Китай в опасности экспорта свежей инфляционной суматохи: MLIV Pulse

Краткое содержание статьи

  • Большинство респондентов говорят, что политика Covid-ноль останется
  • Китайские акции в этом году отстают от компаний-аналогов из развитых стран

Подробности

Стратегия Китая по борьбе с Covid-0 останется в силе до конца года, усугубив проблемы с мировой цепочкой поставок и осложнив усилия центральных банков по обузданию инфляции, которая достигла максимума за несколько десятилетий.

Несмотря на то, что есть признаки того, что вспышка Covid в Китае ослабевает, а некоторые из самых строгих мер контроля отменяются, вывод из последнего опроса MLIV Pulse заключается в том, что большинство из 540 участников прогнозируют, что Пекин будет твердо придерживаться строгой политики блокировки. Эти меры прервали поставки всего, от кроссовок Adidas и автомобилей Rolls-Royce до компьютерных чипов Nvidia.

Поскольку миллионы жителей Китая заперты в своих домах, вторая по величине экономика мира находится в опасности, как никогда раньше. Неудивительно, что львиная доля респондентов в еженедельном опросе считает, что акции в экономике стоимостью около 17 триллионов долларов будут продолжать отставать, а читатели в Азии и США заметно более медвежьи, чем в Европе.

С закрытыми заводами и меньшим количеством рабочих на производственных линиях страна рискует подлить масла в повышенную общую инфляцию, которая снижает потребительские расходы во всем мире.

«Мы находимся в периоде максимальной неопределенности по отношению к Китаю из-за продолжающихся блокировок», — рассказал Бен Пауэлл, главный инвестиционный стратег BlackRock Investment Institute в Азиатско-Тихоокеанском регионе, в эфире Bloomberg Television. «Это оказывает важное побочное воздействие на мировую экономику, потенциально усугубляя и без того сложную ситуацию со стороны предложения».

Хорошие новости? Респонденты MLIV, возможно, все же увеличат свое присутствие в стране, в то время как растет оптимизм по поводу того, что тарифы эпохи Трампа будут сняты, а деструктивное подавление Пекином технологических компаний подходит к концу.

Протоколы последнего заседания Федеральной резервной системы, опубликованные на прошлой неделе, показали, что финансовые чиновники обеспокоены тем, что Китай рискует усилить рост цен в США. Аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозируют, что экономика Китая вырастет примерно на 4,5% в этом году, что ниже целевого показателя правительства в 5,5%, в то время как Bloomberg Economics прогнозирует лишь 2%.

В целом только каждый третий респондент и примерно каждый четвертый из Азии говорят, что лидеры Китая, которые закладывают основу для Конгресса правящей партии в конце этого года, явно откажутся от позиции Covid-zero. Отношение нулевой терпимости включает в себя навязчивые блокировки, массовое тестирование и строгий пограничный карантин. Все это говорит о новых сбоях в цепочках поставок, которые потрясли корпоративную Америку от Tesla Inc. до Apple Inc.

Прекратит ли Китай нулевой коронавирус в этом году?

Респонденты MLIV Pulse не видят конца политике в 2022 году

Поскольку правительство раздает агрессивные меры стимулирования, респонденты MLIV, в том числе портфельные менеджеры и розничные инвесторы, в значительной степени разделились во мнениях относительно того, будет ли страна способствовать глобальному экономическому росту. Между тем, более половины респондентов и более двух третей портфельных менеджеров заявили, что ожидают увеличения своего присутствия в стране в течение следующих 12 месяцев.

В то же время 56% респондентов ожидают, что индекс Shanghai Shenzhen CSI 300, снизившийся почти на 20% в этом году, завершит 2022 год с убытком. Большинство опрошенных также прогнозируют, что индикатор будет отставать от индекса MSCI World, который отслеживает основные акции на развитых рынках, при этом среди компаний, базирующихся в США, преобладают медвежьи настроения.

Это происходит даже несмотря на то, что можно предположить, что негативные новости связаны с ценой. CSI 300 уже торгуется с прибылью, в 12,6 раз превышающей прогнозы аналитиков, что составляет 30-процентный дисконт к оценке индекса S&P 500. И, возможно, иностранные инвесторы структурно недостаточно инвестируют, владея примерно 5% китайских акций и 4% облигаций.

27 мая Народный банк Китая объявил, что позволит иностранным институциональным инвесторам торговать облигациями на своем биржевом рынке в качестве последнего шага для привлечения большего притока капитала.

Будут ли китайские акции лучше расти до конца 2022 года?

Североамериканцы наименее оптимистичны в том, что они

Тем временем респонденты MLIV разделились поровну во мнениях относительно того, укрепится ли юань до 6,5 за доллар или упадет примерно до 7 по сравнению с 6,7 при закрытии в пятницу. Учитывая, что подразумеваемая волатильность опционов на юань выросла в этом месяце до самого высокого уровня с марта 2020 года, все это говорит о том, что перспектива повышенных валютных колебаний в будущем вполне реальна.

С положительной стороны, респонденты опроса в основном едины в вере в то, что запрет на технологический сектор, жемчужину новой экономики Китая, ослабнет. Около 72% говорят, что правительство ослабит регуляторную петлю в этом секторе в соответствии с сигналами вице-премьера Лю Хэ о том, что приоритет снова смещается на поддержку цифровой экономики.

Барьеры, введенные в рамках торгового спора между США и Китаем, являются еще одной причиной для оптимизма: 72% читателей ожидают, что правительство США частично отменит тарифные меры, введенные при бывшем президенте Дональде Трампе.

Тем не менее все это мало утешает в краткосрочной перспективе, когда сбои, связанные с пандемией, как никогда раньше снижают потребительский спрос и производственный цикл.

«Конечная цель должна состояться в отказе от нулевого Covid», — уверен Дэвид Ловинджер, бывший специалист по Китаю в Казначействе США, а ныне управляющий директор TCW Group Inc. в Лос-Анджелесе. «Все стимулы не работают, потому что кредитный спрос, потребительские и деловые настроения остаются слабыми».

Авторы: Бенджамин Первис, Е Се, Bloomberg