Китай снова пользуется благосклонностью инвесторов, считающих Индию переоцененной

Краткое содержание статьи

  • Разрыв отношения PE между их индексами MSCI выше среднего за 10 лет
  • BlackRock отдает предпочтение Китаю, а GW&K Investment обходит Индию

Подробности

Меняя тон в двух крупнейших развивающихся рынках мира, глобальные инвесторы, контролирующие миллиарды долларов, постепенно начинают отдавать предпочтение Китаю, а не Индии, обращая вспять годичную тенденцию, которая толкала акции в противоположных направлениях.

BlackRock Inc. повысила рейтинг китайских акций по мере ослабления политических препятствий, заявив, что «время для размещения в Китае настало», и при этом сократила свою долю в индийских акциях. Goldman Sachs Group Inc. и Nomura Holdings Inc. в последние дни понизили рейтинг индийских акций, при этом бывшие компании одновременно повысили рейтинг офшорных китайских акций.

Оценка является ключевым аргументом в пользу того, что потери, вызванные широкомасштабным регуляторным преследованием Пекина, сделали китайские акции относительно дешевыми, в то время как акции южноазиатской страны кажутся дорогими после мирового ралли.

Индекс MSCI China Index в 13 раз меньше прогнозируемой годовой прибыли, в то время как индекс индийского аналога имеет коэффициент 22, что на два стандартных отклонения превышает средний показатель за последнее десятилетие. Китайский индекс показал лучшие результаты с конца сентября после шести кварталов слабой динамики.

«Есть больше возможностей для выделения средств Китаю, поскольку разница в производительности между двумя странами является одной из самых больших за всю историю», — сказал Том Маси, управляющий портфелем из Нью-Йорка из GW&K Investment Management LLC, который недавно сократил свои позиции в Индии.

Поворот в сторону Китая происходит на фоне растущего оптимизма по поводу того, что его обветшавшие акции стали причиной худшего из ужесточения Пекина, которое в самом крайнем случае привело к потере 1,5 триллиона долларов. Тем не менее, экономический спад и кризис на рынке недвижимости являются одними из факторов, которые делают оптимистичный настрой в отношении Китая.

Взгляд BlackRock

Для крупнейшего в мире управляющего активами позитивные настроения основаны на мнении, что денежно-кредитная политика в Китае, вероятно, будет адаптивной в следующем году, а экономический рост может быть лучше, чем ожидалось, заявила Люси Лью, управляющий портфелем BlackRock по акциям глобальных развивающихся рынков, в ходе брифинга на этой неделе.

BlackRock переместила Китай на более нейтральную позицию из-за недостаточного веса и сузила свой дефицит среди компаний, предоставляющих интернет-услуги. Вместе с этим, она фиксирует некоторую прибыль по индийским акциям.

Аналитики продавцов также, похоже, согласны. Согласно оценкам аналитиков, составленным Bloomberg, индекс MSCI China вырастет на 39% в течение следующих 12 месяцев, в то время как индийский аналог, по оценкам, имеет менее половины этого потенциала роста. И нетрудно увидеть их логику: в этом году показатель Китая отстает от Индии более чем на 40 процентных пунктов — это самый высокий показатель с 1999 года.

Индийские акции, которые более чем удвоились с минимумов марта 2020 года, чему способствовали рекордно низкие ставки и бум розничных инвестиций, в последние недели потеряли динамику. Это происходит на фоне опасений по поводу ужесточения условий ликвидности и инфляции в одной из крупнейших стран-импортеров нефти.

Настроение в отношении новых листингов также ухудшилось после того, как стартап по цифровым платежам Paytm, крупнейшее первичное публичное размещение акций в Индии, провалился из-за опасений по поводу высокой оценки стоимости. Продают также иностранные фонды, которые в этом квартале сняли 1,3 миллиарда долларов по сравнению с притоком в 8,5 миллиарда долларов за первые девять месяцев 2021 года.

«В краткосрочной перспективе может произойти корректировка стоимости, поскольку Индия борется с более высокими ценами на энергоносители», — сказал Маси из GW&K Investment. «Провал Paytm является ранним указанием на пределы оценки».

Авторы: Ишика Мукерджи, Ашутош Джоши, Bloomberg