Goldman Sachs: дефолты по китайским высокодоходным облигациям недвижимости останутся высокими в 2024 году на фоне слабых продаж недвижимости

Краткое содержание статьи

• Уровень дефолта достигнет 35 процентов в 2024 году после достижения 42,2 процента в первые девять месяцев 2023 года, прогнозирует инвестиционный банк.
• На рынке высокодоходных облигаций Азии Goldman предпочитает кредиты, выданные игровыми и сырьевыми компаниями Макао.

Подробности

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

По мнению Goldman Sachs, ставка дефолта по китайским высокодоходным долларовым облигациям на недвижимость останется высокой в ​​следующем году, поскольку продажи недвижимости продолжают падать, что создает еще большую нагрузку на и без того напряженные условия ликвидности.

В Китае уровень дефолта по высокодоходным имущественным облигациям в этом году достиг 42,2 процента, что немного ниже рекордного уровня 46,8% в 2022 году, сообщили стратеги Goldman, включая Кеннета Хо, в отчете для клиентов на выходных. По их прогнозам, в 2024 году этот показатель, скорее всего, достигнет 35 процентов.

«Наша команда по недвижимости в Китае ожидает, что сложные рыночные условия сохранятся», – сообщил инвестиционный банк США. Продажи первичной недвижимости снизятся на 5 процентов в годовом исчислении в 2024 году, поскольку увеличение предложения на вторичном рынке усиливает ценовое давление, что может создать петлю отрицательной обратной связи по ценам и объемам на первичном рынке.

«Давление ликвидности останется проблемой для китайских застройщиков высокодоходной недвижимости, и дефолты будут продолжаться», – говорят они.

Китайские высокодоходные облигации, номинированные в долларах, в которых доминируют эмитенты сектора недвижимости, в этом году принесли инвесторам 23,2-процентный убыток после 33-процентного спада в каждом из последних двух лет, согласно данным Индекс ICE Bank of America.

Индекс отслеживает 35 облигаций рыночной стоимостью 16,8 миллиардов долларов США. По состоянию на 17 ноября их доходность была на 16 процентов или на 1156 базисных пунктов выше казначейских облигаций.

Три года назад, до начала Covid-19 и первых дефолтов по долгам на рынке недвижимости Китая, индекс отследил 236 облигаций на сумму 115 миллиардов долларов США, предлагающих среднюю доходность 9,25%, или спред по казначейским облигациям 904 базисных пункта.

Country Garden, когда-то считавшаяся здоровым частным застройщиком, попала в беду этим летом и упустила купонная выплата в размере 60 миллионов долларов США в октябре. Согласно сообщению Reuters, в настоящее время фирма работает над составлением предварительного плана по реструктуризации своего офшорного долга к концу этого года. Китайская группа Evergrande тем временем ожидает окончательного слушания в следующем месяце, поскольку процесс неплатежеспособности продолжается.

На прошлой неделе рейтинговое агентство Moody’s лишило Longfor – до недавнего времени считалось здоровым – кредитного рейтинга инвестиционного уровня из-за негативного прогноза продаж на фоне вялых продаж жилья в Китае и жестких условий финансирования.

Потрясения подтолкнули некоторых управляющих финансами уйти с разрушенного рынка недвижимости Китая и искать доход за пределами страны. В азиатском пространстве высокодоходных облигаций Goldman заявил, что предпочитает кредиты, выдаваемые игровыми и сырьевыми компаниями Макао.

«Рынок высокодоходных активов в Азии стал меньше, хотя риски теперь более диверсифицированы», — говорится в записке Goldman. «Мы считаем, что отраслевой подход имеет смысл».

• Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
• Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Цзясин Ли, SCMP