap 500 имел дисконт примерно на 8% по сравнению с индексом CSI 300 крупнейших китайских акций с точки зрения соотношения цены и прибыли, что является самым большим разрывом в оценке, согласно данным Bloomberg. И хотя с тех пор это расхождение сократилось, дисконт 11 августа остался на уровне 2%, как показывают данные.

«На фоне ротации секторов, которая доминирует в торговле, компании с малой капитализацией имеют преимущество в оценке», — сказал Чен Го, аналитик CSC Financial. «Инвестиции в акции компаний с малой капитализацией обеспечивают запас прочности».

Это первый случай, когда небольшие китайские компании стали дешевле, чем крупные, поскольку местные трейдеры склонны давать более высокие оценки компаниям с малой капитализацией за их потенциал роста. Данные Bloomberg показывают, что на пике в 2020 году акции компаний с малой капитализацией были в 2,4 раза дороже, чем акции крупных компаний, а их премия в среднем составляла почти 80% за последние пять лет.

В последнее время компании с малой капитализацией стали отстающими на рынке после того, как снятие двухмесячного карантина в Шанхае в июне стимулировало покупку более крупных компаний в надежде, что открытие крупнейшего коммерческого города Китая будет способствовать росту и принесет больше пользы лидерам отрасли. Теперь, когда вновь появились опасения по поводу замедления роста на фоне жилищного кризиса в Китае и спорадических вспышек Covid-19, небольшие компании снова оказались в поле зрения инвесторов.

По данным Bloomberg, CSI Smallcap 500 оценивается в 15,2 раза больше прибыли, а CSI 300 — в 15,5 раза. Индекс малой капитализации мало изменился по сравнению с 30 июня, превысив 7-процентное снижение индекса CSI 300 за тот же период.

Cosco Shipping Energy Transportation в этом году показала наилучшие результаты в сегменте компаний с малой капитализацией, подорожав на 115%. Производитель оптических кабелей Jiangsu Zhongtian Technology является самым ценным членом индекса с весом почти 1%.

Поиск безопасных активов остается сложной задачей для трейдеров, которым придется преодолевать неопределенность рынка до конца года. Обеспокоенность по поводу дальнейшего замедления экономического роста в Китае усилилась после того, как высшее руководство страны не упомянуло годовой целевой показатель роста в 5,5% на недавнем заседании Политбюро на фоне углубляющегося кризиса на рынке жилья. Тысячи покупателей жилья отказываются платить по ипотечным кредитам из-за застопорившегося строительства квартир.

Экономика Китая выросла на 0,4% в прошлом квартале, что является худшим показателем после сокращения на 6,8% в первые три месяца 2020 года после первоначальной вспышки Covid-19 в Ухане.

«Малые капитализации — привлекательные ставки, поскольку их относительные оценки в настоящее время находятся на историческом минимуме», — сказал Ян Сян, аналитик Founder Securities.

Некоторые аналитики также связывают относительную устойчивость акций компаний с малой капитализацией с запуском производных продуктов, связанных с базовым индикатором, отслеживающим более широкий круг небольших компаний. Торговля фьючерсами и опционами на индекс CSI 1000 началась 22 июля после одобрения Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая. Это способствовало продаже биржевых фондов (ETF), связанных с датчиком, которые с июня заработали около 30 миллиардов юаней (4,5 миллиарда долларов США).

По данным Guosheng Securities, бум продаж ETF поддержал оценку компаний с малой капитализацией и повысил их привлекательность.

Автор: Чжан Шидун, SCMP