Хор Уолл-стрит с призывом покупать Китай становится все громче

Краткое содержание статьи

  • Morgan Stanley и Bank of America отказываются от медвежьих взглядов
  • Оффшорные китайские акции лидируют в росте благодаря изменениям в политике

Подробности

На Уолл-стрит складывается бычий консенсус в отношении китайских акций, а вновь обретенный оптимизм в отношении политики председателя КНР Си Цзиньпина и эпического роста акций в ноябре побудил некоторые крупные банки отказаться от своих давних медвежьих взглядов.

Morgan Stanley, известный своей осторожной оценкой, на прошлой неделе повысил свои целевые ориентиры для фондовых индикаторов страны, ожидая, что индекс MSCI China вырастет на 14% к концу следующего года. Bank of America Corp. стал тактически позитивным в отношении Китая, где некоторые ключевые индикаторы акций потеряли более трети своей стоимости за год до октября, что сделало их худшими в мире показателями.

JPMorgan Chase & Co. действовал еще быстрее, назвав обвал рынка в конце прошлого месяца возможностью для покупки и отойдя от ярлыка банка «непривлекательный для инвестиций» для китайских интернет-компаний ранее в этом году.

Доверие аналитиков со стороны продавцов вызывают неожиданные сдвиги в политике в последние недели: от ослабления жесткого контроля Covid до более эффективных средств для решения проблем с недвижимостью и усилий по улучшению отношений с США. Эти шаги возродили энтузиазм в отношении рынка после разгрома на 6 триллионов долларов, кульминацией которого стал съезд Коммунистической партии в прошлом месяце, на котором беспрецедентный захват власти Си вызвал опасения, что идеология превзойдет прагматизм.

Китайские рынки достигли «такой оценочной скидки, которая, как мы думали, будет характеризоваться действительно медвежьим сценарием. Так что теперь, когда поток позитивных новостей становится все больше, ситуация может начать улучшаться», — сказал Джонатан Гарнер, главный стратег Morgan Stanley по Азии и развивающимся рынкам, в интервью на прошлой неделе. Он добавил, что бычий рынок может длиться кварталы.

Индекс MSCI China подскочил в этом месяце почти на 24%, продемонстрировав лучший результат с 1999 года после падения на 17% в октябре. Индекс китайских компаний Hang Seng China Enterprises, зарегистрированный в Гонконге, и индекс NASDAQ Golden Dragon China также находятся на территории бычьего рынка, что определяется 20-процентным отскоком от недавнего минимума.

По словам Лауры Ван, главного стратега по акциям Китая в Morgan Stanley, у последнего ралли могут быть основания, если выход Китая из Covid Zero продолжится и его экономика продолжит восстанавливаться. «Я не думаю, что он полностью оценил все преимущества полного повторного открытия, восстановления потребления, макростабилизации и восстановления рабочих мест».

Ранее в этом году Гарнер и его команда правильно предсказали углубление разгрома на развивающихся рынках и рынках Китая .

Большие надежды

Многие крупные банки Уолл-стрит были настроены оптимистично в отношении Китая в 2022 году, рекламируя ослабление регулятивных барьеров в отношении технологий, экономическую политику, способствующую росту, и привлекательные оценки. Goldman Sachs Group Inc., например, ожидала двузначного роста китайских акций в этом году.

Однако наказание за блокировку Covid, спад на рынке жилья и риск потенциального исключения из списка десятков местных фирм из США спровоцировали неустанную распродажу.

Goldman Sachs прогнозирует дальнейшее ралли, поскольку в этом месяце рынок демонстрирует значительный отскок. Как индекс MSCI China, так и индекс CSI 300 вырастут на 16% в течение следующих 12 месяцев, больше всего в Азии, написали стратеги, включая Тимоти Мо, в заметке на прошлой неделе.

В этом месяце глобальные фонды приобрели около 41 миллиарда юаней (5,8 миллиарда долларов) китайских акций через торговые связи с Гонконгом. Это после чистого оттока в размере 57,3 млрд юаней в октябре, самого большого с марта 2020 года.

«Реальная покупка»

Тем не менее, несколько наблюдателей за рынком заявили, что выполнение политики, объявленной китайскими властями, является ключевым моментом, на который следует обратить внимание в течение следующих нескольких месяцев. Таким образом, еще неизвестно, приведет ли бычий настрой аналитиков к устойчивым потокам от инвесторов, работающих с реальными деньгами.

Возрождение случаев Covid уже умеряет ожидания больших изменений в стратегии Covid Zero.

JPMorgan Asset Management считает, что некоторые американские институциональные инвесторы продолжают перераспределять средства из Китая на другие развивающиеся рынки из-за проблем и неопределенностей, связанных с внутренней политикой, Тайванем и напряженностью в отношениях с США.

Недавнее ралли частично вызвано тем, что спекулянты развернули волну медвежьих ставок, сказал Жюльен Лафарг, главный рыночный стратег Barclays Private Bank. «Мы еще не видели реальных покупок в Китае, и я думаю, что люди захотят увидеть доказательства повторного открытия, более качественные экономические данные, поступающие из Китая, прежде чем они сделают этот шаг».

«Игра меняет»

Между тем, ноябрьский всплеск показал, что офшорные акции Китая, которые больше пострадали во время длительного спада, восстановились сильнее, чем их аналоги в Шанхае или Шэньчжэне.

Аналитики говорят, что наиболее прибыльные ставки, вероятно, будут на акции в Гонконге и Нью-Йорке, поскольку они остаются намного дешевле, чем наземные аналоги. Их более тесная связь с потребительским сектором, в котором наблюдается сильный отложенный спрос, также рассматривается как преимущество. Morgan Stanley на прошлой неделе закрыл свои предпочтения в отношении акций на материке.

Индикатор Hang Seng китайских акций в Гонконге в этом году по-прежнему упал почти на 26%. В ноябре индекс CSI 300 вырос на 8,4%, сократив потери в 2022 году до 23%.

Пересмотр политики Covid и мер в отношении собственности «может изменить правила игры на сложном офшорном рынке Китая», — написали в недавней заметке аналитики HSBC Holdings Plc, в том числе Раймонд Лю.

Автор: Джон Ченг, Bloomberg

You might also like