ФРС и Китай начинают войну против разных врагов

Один рискует переусердствовать, чтобы подавить инфляцию, другой начал атаку, чтобы поддержать рост. Потенциальные опасности — и щедрость — могут быть огромными.

Теперь это действительно большое расхождение. Две мировые экономические сверхдержавы обошлись без каких-либо существенных нюансов или оговорок в отношении своего политического курса. Центральный банк США 16 марта объявил войну инфляции, в то время как китайские власти указали, что рецессия является их врагом.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Федеральная резервная система не только повысила базовую процентную ставку, но и спрогнозировала ее повышение на всех оставшихся заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам в этом году и упомянула немало в 2023 году. Covid-19 почти исчез из поля зрения; быстрый темп роста цен — новый злодей. Несколькими часами ранее Пекин пообещал стимулировать рост и рынки, заставив акции взлететь вверх и смягчив опасения, что Коммунистическая партия была глуха к опасениям, что когда-то впечатляющее восстановление экономики иссякнет.

Выгоды для мировой экономики от этих двойных нападений будут существенными — если председатель центрального банка Джей Пауэлл и управляющий Народного банка Китая И Ган поймут это правильно. ФРС хочет укротить самую высокую инфляцию за четыре десятилетия, что несколько месяцев назад политики считали «преходящим». Хваленый отскок Китая от экономического спада в начале пандемии подрывается новыми репрессиями против вспышек Covid. Morgan Stanley не прогнозирует роста в Китае в этом квартале.

Обе экономики стремятся к смягчению через резкие сдвиги в словах и делах. Пауэлл пытается спланировать мягкую посадку для США, которая снизит инфляцию, но не затормозит расширение. Центральные банки во всем мире говорят об этом, но редко добиваются успеха. Более распространенным является то, что повышение ставок происходит слишком поздно, и власти переусердствуют, что приводит к падению экономики.

Китай пытается предотвратить экономическую и финансовую зиму. Не так давно официальные лица публично беспокоились о долгах и необходимости обуздать отрасли, от технологий до частного обучения, которые считались несовместимыми с курсом лидера Си Цзиньпина. Аналитики частного сектора прогнозировали относительно мягкое смягчение денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики. Неужели это действительно так сейчас? До недавнего времени один урок, который Китай усвоил из массовых стимулов во время финансового кризиса 2008 года, заключался в том, что отрасли могут стать слишком зависимыми и угрожать системе. Это все еще законная озабоченность.

Стоит спросить, как долго эти позиции могут поддерживаться. Прогнозы ФРС выводят основную процентную ставку за пределы оценки «нейтральной», это состояние, подобное нирване, где затраты по займам не мешают и не стимулируют экономику. Он явно готов забрести в труднопроходимую местность. Пауэлл отверг возможность рецессии. Экономика может выглядеть крепкой — даже слишком — сегодня. Но учитывая резкий рост цен на энергоносители после вторжения России в Украину и некоторое ужесточение финансовых условий, это смелый призыв к продолжению такой активности. О большинстве американских спадов объявляют только через много месяцев после того, как они наступили, и к этому моменту уже слишком поздно.

Еще одним признаком новой эры в ФРС является то, что Covid отброшен в сторону. В течение большей части двух лет Пауэлл говорил, что курс экономики зависит от вируса, язык часто занимает очень высокое место в сообщениях ФРС, устных и письменных. Уже нет. Для Вашингтона пандемия — это вчерашний день. Иначе обстоит дело с Китаем, где большие городские центры заблокированы, что приводит к сбоям в работе компаний от Шанхая до Шэньчжэня.

Тот же день, разные приоритеты. Это могло бы быть многообещающе для мировой экономики, если бы не было перегибов.

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Дэниел Мосс, Bloomberg