Чего ожидать от экономики Китая в 2022 году

После ухабистой дороги в 2021 году Китай вступает в важный год как в политическом, так и в экономическом плане. Ниже приводится взгляд Caixin на возникающие тенденции, ключевые проблемы и возможные сюрпризы для страны в 2022 году.

Длинное заявление Центральной экономической рабочей конференции (CEWC), завершившейся 10 декабря, стало самым популярным документом этого неспокойного года, в котором каждое слово и фраза подвергались тщательной проверке.

При описании рынка недвижимости, почему достижение «благоприятного цикла» было поставлено перед «здоровым развитием», что отличается от заявления на заседании Политбюро от 6 декабря? Почему фраза «дома для проживания, а не спекуляции» была упомянута CEWC, но не Политбюро?

Единственное, что можно сказать наверняка, – это то, что рост будет главным приоритетом в 2022 году. Об этом можно судить по заявлению CEWC, в котором говорится, что «принятие экономического развития в качестве центральной задачи является требованием основной линии партии». В последний раз эта цитата появилась на заседании Политбюро в июле 2015 года, когда китайская экономика также находилась в затруднительном положении.

«Стабильность» была упомянута в заявлении 25 раз, что четко обозначило ее как первостепенную цель перед 20-м Национальным съездом партии, который состоится в 2022 году.

Но что это значит?

Во-первых, макрополитики будут более благоприятными в соответствии с заявлением CEWC, в котором говорится, что «политики могут быть упреждающими». Это предполагает дальновидный подход, когда нужно делать гораздо больше, чем слишком мало. Что касается денежно-кредитной политики, мы видим сокращение обязательных нормативов резервов и более количественную политику.

Налогово-бюджетная политика сдерживала рост в 2020 году из-за сокращения из-за отказа от налогово-бюджетных стимулов 2019 года. Кроме того, бюджетные расходы были медленными. По некоторым оценкам, неизрасходованные деньги в 1,8 триллиона юаней (283 миллиарда долларов) будут перенесены на 2022 год. Вот почему CEWC хочет «ускорить процесс расходования средств».

Инвестиции могут стать основным драйвером роста. Сильный экспорт был основным драйвером в 2021 году – в результате неожиданно более медленного возобновления глобального производства из-за нескольких волн COVID-19. Почти наверняка экспорт не будет таким сильным в будущем, поэтому спад должны восполнить либо инвестиции, либо потребление. Потребление стабильно и медленно восстанавливается, в то время как «дальновидные» инвестиции в инфраструктуру будут поощряться.

Что касается бюджетных расходов, политики хотят избежать «наводнения» рынка слишком большим объемом кредитов, что всегда является проблемой, когда предпочтение отдается росту. Как отмечается в заявлении CEWC, политика должна быть точной, адресной и структурированной, чтобы помогать малому бизнесу, инновационным секторам и зеленой промышленности. Центральный банк развернул специальные программы для каждой из трех, и в 2022 году мы увидим больше действий.

Но главный вопрос заключается в том, сколько это слишком много. Отраслевые меры и действия местных органов власти часто имеют большее значение, чем сравнительно абстрактная макроэкономическая политика.

Далее мы видим дальнейшее ослабление ограничений на рынке недвижимости. Давние наблюдатели знают, что, когда снова появляется термин «особая политика для определенных городов» – как это произошло на этот раз – это обычно знаменует собой поворотный момент. Теперь местные органы власти, вероятно, смогут отрегулировать свои ограничения в отношении квалификации и финансирования домовладельцев.

Однако принцип «дома предназначены для проживания» будет преобладать, а суть в том, что ни один застройщик не слишком велик, чтобы потерпеть неудачу. Некоторые считают, что недавние потрясения на рынке недвижимости могли окончательно разрушить представление о том, что цены на жилье всегда растут. Так что рынок недвижимости в 2022 году вряд ли станет слишком горячим.

Затем идет постепенный отказ от угля, который будет осуществляться более прагматично. Представители на встрече признали, что уголь является основным источником энергии в Китае и его следует заменить достаточно крупными возобновляемыми источниками энергии.

С учетом уроков, извлеченных из нехватки электроэнергии и остановок заводов, политики хотят улучшить цели «двойного контроля», которые ограничивают общее и удельное энергопотребление ВВП. Поскольку доля возобновляемых источников энергии в общем потреблении продолжает расти, вполне естественно заменить ограничения на потребление энергии ограничениями на выбросы углерода. Однако, поскольку точное измерение выбросов углерода до сих пор было возможным, временным компромиссом является поддержание целей двойного контроля, но исключение потребления возобновляемой энергии и сырья, используемого для ее производства.

Наконец, контроль над крупным капиталом останется критически важным в 2022 году. Заседание CEWC пообещало установить «светофоры» для инвестиций, усилить надзор и предотвратить безрассудное увеличение капитала. Новая система – наряду с предстоящими правилами листинга за рубежом с переменной структурой долей участия – должна внести ясность в рекомендации инвестора.

В целом заявление CEWC знаменует собой поворотный момент, переходящий от снижения рисков к защите роста. Совершенно очевидно, что среди регулирующих органов наблюдается некоторое размышление или «самооценка», которые поощряются к тому, чтобы больше узнать об экономике и технологиях, и которые получили более широкое представление, помимо своей работы и важности координации действий с другими.

Но этот сдвиг сопряжен с новыми рисками. Стоит отметить три из них.

Во-первых, чрезмерная политическая реакция, которая приводит к наводнению рынка кредитами, что в конечном итоге приводит к возникновению пузырей активов, финансовых рисков и инфляции. Во-вторых, это влияние внедрения новых правил в отношении безопасности данных, защиты личной информации, антимонопольной деятельности и охраны труда. Все задумано хорошо, но дьявол кроется в деталях.

Наконец, в 2022 году рынок труда, вероятно, столкнется с серьезными препятствиями.

Автор: Caixin, NIKKEI Asia

You might also like