Китай снижает ориентир по кредитованию, рынок ожидает дальнейшего ослабления в 2022 году

В понедельник, 20 декабря, Китай впервые за 20 месяцев снизил свою базовую ставку по кредитам (LPR), стремясь поддержать рост в условиях замедляющейся экономики, хотя он по-прежнему опасается ослабления условий на рынке недвижимости страны с высокой долей заемных средств.

Годовой LPR был снижен на 5 базисных пунктов до 3,80% с 3,85% ранее, в то время как пятилетний LPR остался на уровне 4,65%.

Это сокращение является первым сокращением LPR с апреля 2020 года.

Двадцать девять из 40 трейдеров и экономистов, опрошенных Reuters на прошлой неделе, предсказали сокращение LPR.

Большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовом LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование ипотечных кредитов.

«Снижение укрепляет наше мнение о том, что власти все более открыты для снижения процентных ставок на фоне надвигающихся экономических препятствий», — рассказал Син Чжаопэн, старший стратег по Китаю в ANZ.

Однако он отметил, что решение оставить пятилетнюю ставку без изменений показало, что Пекин предпочитает «не использовать сектор недвижимости для стимулирования экономического роста».

По оценкам Goldman Sachs, сокращение двух нормативов обязательных резервов (RRR) Центрального банка в этом году позволило учреждениям снизить свои затраты на кредитование, при этом два сокращения сберегут банкам до 28 миллиардов юаней (4,39 миллиарда долларов).

Глобальное расхождение

Хотя действия Пекина по снижению LPR были широко ожидаемыми, они подчеркивают расхождение денежно-кредитной политики Китая с другими крупными центральными банками, которые намерены повысить процентные ставки.

Некоторые аналитики ожидают, что Пекин может продолжить смягчение, чтобы остановить замедление экономического роста, хотя они по-прежнему разделяют мнение о траектории смягчения.

Множество недавних экономических показателей, включая рост розничных продаж и инвестиций, указывают на замедление роста экономики, в то время как нормативное ограничение технологического сектора ослабило настроения инвесторов. Новые меры по борьбе с растущим числом случаев COVID-19 могут усилить давление.

«Мы ожидаем дальнейшего снижения годового LPR на 45 б.п. в течение 2022 года», — говорится в сообщении Марка Уильямса, главного экономиста по Азии Capital Economics.

Син из ANZ ожидает еще одного снижения RRR в начале 2022 года на фоне растущих кредитных рисков в секторе недвижимости.

Ян Се, главный экономист Founder Securities, говорит, что Центральный банк Китая снизил процентные ставки с меньшей разницей, чем мировые коллеги, в разгар пандемии в прошлом году, что дает ему возможность для дополнительного смягчения сейчас.

Он ожидает, что Пекин снизит процентные ставки по среднесрочной кредитной линии (MLF) Центрального банка на 10 базисных пунктов в первом квартале 2022 года, после чего последует дальнейшее снижение LPR.

Однако Ли Вэй, старший экономист Standard Chartered по Китаю, ожидает, что в 2022 году не произойдет широкомасштабного снижения RRR или процентных ставок.

«Мы сохраняем наш призыв не менять семидневную ставку обратного репо и годовую ставку МЗФ в 2022 году, поскольку ожидается, что основные центральные банки ужесточат денежно-кредитную политику, а индекс потребительских цен Китая должен иметь тенденцию к повышению из-за сквозного индекса цен производителей и роста инфляции на свинину,» — говорит Ли.

Авторы: Винни Чжоу, Эндрю Гэлбрейт, Reuters