Китай, вероятно, достигнет 5% роста в 2022 году

Краткое содержание статьи

  • Ограничения жилищного строительства приводят к снижению темпов роста до уровня, предшествующего пандемии
  • Цель, вероятно, потребует дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в следующем году

Подробности

Китай, вероятно, установит минимальную планку экономического роста в размере 5% в следующем году, поскольку он пытается уравновесить сектор недвижимости с необходимостью стабильности в год решающих политических изменений.

Этот консенсус прогнозируют экономистов после того, как годовой рост снизился до уровня ниже этого порога во второй половине 2021 года. Цель будет представлять собой значительное снижение темпов роста до пандемии, которые были ближе к 7%, и отражать ожидания того, что Пекин продолжит свои усилия по сокращению зависимости от сектора недвижимости даже за счет замедления роста.

Правительство ставит цель роста экономики. Из 10 прогнозов экономистов, составленных Bloomberg News, семь видят, что официальные лица стремятся к росту на 5% или выше в 2022 году, а трое других видят возможность достижения цели чуть ниже этого уровня.

Китайская академия социальных наук, государственный аналитический центр, который консультирует Пекин по вопросам политики, на прошлой неделе рекомендовал установить цель, которая обычно раскрывается общественности в марте, на уровне «выше 5%».

Достижение этого будет означать, что Пекину необходимо проводить более мягкую фискальную и денежно-кредитную политику, чтобы ускорить рост по сравнению с текущим уровнем. Последние данные показали, что в ноябре экономика продолжала ослабевать, что вызвало призывы к дополнительным стимулам.

Вот ключевые факторы, которые, по мнению экономистов, влияют на Пекин, и причины, по которым возможно дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.

Занятость и политика

Осенью 2022 года правящая Коммунистическая партия Китая объявит о смене руководства, которое должно происходить раз в десять лет. Ожидается, что президент Си Цзиньпин продлит свое правление в качестве главы партии и поставит союзников на ключевых постах, а премьер-министр Ли Кэцян уйдет в отставку.

Экономический рост поможет укрепить репутацию Си как компетентного лидера, пытающегося повлиять на переходный период.

«Прошлый опыт подсказывает, что Пекин будет стремиться к достижению целевого показателя роста в год политических перестановок», — написали в заметке экономисты Morgan Stanley.

Занятость тоже имеет значение. Китайские правительственные чиновники находятся под сильным давлением, так как должны создать новые рабочие места для десятков миллионов людей, которые ежегодно мигрируют из сельской местности Китая в города и заканчивают университеты. В то время как Пекин достиг своей цели к 2021 году по созданию 11 миллионов новых городских рабочих мест к концу октября, рекордные 9,1 миллиона студентов закончат обучение в этом году, а уровень безработицы среди молодежи в ноябре составил 14,3%.

По мнению экономистов Goldman Sachs Group Inc., необходимый темп роста для стабильной занятости составляет более 5%.

«Существенное давление на рынок труда возрастет, если рост будет настойчиво замедляться и дальше», — написали они в недавнем отчете.

Возможный рост и долгосрочные цели

Китайские официальные лица и эксперты, связанные с правительством, часто говорят о «потенциальных» темпах роста экономики, имея в виду объем производства, который соответствует росту затрат и может быть достигнут без перегрева.

Управляющий Народного банка Китая И Ган в сентябре оценил текущую потенциальную ставку в 5-6%, в то время как Сунь Гофэн, руководитель отдела исследований Центрального банка, заявил в этом году, что НБК стремится поддерживать рост на уровне, близком к его потенциалу. По словам экономистов Tianfeng Securities Co., это устанавливает минимальный порог в 5%.

Коммунистическая партия пообещала удвоить размер экономики по сравнению с уровнями 2020 года к 2035 году и рассматривает достижение цели как ключ к поддержанию легитимности в глазах общественности. Для достижения этой цели требуются среднегодовые темпы роста около 4,7% за весь период.

По мере развития страны экономический рост обычно замедляется, поэтому ожидается, что в начале этого периода темпы будут выше.

«Мы находимся в первых пяти годах достижения цели 2035 года, вы не можете упасть ниже 5%, иначе Китай не сможет достичь этой цели удвоения», — сказал Бо Чжуан, старший аналитик Loomis Sayles Investments Asia.

Последствия для политики

Раньше Пекин полагался на стимулирование строительства недвижимости для возобновления роста — вариант, который в настоящее время власти в значительной степени исключили. На встрече, определяющей приоритеты политики на 2022 год, высшие должностные лица подтвердили свою приверженность контролю над сектором недвижимости, на который приходится до 20-25% экономического производства.

Встреча поручила местным органам власти инвестировать в инфраструктуру в начале следующего года, но экономисты утверждают, что поддержание расходов в долгосрочной перспективе потребует более мягкой денежно-кредитной политики, чтобы помочь местным органам власти увеличить объем заимствований.

Корпоративные инвестиции могут стать еще одним драйвером роста в следующем году, поскольку аналитики JPMorgan Chase and Co. ожидают, что в 2022 году общий показатель производственных инвестиций вырастет на 8%. Это также потребует более высоких темпов роста банковского кредита. Потребительские расходы могут увеличиться, если уровень занятости стабилизируется, а чиновники будут держать под контролем вспышки коронавируса.

Однако более глубокое, чем ожидалось, замедление на рынке недвижимости или устойчивый удар по потреблению в результате вспышек коронавируса затруднят Пекину достижение роста выше 5%. Если эти риски материализуются, решимость чиновников избегать использования рынка недвижимости в качестве стимулов будет подвергнута серьезным испытаниям.

Автор: Том Хэнкок, Bloomberg