Фонды акций Китая, от BlackRock до JPMorgan, истекают кровью из-за неоправдавшегося оптимизма в вопросе восстановления технологий и регулирования

Краткое содержание статьи

• Ключевые китайские компании под управлением BlackRock, JPMorgan, Fidelity и E Fund Management сообщили о резких убытках в третьем квартале.
• Аналитики снизили свои целевые цены для Alibaba, Tencent и Meituan до 25 процентов с мая, при этом большинство из них продолжают призывать к покупке.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Это должно было стать поворотным моментом для фондовых инвесторов, делающих ставку на окончание года регулятивных атак на китайские технологические компании. Увы, этот оптимизм пока что не оправдался.

Согласно данным Bloomberg, BlackRock, JPMorgan, Fidelity и E Fund Management сообщили о падении своих основных фондов акций с июля по сентябрь на 14-20%. Это худший результат, по крайней мере, с конца 2018 года.

Рыночная стоимость технологических акций в Гонконге составила более 460 миллионов долларов США. Акции были буквально стерты в результате репрессивных мер с тех пор, как власти в этот раз в прошлом году сорвали размещение акций Ant Group. Аналитики снизили свои целевые цены для Alibaba Group Holding, Tencent Holdings и Meituan на 18-25 % за последние шесть месяцев, при этом большинство из них по-прежнему придерживаются своих призывов покупать.

«Акции некоторых хорошо управляемых листинговых компаний в последнее время значительно упали из-за опасений по поводу неопределенности политики и замедления роста экономики и корпоративных прибылей», – сказал Чжан Кун, управляющий фондом E Fund в Гуанчжоу, в своем последнем квартальном отчете. «Оценки в основном разумные, и ожидается, что эти компании продемонстрируют довольно заметный рост прибыли в ближайшие три-пять лет».

Индекс MSCI China, отслеживающий в основном офшорные китайские акции, упал на 18 процентов в прошлом квартале, в то время как индекс Hang Seng Tech в Гонконге потерял 25 процентов. Финансовые менеджеры теперь могут добавить в свои списки неудач замедление экономического роста в Китае, возобновление случаев заболевания Covid-19 и растущие дефолты по долгам среди застройщиков.

Последние отчеты фондов подчеркивают проблемы, с которыми сталкиваются инвесторы, вкладывающие все больше денег в наземные рынки акций и облигаций. Следы прибылей и соблазн включения в глобальные индексы держали инвесторов в оптимистичном настроении и надеялись на дозу политических стимулов, чтобы исправить текущее снижение.

Несмотря на противоположные взгляды на снижение темпов репрессивных мер со стороны регулирующих органов и ответных мер политики, акции все равно истекают кровью. Стоимость Тихоокеанского технологического фонда JPMorgan упала на 1,5 миллиарда долларов, то есть на 14% за три месяца, что стало худшим кварталом с конца 2018 года.

Согласно данным Bloomberg, фонд BlackRock China Fund с оборотом 1,5 млрд долларов США упал на 15,6%, что стало худшим показателем за шесть лет, в то время как фонд Fidelity China Consumer Fund с оборотом 5,5 млрд долларов США потерял 19,7% из-за своего самого большого спада за более чем десятилетие.

JPMorgan и BlackRock пока ответили на вопросы о доходах своих фондов, а Fidelity отказалась от комментариев.

Энди Вонг, который управляет фондом стратегического дохода в размере 202 млн долларов США в Pictet Asset Management, владел акциями таких компаний, как Tencent, Meituan и Alibaba. Согласно данным Bloomberg, его фонд упал на 3,9% с июля по сентябрь, закончив пятиквартальную прибыльную серию.

«Благодаря позитивным сообщениям властей, китайские акции стали более привлекательными, – сказал он в записке 27 октября. – Мы начали добавлять китайские технологии в начале августа. Вознаграждение за риск улучшилось, и мы еще больше усилили наше позиционирование ».

В E Fund Management в Гуанчжоу не обошли стороной и флагманский смешанный фонд Zhang Blue Chip Selected, который специализируется на оншорных акциях Китая. По словам представителей фонда, заголовки новостей и макроэкономические проблемы – это просто «краткосрочные шумы», которые заслоняют улучшающуюся перспективу.

Он курирует четыре фонда, совокупные активы которых превышают 100 миллиардов юаней (15,6 миллиардов долларов США), что является наибольшим показателем среди управляющих оншорными фондами. Согласно ежеквартальному отчету, крупнейшие активы в его флагманском фонде включают ликеро-водочные заводы Luzhou Laojiao и Kweichow Moutai, а также Tencent.

Экономический рост Китая снизился до 4,9% в прошлом квартале с 7,9% в предшествующие три месяца, поскольку двигатели в сфере производства и недвижимости перестали работать. Серия дефолтов оффшорных долговых обязательств девелоперами из Fantasia Holdings перед Kaisa Group усугубила проблемы рынка.

Безопасность облигаций с фиксированным доходом была неутешительной, поскольку China Evergrande заразила азиатский рынок бросовых облигаций. Например, азиатский фонд высокодоходных облигаций Pimco принес инвесторам убыток в 6,4% в этом квартале, в то время как аналогичный фонд Goldman Sachs упал на 5,5%.

«В целом, мы считаем, что инвесторам придется иметь дело с высокой волатильностью не только в отношении макроэкономических показателей, но и в отношении финансовых активов Китая, в частности, капитала и кредита», – говорится в октябрьском отчете Amundi. «Это необходимое лекарство в краткосрочной перспективе, которое должно поддержать стабилизацию и укрепить структурные перспективы китайских активов в среднесрочной перспективе».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Авторы: Чжан Шидонг, Шерил Хэн, SCMP