Китай представляет собой скрытый риск для развивающихся рынков, который разделяют трейдеры

Пока трейдеры борются с разразившейся в Европе войной, перспектива новых регулятивных мер в Китае создает больший, но менее оцененный риск для активов развивающихся рынков.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Обвал акций китайских технологических компаний после того, как в прошлом месяце власти приказали платформам доставки еды снизить свои сборы, привел к большим потерям для индекса развивающихся рынков MSCI Inc., чем даже вторжение России в Украину. Это потому, что на Китай приходится около 30% колеи, а на Россию — чуть более 1,5%. Трейдеры теперь обеспокоены тем, что заседание Всекитайского собрания народных представителей на этой неделе может предшествовать возобновлению репрессий — даже несмотря на то, что вступительное слово премьер-министра Ли Кэцяна подчеркнуло, что венчурный капитал по-прежнему играет свою роль.

«Китай имеет больший эффект заражения, чем Россия», — говорит Брендан Маккенна, стратег Wells Fargo в Нью-Йорке. «Когда в Китае происходит шок, реагируют почти все EM. Шок в России обычно просто распространяется на региональную Восточную Европу».

Влияние потерь китайских акций на более широкую шкалу развивающихся рынков может стать еще более заметным. MSCI входит в число эталонных провайдеров, вытесняющих «непригодные для инвестиций» российские акции, поскольку Московская фондовая биржа остается закрытой, санкции ужесточаются, а ликвидность иссякает. С 9 марта активы страны будут полностью удалены из шкалы.

Это заставляет биржевых трейдеров сосредоточиться на том, как правительство председателя КНР Си Цзиньпина работает над обузданием самых могущественных корпораций страны. Всего за последние две недели Китай приказал банкам сообщать о своих финансовых рисках в отношении Ant Group Co. и выдвинул требования по ограничению комиссий для платформ такси и доставки еды.

Снижение индекса Hang Seng Tech на 16% в долларовом выражении с момента вступления в силу нового регулирования в середине февраля привело к тому, что его соотношение по отношению к более широким акциям развивающихся рынков достигло самого низкого уровня с 2019 года. Группа потребительских акций, включая Alibaba Group и Meituan, одно из худших торможений индекса, согласно анализу данных Bloomberg о производительности и импульсе в рамках показателей капитала.

«Среда по-прежнему неопределенна с точки зрения нормативно-правовой базы, и нам потребуется больше ясности, чтобы оценить влияние на акции», — говорит Леонардо Пеллендини, стратег Bank Julius Baer.

Трейдеры готовятся к дальнейшим выводам со Всекитайского собрания народных представителей, крупнейшего политического события Китая перед перестановками в партийном руководстве, которые происходят два раза за десятилетие и которые намечены на конец этого года. На данный момент политики установили агрессивную цель экономического роста около 5,5%, приняли меры для поддержания стабильности цен на жилье и пообещали решить социальные проблемы, такие как торговля людьми. Премьер Ли также назвал предотвращение «нерегулируемой экспансии капитала» одним из достижений прошлого года.

Не очень безопасное убежище

Возвращение регулятивного риска в Китае является головной болью для финансовых менеджеров, включая JPMorgan Chase & Co. и Mobius Capital Partners, которые ожидали, что угроза уменьшится в 2022 году. Они ожидали, что китайские акции вырастут благодаря мягкой денежно-кредитной политике страны и экономическому возрождению.

Но некоторые инвесторы по-прежнему покупают акции со скидкой, ориентируясь на долгосрочный потенциал роста.

«Любая продажа на данный момент не является рациональным шагом из-за ухудшения ожиданий в отношении нормативно-правовой среды — те, кто торгует на этом, возможно, действовали давным-давно», — уверен Цай Дянь, управляющий фондом в Beijing Eastern Smart Rock Asset Management.

Тем не менее, «акции по-прежнему крайне чувствительны и склонны слишком остро реагировать на негативные события, такие как новости о снижении платы за доставку. Такая краткосрочная торговля усиливает волатильность».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Источник: BNN Bloomberg