Некоторые фонды не хотят отказываться от акций Китая, хотя мир бежит

Краткое содержание статьи

  • Китайские акции сейчас очень дешевы: RBC Wealth
  • Вероятна более благоприятная государственная политика: UBS Wealth

Подробности

Оставаться с китайскими акциями после одной из самых больших потерь в мире — непростая стратегия, но именно это планируют сделать некоторые глобальные инвестиционные менеджеры.

UBS Global Wealth Management, RBC Wealth Management и GW&K Investment Management входят в число тех, кто все еще покупает или рекомендует инвестиции в осажденные акции страны. Причины включают низкие оценки, а также возможность того, что политика станет более благоприятной для второй по величине экономики мира.

Доверие инвесторов к Китаю было подорвано, поскольку карантинные меры Covid-Zero в некоторых из его крупнейших городов омрачают экономические перспективы, а связи Пекина с Москвой пугают некоторых управляющих фондами. В этом году индекс MSCI China упал на 22%, произошел рекордный отток иностранных облигаций и падение валюты.

Но для противников есть более позитивное повествование. Китайские акции торгуются вблизи своего самого большого дисконта по сравнению с мировыми аналогами. Пандемия не будет длиться вечно, и экономика, скорее всего, восстановится благодаря стимулам. Будут построены мосты и аэропорты, потребители снова начнут покупать, что приведет к росту доходов китайских компаний.

«Текущие оценки отражают большую часть негатива», — заявили на этой неделе стратеги UBS Global Wealth, в том числе Марк Хефеле и Ева Ли. «Мы сохраняем наш наиболее предпочтительный рейтинг для Китая в наших азиатских портфелях и продолжаем видеть области ценности».

Стимулирование роста

Согласно консенсус-прогнозам, несмотря на снижение экономических прогнозов, в этом году Китай, как ожидается, вырастет примерно на 5%. Случаи Covid, похоже, стабилизируются в Шанхае и Пекине, в то время как Государственный совет в среду пообещал способствовать росту интернет-платформ и раздавать наличные деньги безработным, а правительство планирует увеличить расходы на инфраструктуру.

Власти недавно ввели денежные субсидии для производства, доступного жилья и устойчивой энергетики в попытке достичь целей председателя Си Цзиньпина по равенству доходов, качественному росту и технологическим инновациям. Инвесторы говорят, что при высоких реальных процентных ставках и относительно низкой инфляции есть дополнительные возможности для мер денежно-кредитной и фискальной политики для стимулирования экономики.

«Предложение клиентам по-прежнему касается долгосрочного потенциала роста на развивающихся рынках, особенно в Китае, где, по нашему мнению, большое количество населения присоединяется к среднему классу и будет стимулировать потребление», — сказал Нуно Фернандес, финансовый менеджер GW&K Investment Management.

Настроения настолько медвежьи, что любое ралли может быть быстрым, как это было в середине марта, когда индекс MSCI China вырос на 14% за один день, что стало максимальным с 2008 года.

«Китайские акции в настоящее время очень и очень дешевы» и могут «очень быстро восстановиться после депрессивного уровня», — сказал Фредерик Кэрриер, глава отдела инвестиционной стратегии RBC Wealth Management.

Согласно данным, собранным Bloomberg, в этом месяце иностранные инвесторы приобрели акции материкового Китая на сумму 2,05 млрд юаней (309 млн долларов США) через торговые связи с Гонконгом, что позволило обратить вспять часть из 24 млрд юаней оттока в первом квартале.

Проблемы изобилуют

Тем не менее, замедление рынка недвижимости, на которое приходится основная часть благосостояния домохозяйств, и обострение вспышек вируса мешают достижению целей роста, поскольку Китай придерживается своей политики нулевого Covid. В отличие от 2020 года, когда Пекин мог полагаться на беспрецедентную глобальную ликвидность для укрепления доверия инвесторов, на этот раз ему придется действовать в одиночку.

Другие проблемы включают старение населения и геополитическую напряженность в отношениях с США, обострившуюся после вторжения России в Украину. Регуляторный запрет на технологические компании привел к глубокой распродаже в этом секторе.

Потребление остается слабым: розничные продажи в марте сократились впервые с 2020 года. Уровень безработицы вырос до 5,8% — самого высокого уровня с мая 2020 года.

Мучительное падение акций в прошлом году побудило некоторых клиентов запрашивать портфели на развивающихся рынках, исключая Китай, сказал Феррилл Ролл, главный инвестиционный директор Harding Loevner.

Экономический потенциал

Но для сторонников Китая его экономический потенциал слишком силен, чтобы его игнорировать.

Несмотря на то, что его единственный в течение долгого времени фонд Greater China потерял более половины своей стоимости с 2020 года, инвестиционный менеджер Дэвид Криг недавно сказал инвесторам, что перспективы «редко были лучше».

Согласно недавней заметке, UBS Global Wealth говорит, что, скорее всего, будет более благоприятная государственная политика, и рекомендует циклические и стоимостные акции, а также те, у которых действуют программы обратного выкупа акций.

«Потенциал долгосрочного роста Китая остается очень сильным, с все более образованным населением, многочисленными инженерами, инновационной экономикой, лидерами в области технологий», — сказал Фредерик Роллен, старший советник по инвестициям в Pictet Asset Management. «Это вопрос готовности принять краткосрочную волатильность».

Авторы: Ишика Мукерджи, София Орта и Коста, Альбертина Торсоли, Bloomberg

You might also like