Инфраструктурный план Китая стоимостью 2,3 трлн долларов заставит США пристыдиться

В условиях карантина из-за коронавируса, спада на рынке недвижимости и роста цен на нефть, вызванного вторжением России в Украину, председатель КНР Си Цзиньпин обращается к надежным союзникам, чтобы сохранить свою амбициозную цель экономического роста: более 50 миллионов строителей в стране.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

По указанию Пекина местные органы власти составили списки тысяч «крупных проектов», оказывая сильное давление, чтобы они довели их до конца. Согласно анализу Bloomberg, запланированные инвестиции в этом году составляют не менее 14,8 трлн юаней (2,3 трлн долларов). Это более чем вдвое превышает новые расходы в пакете инфраструктуры, одобренном Конгрессом США в прошлом году, который составляет 1,1 триллиона долларов, распределенных на пять лет.

Планируемый объем инвестиций в крупные проекты в материковом Китае на 2022 г.

Большая часть расходов, как и в плане Вашингтона, направлена ​​на транспорт, водоснабжение и цифровую инфраструктуру. Но в Китае уже более чем в два раза больше высокоскоростных железных дорог, чем на остальной части планеты вместе взятых, а также самая длинная в мире сеть скоростных автомагистралей, поэтому он меняет состав стимулов для строительства. Только около 30% проектов представляют собой традиционную инфраструктуру, такую ​​как автомобильные и железные дороги. Более половины предназначены для поддержки производства и сферы услуг: фабрики, индустриальные парки, технологические инкубаторы и даже тематические парки. «Теперь, когда в Китае есть базовая современная инфраструктура, имеет смысл сосредоточить инвестиции на производстве», — говорит Нэнси Цянь, профессор Школы менеджмента Келлогг Северо-Западного университета.

Изменение акцента отражает приверженность Пекина обеспечению того, чтобы Китай сохранил свою доминирующую долю в мировом производстве, даже если он смещается в более передовые области, такие как электромобили и аккумуляторы, возобновляемые источники энергии и микрочипы. Одним из проектов, отвечающих всем требованиям, является расширение Пекинского научно-технологического парка Zhongguancun Dongsheng стоимостью 2,2 миллиарда юаней для размещения технологических стартапов нового поколения.

На строительной площадке краны окружают огромный котлован, где закладывают фундамент рабочие в масках и касках, которые начали прибывать месяц назад. Чтобы избежать вспышек вируса, рабочие живут в карантинных условиях, курсируя между общежитиями и местом работы, и еженедельно проходят тестирование.

«В наше время найти работу непросто. Я просто иду туда, где есть работа», — говорит Чжан Хунцян, 49-летний член строительной бригады, чей дом находится примерно в 400 километрах (250 миль) в провинции Шаньдун. Он зарабатывает 6000 юаней в месяц, что составляет около трети средней зарплаты всех рабочих в Пекине.

 

Помимо того, что такие люди, как Чжан, остаются на работе, строительный толчок призван гарантировать, что центральное правительство достигнет своего целевого показателя роста в 5,5%, установленного на год. Фондовый рынок Китая, который пострадал от регулятивных мер в отношении компаний, занимающихся интернет-платформами, и потрясений в крупном секторе недвижимости, также может подняться. Основной индекс снизился на 13,4% с начала года, но субиндекс, отслеживающий компании, связанные с инфраструктурой, снизился всего на 4,7%.

Как и предыдущие раунды стимулирования, этот также может поддержать мировую экономику за счет увеличения импорта Китая. Однако это может также усугубить инфляцию сырьевых товаров в то время, когда многие страны сталкиваются с резкими скачками цен на энергоносители, усугубленными вторжением России в Украину. В более долгосрочной перспективе — поскольку для завершения крупных проектов этого года потребуется от трех до пяти лет — глобальный эффект может оказаться дезинфляционным, поскольку китайские фабрики наращивают производство таких товаров, как микрочипы, где дефицит поставок привел к росту цен.

Есть также последствия для окружающей среды, учитывая, что крупные проекты, одобренные Пекином, освобождаются от требований страны по энергоэффективности. Придерживается ли Китай своей модели стимулирования строительства, когда экономика замедляется, является самым важным фактором, определяющим путь его будущих выбросов, говорит Лаури Мюлливирта из Центра исследований в области энергетики и чистого воздуха. Одно предостережение заключается в том, что часть новых инвестиций будет направлена ​​на возобновляемые источники энергии, что поможет ограничить выбросы парниковых газов в долгосрочной перспективе.

Стремление к строительству представляет собой изменение направления китайской экономики. Темпы инвестиций в инфраструктуру постепенно снижались за последнее десятилетие, руководствуясь политикой, принятой Пекином для сдерживания высокого уровня долга: рост в прошлом году составил всего 0,4% по сравнению с почти 20% в год десять лет назад. «Тенденция изменится на противоположную», — говорит Джастин Лин, бывший главный экономист Всемирного банка, который консультировал Си. Goldman Sachs Group Inc. прогнозирует, что инвестиции в инфраструктуру вырастут на 8% в 2022 году.

В этом году Китай делает ставку на то, что проекты не превратятся в белых слонов, обременяющих финансовую систему непогашенными кредитами. «Если вы используете возможность инвестировать в инфраструктуру, чтобы устранить узкие места, это повысит производительность и может увеличить государственные доходы», — говорит Лин.

Это азартная игра, которая играет на экономической силе страны. Заводы Китая могут производить более миллиарда тонн стали и 1,5 миллиарда тонн цемента в год, в то время как легионы строителей по-прежнему получают низкую заработную плату. Государственные строительные компании, входящие в число крупнейших в мире, реализовали тысячи проектов от Пекина до Будапешта.

Политика также работает в пользу Си. Местные коммунистические кадры, борющиеся за продвижение по службе на партийном съезде этой осенью, который проводится раз в пять лет, будут заинтересованы в том, чтобы обеспечить выполнение проектов.

Западные экономисты уже давно утверждают, что экономика Китая слишком зависит от дорогостоящих общественных работ. Эта критика стала более приглушенной после того, как порты и дороги страны превысили свои возможности, чтобы не отставать от беспрецедентного экспортного спроса во время пандемии, что привело к перебоям в цепочке поставок, что способствовало росту инфляции в других странах.

Политики Китая говорят, что страна по-прежнему испытывает огромные потребности в инфраструктуре. В ней 60 городов с населением более 3 миллионов человек, но нет системы метро.

Пекин пытается избежать долговых всплесков, которые сопровождали предыдущие раунды инвестиционного стимулирования. Для этого Си обратился к доверенному лейтенанту. 67-летний Хэ Лифэн был экономическим советником Си Цзиньпина, когда он был губернатором провинции Фуцзянь два десятилетия назад. Теперь он возглавляет плановое агентство, ответственное за утверждение всех крупных строительных проектов и их реализацию: Национальную комиссию по развитию и реформам.

Для Хэ профессиональные ставки никогда не были выше, так как он претендует на серьезное повышение на конгрессе этого года. Некоторые аналитики ожидают, что он заменит главного экономиста Китая Лю Хэ, который вскоре может уйти в отставку. «Его перспективы могут быть подорваны, если он неправильно справится с давлением Пекина на государственные инвестиции», — говорит Нил Томас, аналитик по Китаю в Eurasia Group.

Он изложил свои приоритеты на пресс-конференции в марте. Инвестиции «дают импульс для будущего», сказал он, приказав чиновникам «ускорить» строительство.

Чтобы понять, как формируется строительный драйв, посмотрите на столицу Китая. Список из 300 крупных проектов в Пекине, требующих инвестиций в размере 280 миллиардов юаней в этом году, включает в себя центр разведения панд, тематический парк Legoland и завод по производству электромобилей, управляемый технологической компанией Xiaomi Corp.

 

Список дает представление о том, как местные чиновники хотят финансировать проекты, не увеличивая свой долг: обращаясь к частным компаниям с просьбой увеличить инвестиции за счет собственной прибыли. По данным Morgan Stanley, производственный сектор Китая сильно оправился от пандемии, и, благодаря значительному снижению государственных налогов, инвестиции в производство в этом году должны вырасти на 10%. Хотя Xiaomi находится в частной собственности, новый завод, обозначенный как крупный проект, дает такие преимущества, как упрощенный доступ к земле и иногда разрешение на строительство в ночное время.

Пекин также проявляет творческий подход к бухгалтерскому учету, переводя триллионы сбережений из фондов на черный день, а также активы, принадлежащие центральному банку и государственным компаниям, местным органам власти, которые технически несут ответственность за оплату большей части счетов по проектам.

В первом квартале правительства провинций выпустили «специальные» облигации на рекордную сумму 1,25 трлн юаней для финансирования инвестиций. Облигации, проданные в феврале, имели средний срок погашения более 16 лет, по данным министерства финансов Китая, что делает их менее обременительными для денежных потоков, чем банковские кредиты. «В прошлом проблема заключалась в том, что инвестиционные инструменты брали краткосрочные займы у банков для поддержки долгосрочных инвестиций, и имело место несоответствие сроков погашения», — говорит Лин. «Мы можем увеличить специальные облигации».

По-прежнему существует большой разрыв между объемом продаж облигаций местных органов власти и запланированными объемами инвестиций. Этот пробел, вероятно, будет заполнен государственными банками Китая, которые могут использовать гигантский пул сбережений домохозяйств страны по низкой цене.

Ведущий банковский регулятор Китая приказал банкам ускорить кредитование производственных компаний и инфраструктурных проектов. Местные органы власти проводят встречи по установлению контактов, на которых встречаются представители банков и компаний, которым поручено выполнение крупных проектов.

Пекин превращает территорию вокруг своего нового международного аэропорта Дасин в крупный логистический центр для электронной коммерции и авиационных исследований. Этот проект является частью более широкой инициативы по развитию пригородов столицы, финансируемой за счет кредита в размере 400 миллиардов юаней от Китайского банка развития.

Для Су Лицзюня, водителя службы доставки еды, работающего рядом с аэропортом, влияние на местную экономику очевидно. «Полгода назад нас здесь было всего около дюжины, — говорит он. «Сейчас нас более 100 человек. Сейчас мы доставляем от 50 до 60 заказов в день, что примерно в два раза больше, чем полгода назад».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Том Хэнкок, Bloomberg