Китайские быки по акциям нажали кнопку сброса после разгрома на 1,5 триллиона долларов

Краткое содержание статьи

  • Индексные цели сокращаются; восстановление до январского пика выглядит трудным.
  • Некоторые секторы, включая госпредприятия и ИИ, могут по-прежнему показывать более высокие результаты.

Подробности

Потерпев неудачу из-за обвала китайских акций на $1,5 трлн, некоторые крупнейшие банки Уолл-стрит пришли к менее оптимистичному консенсусу.

Стратеги Goldman Sachs Group Inc., Nomura Holdings Inc. и Morgan Stanley снизили свои целевые показатели индекса MSCI China за разные периоды как минимум на 11%. Их последние прогнозы предполагают, что, хотя индикатор может отскочить от текущих уровней, ему будет трудно восстановить максимум, отмеченный в январе, когда безумие открытия было на пике.

Такая перекалибровка происходит после множества промахов данных, которые омрачают восстановление экономики. Напряженность в отношениях с США также сыграла свою роль, в то время как ключевой рынок недвижимости остается в упадке. Для тех, кто рассчитывал на то, что власти нарастят стимулы, до сих пор меры были в лучшем случае адресными.

«На уровне индекса мы искренне думаем, что китайский рынок может топтаться на месте, немного вырасти во втором полугодии, но, вероятно, не предложит так много», — сказал Дэвид Вонг, старший инвестиционный стратег по акциям в AllianceBernstein Holding LP. По его словам, несмотря на то, что было возобновление работы, «оно было более ограниченным, чем люди ожидали».

Открытие длинных позиций по китайским акциям было единодушным призывом среди банков Уолл-Стрит в 2023 году, поскольку отказ Пекина от Covid Zero подстегнул ставки на скорейшее восстановление. Большинство стратегов оказались в плюсе, ожидая, что индекс MSCI China вырастет почти на 60% с конца октября до конца января.

Даже когда прибыли начали сходить на нет, мало кто ожидал, что спад будет таким продолжительным и крутым. Индикатор потерял почти 20% по сравнению с пиком 27 января, потеряв около 1,5 триллиона долларов в разгар падения. Индекс Hang Seng China Enterprises также перешел на медвежий рынок, в то время как ориентир CSI 300 для акций материкового Китая свел на нет все свои достижения за год.

Что еще хуже, так это растущая привлекательность некоторых других азиатских рынков и отсутствие сильных катализаторов для Китая. В то время как надежды на дополнительные политические стимулы, в том числе потенциальное снижение процентных ставок, возлагаются большие, масштабный набор обещаний стимулирования, который помог обратить вспять разгром в марте 2022 года, менее вероятен, поскольку власти стремятся контролировать рычаги воздействия.

Все это не означает, что Китай стал непригодным для инвестиций. Goldman Sachs и Morgan Stanley сохранили свои рекомендации по избыточному весу, несмотря на снижение прогноза индекса, ожидая некоторого восстановления с этого момента.

Оценки также слишком привлекательны , чтобы их игнорировать для таких компаний, как JPMorgan Asset Management и Invesco Asset Management Ltd. Некоторые группы акций, такие как государственные предприятия и акции, связанные с искусственным интеллектом, могут продолжать опережать ожидания, учитывая внимание политиков к этим секторам.

«Я ожидаю, что второе полугодие будет немного лучше», — сказал глава Societe Generale SA по стратегии в области акций в Азии Фрэнк Бензимра, который с ноября имеет нейтральный рейтинг китайских акций. «С точки зрения стратегии нам потребуется более высокий уровень премии за риск, чтобы чувствовать себя комфортно. Но с технической точки зрения мы можем увидеть некоторый отскок».

Тем не менее, ожидания рыночных доходов в долгосрочной перспективе кажутся скромными из-за многолетней политической неопределенности и сомнений в том, сможет ли Китай восстановить прежние темпы экономического роста и промышленного роста.

Восстановление корпоративных доходов также выглядит шатким после прохладного первого квартала. Предварительные оценки прибыли индекса MSCI China снизились на 4,7% по сравнению с февральским пиком, учитывая более мягкие ожидания восстановления и усиление ценовых войн в некоторых секторах.

«Сейчас инвесторов беспокоит долгосрочная устойчивость восстановления», — заявила на этой неделе телеканалу Bloomberg главный стратег Morgan Stanley по Китаю Лаура Ванг. «Итак, то, что мы видим здесь, — абсолютно более медленный рост прибыли по сравнению с нашими предыдущими ожиданиями».

Автор: Джон Ченг, Bloomberg

You might also like