Где Си может нанести следующий удар в рамках репрессивных мер в Китае

Краткое содержание статьи

  • Антикоррупционное расследование в отношении Didi остается в центре внимания
  • Кампания Си против технологий и собственности взбудоражила китайские акции

Подробности

 

Кампания Китая по ужесточению регулирования в различных отраслях промышленности страны демонстрирует признаки ослабления, вызывая некоторое облегчение среди глобальных инвесторов. Но остается ряд нерешенных вопросов, которые могут иметь широкое влияние как на отрасли, так и на финансовые рынки.

Серьезность штрафа за спорное первичное публичное размещение акций Didi Global Inc. в США, результат расследования коррупции в огромной финансовой индустрии Китая и подробности планируемого расширения пилотных проектов по налогу на имущество – вот лишь некоторые из потенциальных опасений для инвесторов.

Контроль Китая за всем, от технологий до онлайн-преподавателей и недвижимости, спровоцировал распродажу, которая на одном этапе стерла более 1 триллиона долларов из стоимости национальных акций во всем мире. Индекс MSCI China в этом году снизился на 15%, отставая от мировых акций больше всего с 1998 года. Президент Си Цзиньпин стремится перестроить экономику, устранить неравенство и снизить финансовые риски, не дестабилизируя рост.

Ниже приведены некоторые из основных направлений деятельности различных отраслей, на которые обращено внимание политики Си Цзиньпина:

Технологии:

РАССЛЕДОВАНИЕ DIDI: Инвесторы ожидают результатов регулирующих расследований Китая в отношении гиганта в сфере пассажирских перевозок Didi, логистической платформы Full Truck Alliance Co. и онлайн-рекрутинговой компании Kanzhun Ltd., после их листинга в США в начале этого года. Регулирующие органы определяются с наказанием для Didi, это может быть штраф и введение государственного инвестора. Управление киберпространства Китая предложило трем фирмам изучить возможность продажи акций в Гонконге, сообщил Dow Jones в прошлом месяце, добавив, что расследования могут завершиться уже в ноябре.

ANT IPO: Что произойдет с IPO Ant, остается открытым вопросом через год после того, как Пекин отменил то, что могло бы стать самым крупным дебютом в мире. Банкиры говорят, что они перестали получать регулярные сообщения от компании, и некоторые сомневаются, что она вернется на рынок до 2023 года. С другой стороны, Джек Ма недавно побывал в Европе, согласно сообщениям гонконгских СМИ, что предполагает улучшение отношений с правительством.

Завершение IPO Ant

Китайский финтех-гигант мог бы установить рекорд IPO

Источник: Bloomberg Примечание: на основе предполагаемого IPO Ant.

 

ХРАНЕНИЕ ДАННЫХ: Китай ясно дал понять, что правительство будет играть центральную роль в контроле над данными и что частным компаниям необходимо соблюдать приоритеты Пекина. Администрация Си обсудила ряд предложений, от национализации данных в рамках контролируемого государством предприятия до установления руководящих принципов для компаний по управлению своими собственными данными. Окончательное решение будет иметь серьезные последствия для почти всех технологических компаний.

ВЗЛОМ ЭКОСИСТЕМ: Усилия китайских официальных лиц по взлому закрытых экосистем, управляемых крупнейшими компаниями, находятся под пристальным наблюдением. Власти рассматривают возможность обратиться к компаниям, от Tencent Holdings Ltd. до ByteDance Ltd., с просьбой предоставить конкурентам доступ к данным и отображению их контента в результатах поиска. Такой шаг может еще больше разрушить онлайн-барьеры и встряхнуть интернет-рекламу.

Рынки:

ЗАРУБЕЖНЫЕ ЛИСТИНГИ: Регулирующие органы Пекина все еще вносят изменения в правила, которые позволят им блокировать листинг китайских компаний за рубежом, даже если подразделение, продающее акции, зарегистрировано за пределами Китая, с использованием модели с переменной долей участия. Этот шаг закроет лазейку, давно используемую технологическими гигантами для обхода ограничений на иностранные инвестиции в чувствительные секторы, хотя до сих пор неясно, что это будет значить для компаний, которые уже зарегистрированы в офшорах, особенно в США.

IPO В ГОНКОНГЕ: Компании, планирующие выйти на биржу в Гонконге, могут быть освобождены от предварительного получения одобрения китайского органа по надзору за кибербезопасностью. В случае подтверждения, это сделает процесс листинга для Гонконга менее обременительным, чем для США. Неопределенность в отношении Гонконга оказывает давление на рынок IPO.

Скольжение вниз

Гонконг больше не входит в тройку крупнейших мировых площадок IPO

Финансы:

РАССЛЕДОВАНИЕ КОРРУПЦИИ: Высший орган по борьбе с коррупцией в октябре начал двухмесячную проверку 25 финансовых учреждений, включая Центральный банк, банковский и страховой сектор, кредиторов и менеджеров по безнадежным долгам. В ходе расследования хотят выяснить, не были ли чиновники и банки слишком близки к частным фирмам, включая China Evergrande Group, Didi и Ant. Последнее крупное расследование отрасли было проведено в конце 2015 года после обвала фондового рынка и привело, в частности, к задержанию банкиров и руководителей брокерских компаний.

ТРАНСГРАНИЧНЫЕ БРОКЕРЫ: Будущее китайских трансграничных брокеров находится под вопросом после того, как официальный представитель Центрального банка поставил под сомнение законность их операций, что привело к падению акций Futu Holdings Ltd. и Fintech Holding Ltd. Серая зона позволяла китайским инвесторам уклоняться от контроля над капиталом и торговать акциями на таких рынках, как Гонконг и Нью-Йорк.

Имущество

НАЛОГ НА НЕДВИЖИМОСТЬ: Инвесторы с нетерпением ждут подробностей о планах Китая распространить действие испытательного периода по налогу на недвижимость на большее количество районов, от Шанхая и Чунцина, и начать налогообложение владельцев недвижимости. В плане, обнародованном «Синьхуа» в конце октября, не сказано, где будут применены новые налоговые меры. Хайнань, который превращается в центр свободной торговли, и Шэньчжэнь считаются одними из вероятных кандидатов. Хотя пятилетний план предполагает, что общенациональный сбор вряд ли будет введен в ближайшее время, беспокойство по поводу потенциального воздействия введения налогов сказалось на акциях сектора недвижимости. Индекс девелоперов падал семь дней подряд после опубликования новости.

Предметы роскоши:

НАЛОГИ/ОБЩЕЕ ПРОЦВЕТАНИЕ: Кампания Си «за всеобщее процветание» представляет потенциальный риск для производителей предметов роскоши, таких как Burberry Group Plc и Cie Financiere Richemont SA, если она приведет к более активным усилиям по ограничению демонстративного потребления. Налоговая система Китая по-прежнему отдает предпочтение богатым, а это означает, что один из способов перераспределения богатства – повышение налогов. Страна также является одной из немногих крупных экономик, которые не взимают налог на наследство. Пока что мало публичных признаков того, что налоговые реформы не за горами. Китайские потребители являются драйвером номер один для глобальных продаж товаров высшего качества.

Казино Макао:

ОБЗОР КАЗИНО: Правительство Макао рассматривает правила ужесточения ограничений для операторов, включая назначение представителей правительства для «надзора» за компаниями. Предлагаемые изменения могут быть внесены в пересмотр закона о казино, который будет принят до того, как Макао выдаст операторам новые игорные лицензии. Текущие лицензии истекают в июне следующего года. Аналитики JPMorgan написали в записке от 1 октября, что этот сектор может оставаться «почти неинвестиционным» до тех пор, пока не появится ясность относительно новых лицензий.

Гонконг:

ЗАКОН АНТИСАНКЦИЙ: Хотя Пекин, как сообщается, пока не будет вводить антисанкционный закон в Гонконге, это по-прежнему вызывает беспокойство на финансовых рынках города. Закон основан на законодательстве, принятом на материке в июне, который дает китайскому правительству широкие полномочия по изъятию активов у организаций, которые выполняют санкции США. В августе высший законодательный орган Китая отложил голосование по введению закона в бывшей британской колонии, а один местный делегат заявил, что оно было отложено в ожидании дальнейшего изучения.

Автор: Ричард Фрост, Bloomberg

You might also like