Китай должен смягчить экономическую политику и сократить доступ к активам США в преддверии надвигающегося повышения ставки ФРС

Краткое содержание статьи

• Выдающийся китайский экономист Юй Юндин говорит, что Китай должен «заранее подготовиться» к повышению ставок в США, иначе он столкнется с последствиями.
• Повышение ставок в США может укрепить стоимость доллара США по отношению к юаню и спровоцировать отток средств из Китая.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

По мнению аналитиков, Китаю не следует тратить время на диверсификацию долларовых активов и смягчение своей экономической политики, поскольку вторая по величине экономика мира все больше опасается своей уязвимости перед изменениями в денежно-кредитной политике США.

Юй Юндин, видный китайский экономист и бывший советник Центрального банка, выразил сожаление в связи с тем, что собственная денежно-кредитная политика Китая сталкивается с ограничениями в результате изменений денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах и ​​Европе.

«Если Федеральная резервная система США повысит ставки, доступно множество мер, но в этой среде реализовать их будет труднее, и затраты будут высокими», – сказал Юй на виртуальном семинаре, организованном Китайским университетом Ренминь в четверг, 9 декаря 2021 года».

«Я с сожалением должен заявить, что есть определенные вещи, которые мы могли бы сделать раньше… Если мы продолжим откладывать это, это станет еще труднее».

«Денежно-кредитная политика Китая должна поддерживать расширение фискальной политики для стабилизации экономического роста».

«Мы конкурируем с США с геополитической точки зрения, рост валового внутреннего продукта США может в этом году опередить рост Китая – это большая проблема, на которую мы должны обратить внимание».

Народный банк Китая (НБК) заявил в понедельник, 6 декабря, что снизит норму обязательных резервов для крупных коммерческих банков на 0,5 процентного пункта, высвободив с 15 декабря долгосрочную ликвидность в межбанковскую систему на сумму 1,2 трлн юаней (188 млрд долларов США) для укрепления экономики.

Но китайский Центральный банк ранее проявлял осторожность в отношении смягчения денежно-кредитной политики, при этом официальные лица заявляли, что денежно-кредитная политика останется разумной, и преуменьшают влияние долгового кризиса девелопера Evergrande.

Однако экономическое давление на Китай нарастает после его сильного постпандемического восстановления в первом квартале этого года. Экономика Китая выросла на 4,9% в третьем квартале 2021 года по сравнению с годом ранее, по сравнению с 7,9% роста во втором квартале.

Юй, который уверен, что Китаю следует сократить свои позиции по казначейским облигациям США, также сообщил, что устойчивая инфляция приведет к снижению доходности китайских инвестиций в государственные облигации США.

Напряженность в отношениях между США и Китаем растет с 2018 года, что привело к призыву китайских политиков ограничить воздействие доллара США, поскольку Вашингтон выпускает крупные суммы казначейских облигаций США для финансирования своего дефицита.

Китай в настоящее время является вторым по величине иностранным владельцем казначейских облигаций США, по данным Министерства финансов США на сентябрь, у КНР находится государственный долг США на сумму 1,047 триллиона долларов США.

После пика покупательской активности в 2014 году казначейские облигации США оставались основной инвестицией в валютные резервы Китая, которые на конец ноября составили 3,222 триллиона долларов США.

«Нам нужно подготовиться заранее. Трудно предсказать, когда это станет проблемой, но это может случиться», – говорит Юй. «В краткосрочной перспективе выход США из программы количественного смягчения неблагоприятен для экономики Китая. В долгосрочной перспективе последствия станут более серьезными».

Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл заявил, что США должны быть готовы отреагировать на возможность того, что инфляция не снизится во второй половине следующего года, что подогревает ожидания повышения ставок уже в июне следующего года.

Расхождение в денежно-кредитной политике с США может иметь множество последствий для Китая, который готов расширить поддержку экономики.

Повышение ставок в США может укрепить стоимость доллара США по отношению к другим валютам, включая юань, что сделает заимствования в долларах США более дорогостоящими для китайских компаний.

Что еще более важно, это может вызвать отток средств из Китая, что добавит давления на стоимость юаня, что является основной проблемой для китайского правительства.

В августе 2015 года, после того как Федеральная резервная система США начала сигнализировать о повышении ставок, НБК удивил рынки, девальвировав юань, что привело к массовому оттоку капитала и рекордному падению его валютных резервов.

«Сейчас ключевым вопросом является обменный курс юаня [по отношению к доллару США]», – сказал Чжун Чжэншэн, главный экономист Ping An Securities, который вчера также выступал на виртуальном мероприятии.

«Если повышение ставки ФРС состоится в июне следующего года, наша денежно-кредитная политика, очевидно, не должна быть жесткой, но можем ли мы ее смягчить?»

«Я думаю, что это решение зависит от того, должны ли мы позволить изменению обменного курса юаня [по отношению к доллару США], допуская значительное снижение обменного курса и гибкость».

Центральный банк Китая объявил поздно вечером в четверг, 9 декабря, что повысит норму обязательных резервов со среды на следующей неделе с 7 до 9 процентов, чтобы сдержать рост юаня по отношению к доллару США.

«Поскольку США ужесточают денежно-кредитную политику как раз тогда, когда Китай начинает ослабевать, и шансы на дальнейшие действия на валютных рынках растут, наиболее вероятной траекторией для юаня в следующие несколько месяцев является его обесценивание как по отношению к доллару, так и по сделке», – говорится в сегодняшней записке Gavekal Economics.

Аналитики считают, что Китаю необходимо ускорить расширение денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, чтобы поддержать рост и уменьшить негативное влияние потенциального повышения ставок в США.

«Приток средств в китайские ценные бумаги в 2020-2021 годах установил исторический рекорд, вызвав опасения по поводу будущего оттока капитала. Однако, в отличие от 2015 года, мы сталкиваемся с некоторыми благоприятными условиями», – говорится в сообщении CICC Research в среду.

«Если смягчение денежно-кредитной политики отстает, то смягчение можно рассматривать как подтверждение того, что фундаментальные экономические показатели хуже, чем ожидалось, что создает больше проблем, когда дело доходит до управления трансграничным потоком капитала», – сказал CICC.

«С этой точки зрения, смягчение денежно-кредитной политики и стабилизация кредита должны произойти раньше, чем позже».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Авторы: Фрэнк Танг, Аманда Ли, SCMP