Китай в центре внимания: инвесторы слишком пессимистичны?

Краткое содержание статьи

• Поскольку Китай ускоряет стимулирование во многих секторах, его вялая экономика демонстрирует первые признаки восстановления, что является хорошим предзнаменованием для рынка акций А.
• На протяжении большей части 2023 года настроения в отношении китайского рынка акций А были слабыми.
• За последние несколько месяцев китайское правительство ускорило темпы внедрения стимулирующих мер.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Поскольку Китай ускоряет стимулирование во многих секторах, его вялая экономика демонстрирует первые признаки восстановления, что является хорошим предзнаменованием для рынка акций А.

На протяжении большей части 2023 года настроения в отношении китайского рынка акций А были слабыми. Мы считаем, что это связано с (1) более слабым, чем ожидалось, восстановлением экономики, (2) разочарованием по поводу отсутствия крупномасштабной политики стимулирования, (3) геополитической напряженностью и (4) опасениями по поводу рынка недвижимости, а также долгосрочные структурные проблемы.

На наш взгляд, для лучшего понимания последнего потребуется некоторое время. Что касается краткосрочной перспективы, хотя в условиях слабеющей экономики есть основания для беспокойства, мы считаем, что инвесторы, возможно, слишком остро отреагировали на недавние слабые данные, что привело к пессимистическим настроениям, которые негативно повлияли на фондовый рынок.

Важно отметить, что за последние несколько месяцев китайское правительство ускорило темпы реализации стимулирующих мер. В секторе недвижимости были снижены коэффициенты первоначального взноса по ипотеке как при покупке первого, так и второго дома. 1

Это первая общенациональная мера смягчения в этом секторе с 2015 года, которая считается свидетельством решимости правительства стабилизировать экономику. Более того, Китай смягчил правила для страховых компаний по инвестированию во внутренние акции, наполовину сократил гербовый сбор на операции с акциями и поощряет выплаты дивидендов для стимулирования рынка акций. 2

В результате этих мер мы начинаем видеть появление «зеленых побегов». Например, производственная активность Китая вернулась к росту в августе, как показывает глобальный производственный PMI Caixin/S&P.

Новые банковские кредиты также превзошли ожидания, поскольку смягчение политики в секторе недвижимости помогло повысить настроения покупателей. 3 Помимо экономических стратегий, Китай и США создали экономические и финансовые рабочие группы в попытке стабилизировать отношения.

Мы считаем, что обоснование сохранения краткосрочного медвежьего прогноза по Китаю утратило свою актуальность после принятия ряда мер, направленных на решение основных проблемных областей, учитывая, что разочарование в политике было предположительно основным катализатором спада рынка до сих пор. год.

Мы считаем, что на пути к дальнейшему укреплению экономики предпринимаются новые политические шаги, в том числе разрешение местным органам власти выпускать специальные облигации рефинансирования, субсидии для стимулирования потребления, возможное дальнейшее снижение процентных ставок и увеличение числа частных предприятий, поддерживающих такие меры, как снижение налогов и сборов.

Политика обычно предшествует реакции рынка, и такая реакция может также привести к возрождению основ экономики. Не факт, что рынок немедленно достигнет дна – спад часто имеет присущую ему инерцию.

Тем не менее, мы считаем, что это представляет собой привлекательную фазу для репозиционирования глобальных портфелей акций, особенно с учетом того, что оценка китайского рынка акций А колеблется около исторических минимумов.

Источник: (1) Народный банк Китая и Национальное управление финансового регулирования; (2) Блумберг, Рейтер; (3) Народный банк Китая

Этот материал предоставляется исключительно в информационных целях, и ничто в нем не является инвестиционной, юридической, бухгалтерской или налоговой консультацией. Этот материал носит общий характер и не предназначен для какой-либо категории инвесторов и не должен рассматриваться как индивидуализированная рекомендация, инвестиционный совет или предложение участвовать или воздерживаться от каких-либо действий, связанных с инвестициями. Инвестиционные решения и целесообразность данного материала должны приниматься на основе индивидуальных целей и обстоятельств инвестора и после консультаций с его или ее консультантами. Информация получена из источников, которые считаются надежными, но мы не даем никаких заверений или гарантий относительно ее точности, полноты и надежности. Вся информация актуальна на дату публикации этого материала и может быть изменена без предварительного уведомления. Фирма, ее сотрудники и консультационные счета могут занимать должности в любых обсуждаемых компаниях. Любые высказанные взгляды или мнения могут не отражать взгляды фирмы в целом. Продукты и услуги Neuberger Berman могут быть доступны не во всех юрисдикциях и не для всех типов клиентов. Этот материал может включать оценки, прогнозы, прогнозы и другие «прогнозные заявления». Из-за множества факторов фактические события или поведение рынка могут существенно отличаться от высказанных мнений.

Этот материал не предназначен для использования в качестве официального исследовательского отчета, и на него не следует полагаться как на основу для принятия инвестиционного решения. Фирма, ее сотрудники и консультационные счета могут занимать должности в любых обсуждаемых компаниях. Определенные ценные бумаги, выявленные и описанные, не представляют собой все ценные бумаги, купленные, проданные или рекомендованные для консультационных клиентов. Не следует предполагать, что какие-либо инвестиции в ценные бумаги, компании, отрасли или рынки, идентифицированные и описанные, были или будут прибыльными.

Инвестирование влечет за собой риски, включая возможную потерю основной суммы. Инвестиции в хедж-фонды и прямые инвестиции носят спекулятивный характер и сопряжены с более высокой степенью риска, чем более традиционные инвестиции. Инвестиции в хедж-фонды и прямые инвестиции предназначены только для опытных инвесторов. Индексы неуправляемы и недоступны для прямых инвестиций. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Neuberger Berman, Seeking Alpha