«Неделя расплаты» Evergrande: допустит ли Китай банкротство своего самого изворотливого девелопера по умолчанию?

Evergrande – это огромный конгломерат, который развивает недвижимость, продает квартиры и продукты для управления капиталом, а также инвестирует в электромобили и футбольные команды. Карточный домик вот-вот рухнет?

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться

China Evergrande Group, разросшийся конгломерат, который является одним из крупнейших застройщиков в экономике Китая, необычно зависящей от инвестиций в недвижимость, снова столкнулся с острым кризисом ликвидности. «Даже в хорошие годы у компании обычно был отрицательный операционный денежный поток», – сообщает Caixin, но на этот раз «кризис денежных потоков и доверия беспрецедентен».

• Evergrande должен выплатить около 100 миллионов долларов на этой неделе , и, похоже, он наверняка пропустит по крайней мере некоторые, если не все из них.
• В течение следующего года Evergrande должна около 124 миллиардов долларов , но у нее «есть только десятая часть этой суммы наличных денег».
• В целом компания имеет 309 миллиардов долларов «долгов на балансе, плюс неизвестная сумма неучтенных долгов» – и «не секрет, что у таких девелоперов, как Evergrande, огромная забалансовая задолженность», – говорит Кэйсинь.
• По словам Caixin, «более 500 из 800 с лишним проектов Evergrande по всей стране в настоящее время остановлены», и компании необходимо собрать «не менее $ 15,5 млрд для завершения строительства».

Растущее беспокойство о заражении

В последние недели быстро усилилась обеспокоенность тем, что Evergrande может оказаться на грани дефолта – или болезненной реструктуризации своей долговой бомбы – и что это может означать для китайской и мировой экономики в целом. Некоторые ключевые события:

• «Вероятен какой-либо дефолт» : 8 сентября Fitch Ratings понизило кредитные рейтинги Evergrande вместе с двумя его дочерними компаниями. 7 сентября Moody’s Investors Service также отметило дефолт как «вероятный».
• Компания признала, что 13 сентября столкнулась с «огромным» финансовым давлением , и заявила, что наняла финансовых консультантов для оценки «всех возможных решений» кризиса.
• Толпы недовольных инвесторов Evergrande штурмовали штаб-квартиру компании в Шэньчжэне в знак протеста 13 сентября, скандируя: «Верните наши деньги».
• Власти сказали банкам не ожидать выплаты процентов по кредитам Evergrande с долговыми обязательствами со сроком погашения 20 сентября, сообщает Bloomberg 15 сентября.

Стоимость акций Evergrande 20 сентября в Гонконге упала почти на 19%, а за этим последовал индекс Hang Seng, который упал на 3,3% до самого низкого уровня с октября 2020 года. «Участники рынка все больше верят, что Пекин допустит крах Evergrande и нанесет убытки его акционерам и держателям облигаций», – пишет Wall Street Journal.

• Некоторые из этих держателей облигаций находятся за границей : Per Caixin, некоторые из зарубежных облигаций компании «имеют процентную ставку до 15%», а «UBS оценивает обязательства Evergrande на сумму 19 миллиардов долларов, состоящую из непогашенных оффшорных облигаций».

Если Evergrande не сможет спастись, поможет ли Пекин?

Согласно отчету Caixin, Evergrande не может спастись – по крайней мере, не сразу.

• Компания «обратилась ко всем возможным покупателям» с просьбой продать некоторые из своих крупнейших активов, земельные резервы, но «никаких сделок достигнуто не было».
• Еще один способ собрать деньги – превратить землю в дома и продать их, но «даже если Evergrande сможет быстро продать свои дома, выручки будет далеко не достаточно для выплаты долга», – говорит Caixin.
• Вероятность того, что Evergrande не сможет выплатить свои проценты в третьем квартале, составляет «99,99%» , по словам «банкира, чей работодатель вложил в компанию миллиарды юаней».

Никто точно не знает, что произойдет, но некоторые возможные финалы для Evergrande включают:

• Некий дефолт, при котором «акционеры Evergrande будут уничтожены, а его кредиторы несут большие убытки». Комментарий Financial Times называет это «наиболее вероятным» исходом текущей «недели расплаты».
• «Операции группы могут быть переданы местным органам власти и крупным государственным застройщикам на «региональной основе», – заявили два руководителя Evergrande изданию Financial Times, добавив, что сложное спасение является «крайней мерой».
• По словам Патрика Чованека, стратега Silvercrest Asset Management, «китайское правительство следит за ситуацией, социализирует убытки и делает вид, что проблема исчезла, в то время как она на самом деле гноится и усугубляется». Китай зависит от жизнеспособного залога недвижимости как стержня всей его банковской системы в целом».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: посмотреть и подписаться

Автор: Лукас Нивенхейс, SupChina